高温气冷堆

1、 - 1 - 市场价格（人民币） ： 3.75 元 目标价格（人民币） ：5.30 元 市场数据市场数据( (人民币人民币) ) 总股本(亿股) 19.72 已上市流通 A股(亿股) 19.72 总市值(亿元) 73.95 年内股价最高最低(元) 3.85/3.28 沪深 300 指数 3895 上证指数 2887 倪文倪文祎 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：。

2、 请务必阅读正请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明文之后的信息披露和重要声明 公公 司司 研研 究究 新新 股股 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 金属金属新材料新材料 审慎审慎增持增持 ( 首次首次 ） 市场数据市场数据 市场数据日期市场数据日期 收盘价（元） 总股本（百万股） 流通股本 （百万股） 总市值（百万元） 流通市值 （百万元） 净资产（百万元。

3、 证券证券研究报告研究报告| 公司公司深度报告深度报告 工业工业 | 军工军工 审慎推荐审慎推荐-A（首次首次） 西部超导西部超导 688122.SH 目标估值：25.5-36.8 元 当前股价：34.3 元 2020年年04月月26日日 高端钛合金领军企业，积极布局高温合金高端钛合金领军企业，积极布局高温合金 基础数据基础数据 上证综指 2853 总股本（万股） 44127 已上市流通。

4、研究源于数据 1 研究创造价值 高温合金细分市场领先者高温合金细分市场领先者，成长加速成长加速可期可期 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 图南股份(300855) 公司研究 国防国防军工军工行业行业 公司深度报告 2020.07.30/推荐(首次) 首席军工分析师：首席军工分析师： 孟祥杰 执业证书编号：S1220519110009 E-mail： 联系人：联系人。

5、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020.08.05 高温合金需求进入爆发期，积极拥抱龙头公司高温合金需求进入爆发期，积极拥抱龙头公司 高温合金行业深度报告高温合金行业深度报告 李鹏飞李鹏飞(分析师分析师) 魏雨迪魏雨迪(分析师分析师) 张树玮张树玮(研究助理研究助理) 010-83939783 021-38674763 021-38676779 。

6、敬请阅读末页的重要说明 证券证券研究报告研究报告| 公司公司深度报告深度报告 原材料原材料| 钢铁钢铁 强烈推荐强烈推荐-A（首次首次）ST抚钢抚钢600399.SH 目标估值：Na 当前股价：6.65元 2020年年08月月31日日 摆脱债务泥沼，高温合金龙头企业摆脱债务泥沼，高温合金龙头企业 基础数据基础数据 上证综指3374 总股本（万股）197210 已上市流通股（万股）197210 。

7、1 1 行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 深 度 证 券 研 究 报 告 钢铁/ 钢铁 2020 年 09 月 16 日 需求持续增长，业绩释放前夜 看好 高温合金行业深度报告 相关研究 证券分析师 孟祥文 A0230517050002 研究支持 郦悦轩 A0230518120002 联系人 郦悦轩 (8621)232978187425 本期投资提示： 。

8、敬请阅读末页的重要说明 证券证券研究报告研究报告| 公司公司点评报告点评报告 原材料原材料| 有色金属材料有色金属材料 强烈推荐强烈推荐-A（首次首次）钢研高纳钢研高纳300034.SZ 目标估值：Na 当前股价：23.9元 2020年年10月月19日日 铸造高温合金龙头企业铸造高温合金龙头企业 基础数据基础数据 上证综指3405 总股本（万股）47006 已上市流通股（万股）42184 总市。

9、 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金钢铁指数 2543 沪深 300 指数 5066 上证指数 3445 深证成指 14027 中小板综指 12724 相关报告相关报告 1.关注军工材料股机会-钢铁行业周报 ， 2020.8.9 2.中报业绩制约钢铁股补涨-钢铁行业研究 周报 ，2020.7.11 3.周期轮动。

10、 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 航空发动机国产化时代，高温合金崛起 高温合金行业专题报告（一） 行业专题报告行业专题报告 | 国防军工国防军工 证券研究报告证券研究报告 2020 年 12 月 22 日 行业评级 超配 前次评级 评级变动 首次 近一年行业走势近一年行业走势 相对表现相对表现 1 个月个月 3 个月个月 12 个月个月 国防军工 2.88 3.93 4。

11、请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 高温合金赛道龙头 钢研高纳300034 高温合金市场前景广阔，每年需求超高温合金市场前景广阔，每年需求超 6 6 万吨万吨 高温合金具有优异的高温强度良好的抗氧化抗热腐蚀疲 劳和断裂韧性等性能，主要应用。

12、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 评级评级：增持增持首次首次 市场价格：市场价格：4 40.350.35 基本状况基本状况 总股本百万股 200 流通股本百万股 50 市价元 40.35 市值百万元 8,07。

