【公司研究】稳健医疗-一站式全品类大健康消费平台广阔市场空间赋能百亿业务成长-210627（28页）.pdf

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1、1) 婴童用品：主要产品为纱布尿垫、纱布各年库和婴童纱布浴巾等，近年收入占比有所下降，2020 年实现营收 2.78 亿元，占有纺消费品的比重为 20.71%，占健康生活消费品的营收比重为 7.91%。2) 婴童服饰和成人服饰：服饰类业务近年收入实现较快速增长;其中，2020 年婴童服饰收入实现3.67亿元，同比增长4.28%;成人服饰2020 年实现收入4.48亿元，同比增长9.47%。公司服饰类产品收入增速较快主要系公司加大对于面料和版型设计的研发力度，丰富产品线，将两季产品丰富到四季产品，促进了服饰类产品的销售。3）其他纺织消费品：主要非床上用品如纱布被等，2020 年实现收入 2.51

2、 亿元，占有纺消费品营收 18.70%。 在纺织服装业市场竞争趋于激烈的背景下，具备品牌优势的服装品牌商和具备规模优势、技术优势的生产商将在竞争中脱颖而出，占领有利市场地位。从品牌方面来看，全棉时代自 2009 年成立以来，持续向消费者传达“医学贴近生活，全棉呵护健康”的品牌主张和“全棉改变世界”的品牌愿景，将品牌营销拓展为全棉生活方式的消费文化输出，使品牌整体传递的信息更加丰满。从技术方面来看，公司在行业内较早建立起医疗级的质量管理体系，将医疗器械检验中的微生物指标检测运用于产品检验中，使得贴身衣物、婴童服饰等灭菌包装的服装消费品在细菌菌落总数等方面达到医疗器械的灭菌标准。因此，通

3、过医疗级的质量管控，公司能够向消费者提供更高品质的居家场景消费品，在产品安全性、环保性等方面更加具有保障性。 “散装”童装市场未来有望延续快速扩充，功能差异化赋能，加速缩小头部差距童装消费具有更换频率较高特点(婴幼儿童身体成长发育迅速等客观因素)，整体市场规模 2020 年有望达到 2292 亿元，据欧睿国际数据分析，20212025 年国内童装市场年化增速有望保持在 12%15%区间，国内童装市场较其余男装女装市场增速优势较为明显。国内各大童装品牌呈现分散式竞争格局，除森马集团旗下巴拉巴拉品牌、adidas、nike 与安奈儿市占率超过 3%之外，剩余童装品牌市占率均保持在 2%以

4、下;按公司 2020 年婴童服饰业务规模 3.67 亿元计算，公司市占率接近 0.2%，分散竞争格局下，较头部童装品牌市占率差距较为有限。童装市场增量客观来看，可以分为“三孩生育”政策为代表的市场需求增量、以及消费需求升级消费频率及功能需求增加。我们对主要童装品牌及公司童装品牌进行对比发现：1) 公司全棉时代婴童服饰产品价格区间保持在 100400 元，围绕“全棉天然材质”主打亲肤透气功能，专注婴童、小童功能穿着，属于中高价位为主、功能性婴童品牌;2) 传统头部童装品牌巴拉巴拉主打 IP 联名、设计风格差异化，以自身品牌力、渠道布局优势确保自身竞争优势，如明星联名、动漫 IP 联名、品牌联名，实现产品差异化。传统优势童装品牌例如安奈儿、金发拉比等品牌运营模式与此类似，面料研发与产品设计并重，全棉时代以面料穿着舒适度为导向的品牌定位更易与传统童装形成差异化竞争。