次高端白酒市场现状

1、白酒行业趋势延续，次高端弹性将逐步显现。
这一轮自16年开启的白酒行业上升趋势到今天已经进行了5年， 行业的第一成长阶段开始向第二成长阶段转型。
投资角度：高端稳健，次高端未来弹性高。
我们自16年初，提出白酒。

2、p春节期间，我们走访了多省市江苏省安徽省浙江省上海市广西省等超百家终端烟酒店20家中大型商超6家经销商进行草根调研，旨在从终端角度探寻白酒行业春节期间实际销售情况，总体结论如下：nbsp;pp1区别于市场认为库存及回款为核心观察点，我们认为。

3、p品牌为先品质至上，头部酒企机会凸显pp国内白酒整体销量缓慢下降，在挤压式发展进程中，品牌力成为名酒企进一步获取市场份额改善销售结构的关键。
品牌大于产品，产品大于渠道是酱酒企业的核心发展策略。
酱酒热有助于各酱酒企业提升品牌影响力，但要在众多。

4、p食品饮料核心推荐及风险提示pp优质食品股尤其龙头，其 2020 年表现类似白酒，比如海天，安井等，均有强估值溢价，节后并未在白酒板块回调之时置身事外，具有核心资产的同步性。
pp长期看好优质赛道，短期看重成长和估值的方向一致性和匹配度，以及。

5、p山西汾酒pp渠道调研显示，汾酒 21Q1 动销和回款整体超预期。
河南大商反馈，21Q1 打款进度约 50，往年正常的打款进度在 3540左右，整体超预期，在发货量增长的情况下，库存较往年更低。
目前的回款结构中，玻汾占比 50左右，青 20。

6、p高端现制茶饮连锁化率和集中度较高。
截至 20 年 9 月末，我国约有 34万间现制茶饮店，其中约有 3200 间高端现制茶饮店;约有 1 万个现制茶饮连锁品牌，合计经营约 20 万间门店，连锁化率约 59，其中约有 100 个高端现制茶饮。

7、p1.4 结论分析与数据口径说明pp基于以上分析，我们来解答市场对中高端增长空间的疑问：pp结论一：当中国酒店市场趋于稳定时，中产阶级占比为 56.7，以酒店客房数计算，豪华档:中高端:经济型7.78：43.75：48.47，中高端酒店占比。

8、3 内外基础扎实，成长路径清晰pp3.1 产品策略：聚焦高档产品，主动引导升级pp3.1.1 产品品质优良，特点鲜明pp继承历史遗产，加大产能建设。
公司继承了万盛魁康庆坊等明清时期西部酒pp乡名酒作坊的老窖池和窖泥，储存了一定的优质原酒，。

9、次高端销量过去五年高速增长CAGR 21，以习酒为代表的非上市酱酒，过 去五年保持50左右CAGR，茅台次高端系列酒过去五年保持了51增长。
次高端价格带销量继续保持15的增长中枢，2024年达到18万吨，CAGR15.pp2012年行。

10、据GameAge调查，2018年日本手游玩家的平均年龄在32.5岁，二次元题材手游用户平均年龄偏高。
怪物弹珠玩家平均年龄41.7 岁;最终幻想：记录者玩家平均年龄41.6岁;龙珠Z玩家平均年龄40.7岁;偶像大师玩家平均年龄36.6岁;影。

11、随着消费场景全面恢复， 高端次高端白酒消费升级有所加速， 名优 白酒价格持续上行， 行业从量增向质增转变明显。
高端酒茅台仍供不应 求，五粮液老窖向千元价格带迈进并更加重视经典中国品味的布局; 次高端扩容叠加宴席市场全面恢复，酒鬼水井舍得汾。

12、奈雪的茶：中国领先高端现制茶饮连锁品牌。
奈雪的茶为国内领先高端现制茶饮品牌， 创立于 2015 年，总部位于广东省深圳市，隶属于深圳市品道餐饮管理有限公司。
目前公 司旗下运营奈雪的茶和台盖两个现制茶饮品牌，其中奈雪的茶创新打造茶软欧包的 形。

13、2021H1 次高端收入强势增长，酒鬼酒舍得酒业山西汾酒内生增长动能领先。
2021H1 次高端 6 家公司合计实现营业收入 406.11 亿元，同比增长 43.00，增幅居所有白酒子板块之首。
2020Q2 多数次高端酒企受疫情影响收入基数。

14、2022 年深度行业分析研究报告 3 内容目录内容目录 1 高端铜合金龙头，新材料为主，新能源为辅 . 6 1.1 深耕行业三十载，生产基地布局全球 . 6 1.2 公司业绩稳步增长，产品结构优化带动毛利率持续上升 . 8 2 国内高端铜合。

15、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 30 TableMain 公司研究日常消费食品饮料与烟草 证券研究报告 迎驾贡酒迎驾贡酒603198公司首次覆盖公司首次覆盖报告报告 2022 年 05 月 19 日 洞藏生态，展翅未来洞藏生态，展翅。

16、证券研究报告公司深度研究食物饮品HS 东吴证券研究所东吴证券研究所 1 32 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 华润啤酒00291.HK 瑞雪兆丰年，繁花开满枝瑞雪兆丰年，繁花开满枝 2022 年年 05 月。

17、 1 行业报告行业报告行业深度研究行业深度研究 白酒白酒 苏皖产区苏皖产区短期把握次高端短期把握次高端,长期受益集中化长期受益集中化 基因基因优异:苏皖产区自然环境得天独厚,酒文化独有千秋优异:苏皖产区自然环境得天独厚,酒文化独有千秋 白酒。

18、 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的,不包括香港澳门台湾提供,在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供.同时请参阅最后一页的重要声明.证券研究报告证券研究报告行业动态行业动态 。

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20、行业行业报告报告,行业深度研究行业深度研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1白酒白酒证券证券研究报告研究报告2023年年02月月20日日投资投资评级评级行业评级行业评级强于大市,维持评级,上次评级上次评级强于大市作者作者刘刘章章明分析。