13、超导材料:ITER项目已结束供货，开拓 MRI商用市场pp公司的超导材料包括能钛锭棒鲲钛超导线材能三锡超导线材和超导磁体等，主要消费群体是ITER组织MRI 磁体或设备制造商MCZ磁体或设备制造商。
公司是国内唯一的低温超导线材商业化生产企。

14、公司是我国高端钛合金棒丝材锻坯主要研发生产基地之一，自主研发并批量生产的多种新型钛合金填补了国内多项空白。
公司生产的高端钛合金材料打破了欧美发达国家对我国航空舰船兵器用某些关键钛合金材料的技术产品封锁，三种主要牌号新型钛合金 TC4TC11。

15、耐高温尼龙是特种工程塑料的一种品类。
2018年，全球特种工程塑料的总需求量 预计约为58万吨。
近年来，国内汽车家电电子电气LED照明和显示水暖 以及电动工具等民用领域对特种工程塑料的需求持续快速增长。
2018年上半年国内特种工程塑料使用量。

16、随着民用飞机国产化程度提升，未来民用航空发动机对高温合金的需求巨大。
根据中国商飞发布的20202039 年民用飞机市场预测年报，未来 20 年中国航空市 场将接收 50 座以上客机 8725 架，其中，50 座级以上涡扇支线客机交付 92。

17、超导业务延伸：超导磁体节能提质制备大硅片 国际上 300 毫米以上大尺寸单晶硅片已成为主流，适合大规模集成电路和大面积太阳能电池的制备，广泛应用于半导体集成电路二极管外延片衬底。
MCZ磁控直拉单晶硅技术是目前国际上生产 300mm 以上大尺。

18、新布局的高温合金业务开始贡献业绩高温合金又被称为超合金，是两机重大专项重点攻克新材料，按照不同的分类标准，可以将高温合金分为不同的品种。
高温合金是我国突出的短板关键材料，国内航空航天领域用高端高温合金严重依赖进口，并且主要进口于美国等。
根据。

19、石化领域：产业规模庞大，炼油化工设备需求旺盛。
20152019 年全国油气总产量持续上升，2019 年我国油气总产量达 3.47 亿吨，同比增速 5.2020 年。
全国主要化学品总产量整体不断上升，2019 年总产量达 6.25 亿吨，。

20、 相比铀，钍更加安全便宜储量丰富。
在使用的过程中放射性碎片较为有限。
在化学稳定性和抗放射性方面，钍要比铀更安全。
钍不仅安全，而且便宜储量更大。
从矿藏量看，钍的蕴藏量远远高于铀，世界各国包括中国的储量都较为丰富。
据中钨在线查阅相关资料，世界铀。

21、全球范围仅不超过 50 家企业具有生产航空航天用高温合金的能力，主要集中在美英法德等国，行业呈现寡头特征，国际因科合金公司汉因斯司泰特公司卡本特公司等公司主要负责母合金的冶炼生产，先进高温合金如粉末高温合金和单晶高温合金主要由三大航空发动机。

22、整个系统方法的这一步侧重于优化冷却技术和操作，以尽可能少的能源和排放来满足所需数量的冷却需求。
这里的最佳一词指的是将最低的生命周期成本和最低的环境足迹结合起来，以满足冷却的功能需求。
需要高效和低气候影响的冷却技术多种机械冷却方案普遍用于为建。

23、2021 年深度行业分析研究报告 3 目录目录 1 国内高温合金产业链 . 6 2 产业链上游企业从事高温合金冶炼 . 7 2.1 产业链上游企业成本构成：原材料为主要成本 . 7 2.2 采用成本加成定价，一定程度规避原材料价格波动影响 。

24、 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 TableRank 评级： 看好 TableAuthors 曲小溪 首席分析师 SAC 执证编号：S0110521080001 电话：0108115 2。

25、西部超导：钛合金翘楚，高温合金新秀西部超导：钛合金翘楚，高温合金新秀请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明华西证券国防军工团队首席分析师华西证券国防军工团队首席分析师 陆陆洲洲 SACSAC：S112052。

26、中信证券研究部家电组纪敏首席制造产业分析师执业证书编号：S10105200300022022年5月12日海外空调市场研究海外空调市场研究高温引爆，掘金印度东南亚高温引爆，掘金印度东南亚1 11. 引言引言NAdYmUhYlYmUmYoZiY。

27、 1 公司报告公司投资价值分析报告公司报告公司投资价值分析报告 隆达股份有色金属冶炼及压延加工业隆达股份有色金属冶炼及压延加工业 军用民用双轮驱动，打造高温合金明日之星军用民用双轮驱动，打造高温合金明日之星 高温合金需求旺盛，国内供给不足高。

