按摩器具行业

1、 ）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究证 券 研 究 报 告报 告 家用轻工行业深度研究报告 推荐推荐（维持维持） 按摩椅消费升级在持续， 技术领先企业有望长按摩椅消费升级在持续， 技术领先企业有望长 期获益期获益 本篇报告是我们继本篇报告是我们继按摩椅全球市场发展对比：日韩新加坡发展成熟，国内按摩椅全球市场发展对比：日韩新加坡发展成熟，国内 与欧美。

2、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/家用电器与器具 证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 2020 年 03 月 20 日 Table_InvestInfo 投资评级 优 优于于大市大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo 资料来源：海通证券研究所 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 周观点：1-2 月零售。

3、span style;font-size14px;font-family等线;colorrgb0,0,0按摩椅主要由主板、机芯、导轨、机械手、电机、表 span style;font-size14px;font-family等线;colorrgb0,0,0面皮革等核心部件组成。
按摩椅的主板是用来控.。

4、销额市占率角度看，SKG倍轻松份额较高。
我们选取小型按摩器行业每月销额较高的三家SKG倍轻松奥斯玛及传统按摩椅龙头荣泰奥佳华作为对比。
由于在主要细分品类颈椎眼部手部占有优势，SKG倍轻松市场份额较高，累计销额占比分别为169，且份额在稳步。

5、按摩器具：诞生于日本，成长于东南亚，发扬于欧美pp现代按摩器具起源于上世纪60 年代的日本，80 年代开始进入亚洲四小龙中国大陆以及其他东南亚国家地区，并逐步走向美欧地区。
经过五十多年的市场培育，目前按摩器具已形成北美欧洲东亚和东南亚4 。

6、公司是国内智能便携按摩小家电的龙头企业，聚焦中高端客户群体。
公司成立于2000年，主打古法中医现代科技的理念，主要从事智能便携按摩器的设计研发生产销售及服务。
公司生产方式以委托加工为主，自产外包为辅，目前将资源重心聚焦在渠道和营销上。
公司在。

7、仿人手按摩技术真正解决用户痛点。
按摩功能方面，公司的颈部按摩器主要运用 仿人手按摩技术，而行业内大部分产品是电脉冲式。
比较这两种技术，仿真按摩 技术注重结合中医理论，实现仿人手指压揉捏，重点在于如何实现有效的按摩， 仿真性的编程设计零部件设。

8、公司此前以高端品牌奥佳华为主。
2020奥佳华品牌内销收入预计约89亿按 摩椅小电，毛利率预计在40，但直营门店营销投放下预计净利率偏低。
产品以高端按摩椅为主：奥佳华按摩椅主为12000以上价格。
渠道主攻线下：预计线上线下直营线下经销约各。

9、未来展望：产品升级是核心，渠道扩张提动力产品升级：功能持续迭代，品类不断扩张产品品类扩张和产品力升级一直是倍轻松业绩增长的主要来源之一：1 品类扩张：长期看，按摩器由于按摩部位手法功能等因素的多样性，品类可外延拓展的空间是足够大的。
2001。

10、20 世纪 60 年代，现代按摩器具起源于日本，由日本企业研制出第一台全自动按摩椅。
受 限于当时的技术水平，早期各类按摩器具功能单一体积笨重且用户体验较差，因此市场 发展比较缓慢。
20 世纪 80 年代，得益于新材料和电子技术的进步，按摩。

11、 精密驱动与智能控制技术 利用精密机械控制传动，实现模拟按摩。
公司精密驱动与智能控制技术是人体工学微型 动力及传动系统自动化控制信息技术等多个技术领域的交叉融合成果。
该技术的应用 使得公司智能便携按摩器产品的机身空间利用率动力传输效率动作组。

12、倍轻松模式：产品定位清晰，营销和渠道精准投放产品：中医理论支撑，高端产品定位，研发实力领先 中医按摩为产品提供差异化卖点，将传统理论融于现代科技。
公司产品的按摩技术由中医理论发展支撑，为消费者提供了差异化的产品功能，例如：公司的眼部按摩器结。

13、倍轻松将针砭灸音的中医理念与智能科技融合，模拟人手按摩相关穴位，按摩拿捏揉压热敷，从力度角度手法，创造更舒适的按摩体验。
如公司的眼部智能便携按摩器能够在温控热敷调频振动机械揉捏音乐放松等功能配合下，结合砭针灸等中医理论，最大限度地还原真人手。

14、公司积极投入研发费用，探索现代科技与产品功能的融合，提升产品的智能化水平便携化水平等属性，20162020年公司研发费用率分别为5.25.05.94.5，基本保持在 5附近的较高水平。
公司产品主要应用的现代科技包括：1 精密驱动与智能控制技。

15、小型按摩器品牌众多，行业竞争复杂。
当前我国按摩器具行业正处快速成长期，市场参与者众多，大小企业数量超过 3000 家。
除专注小型按摩器的倍轻松SKG 等企业外，既有以按摩椅起家的奥佳华荣泰等大型按摩器具龙头，也有网易严选乐范等互联网公司，同。

16、消费者对智能按摩器具的消费认知水平正在逐年提升，但从整体上看，当前按摩产品的使用效果较用户心理预期尚有差距，产品技术较潜在需求有待进一步提高。
.用户对按摩产品的认知水平逐渐提升。
当前消费者对智能按摩器具的关注度已在起势，根据头条指数显示，。

17、不同消费档次来看：豪华产品消费者更多期望智能按摩椅产品颜色多样可选，同时可以提供光疗功能，诸如，在需要舒缓身心的时候，提供更柔和的局部灯光，在精神亢奋的时候，提供更放松的局部灯光;不同使用空间来看：在书房空间场景下，消费者更关注智能按摩椅配。

18、 1 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据人民币人民币 市场优化平均市盈率 18.90 国金家电指数 1519 沪深 300 指数 4071 上证指数 3151 深证成指 11392 中小板综指 11508 相关报告相关报告 1.冰箱。