28、证券研究报告证券研究报告 捷氢科技捷氢科技:燃料电池电堆及系统龙头公司燃料电池电堆及系统龙头公司 2022年7月14日 光大电新:殷中枢光大电新:殷中枢郝骞郝骞黄帅斌黄帅斌 请务必参阅正文之后的重要声明 目目 录录 1 风险提示风险提示 电。

29、 1 指标指标2020A2021A2022E2023E2024E营业收入百万元5407261,1981,7712,197增速4.6134.4965.1347.7924.04归母净利润百万元3570167312445增速255.45102.0。

30、本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 隆达股份688231.SH深度报告 高温合金新星冉冉升起 2022 年 09 月 01 日 隆达股份专注于合金材料的研发生产和销售,业务逐步由合金管材向镍基耐蚀合。

31、证券研究报告公司深度研究金属新材料 东吴证券研究所东吴证券研究所 129 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 隆达股份688231高温合金后起之秀,高温合金后起之秀,规模后来居上规模后来居上 2022 年年 0。

32、 1请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 公司深度研究公司深度研究隆达股份隆达股份 高温合金赛道新星,产品性能优势突出 隆达股份688231.SH首次覆盖报告 核心结论核心结论 公司评级公司评级 增持增持 股票代码 688231.SH 前次评级。

33、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读.1 证券研究报告 航天军工航天军工 为什么持续看好高温合金赛道为什么持续看好高温合金赛道华泰研究华泰研究 航天军工航天军工 增持增持 维持维持研究员 李聪李聪 SAC No.S0。

34、本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钢研高纳300034.SZ首次覆盖报告 新材料系列5:高温合金龙头,科研实力雄厚 2022 年 12 月 06 日 我们首次覆盖高温合金龙头企业之一:钢研高纳30。

35、证券研究报告证券研究报告 国鸿氢能科技:燃料电池电堆及系统龙头公司国鸿氢能科技:燃料电池电堆及系统龙头公司 2022年12月26日 光大电新:殷中枢分析师光大电新:殷中枢分析师郝骞分析师郝骞分析师吕昊联系人吕昊联系人目目 录录 燃料电池电堆。

36、2022年版权所有2022深圳市亿渡数据科技有限公司.本文件提供的任何内容包括但不限于数据文字图表图像等均系亿渡数据独有的高度机密性文件在报告中另行标明出处者除外.未经亿渡数据事先书面许可,任何人不得以任何方式擅自复制再造传播出版引用改编汇。

37、请务必阅读最后特别声明与免责条款129证券研究报告证券研究报告,宏观研究宏观研究宏观研究,粤开宏观,从财税视角看黑龙江,肥沃,黑土,为何堆不出,金山,2023年02月17日投资要点分析师,罗志恒分析师,罗志恒执业编号,S0300520110。

38、在四季度达到峰值，其中上海基地过去三年在第四季度的产能利用率均超过100%。
公司拟港股上市募资提升电池电堆产能，并计划于2024年将上海基地的产能提高到6000套/年，这将提升公司燃料电池电堆的自供比例，提升产业链管控能力，并支撑后续的业绩增长。
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39、和中欧的核能发电量有所下降，非洲，亚洲，南美，东欧和俄罗斯的核能发电量有所增加，亚洲的核能发电量增长了 1其中，中国的核能发电量占比过半，是世界上核能发电量排名第二的国家，核能发电量占世界比重 13.6%。

40、 万片/年高性能膜电极的生产能力，预计 2021 年底实现 MEA 的投产，2022 年 4 月底实现 CCM 的量产。
值得注意的是，新建基地配备的所有生产设备将实现 100%国产化。
生产规模的提升可以有效摊薄成本，提高鸿基产品的性价比，更具市场吸引力。
根据美国能源部对燃料电池系统成本与产量关系的测算，当燃料电池年产量达到 50 万套时，燃料电池电堆及发动机成本可分别下降至 19 美元/kW 及45 美元/kW，成本较年产量 1000 套的情况分别下降 83.9%和 74.86%。
其中膜电极作为电堆最主要零部件，当产量为 100 万片/年时，膜电极量产成本约为 850 元/kW；当产量为 1000 万片/年时，成本约为 500 元/kW，成本降幅约为 43%，其中由规模化生 产带来的成本降幅占比达到 58%。
使用鸿基创能膜电极的燃料电池相较于国外进口产品，性能提升 35%，成本下降 30%，千瓦成本下降 50%，极大推动了国产燃料电池电堆的成本下降，经济效益得到提升。
在燃料电池汽车示范应用政策的推动下，市场对国产膜电极的需求正在快速提升，头部企业是本轮市场扩张的最大受益者。
随着鸿基创能科技（佛山）生产基地的投产，将使鸿基创能膜电极产业化能力进一步增强，市场头部地位得到巩固。
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