中国对欧投资现状

1、 请务必阅读正文之后的免责条款 匠心致远，守正创新匠心致远，守正创新 欧派家居（603833）投资价值分析报告2020.3.6 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 李鑫李鑫 首席轻工分析师 S1010510120016 肖昊肖昊 轻工分析师 S1010519070002 预计预计 2020 年年/2021 年行业需求增速有望改善，公司多品类协同发展优势已年行业需求增速有。

2、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 宏宏 观观 经经 济济 Table_MainInfo Table_Author 证券研究报告证券研究报告 分析师 王涵 S0190512020001 段超 S0190516070004 卓泓 S0190519070002 研究助理 陈嘉媛 团队成员 王涵、贾潇君、王连庆、卢 燕津、 王轶君、 段超、 卓泓、 王笑。

3、 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持） 报告日期：报告日期：2020 年年 04 月月 22 日日 分析师：邹恒超 S1070519080001 021-31829731 行业表现行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告相关报告 < 2020-02-12 新冠新冠危机危机：预期已过预期已过“至暗时刻”“至暗时刻” 复盘复。

4、 1/15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_main 深 度 报 告 铁路公路行业铁路公路行业 报告日期：2020 年 05 月 14 日 利率利率下行下行周期周期内内，铁路公路铁路公路高股息高股息标的标的投资价值投资价值更优更优 对铁路公路行业投资机会的专题思考 行 业 公 司 研 究 铁 路 公 路 行 业 ：姜楠，CFA 执业证书编号：S12305151。

5、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 3030 Table_Page 宏观经济|专题报告 2020 年 3 月 30 日 证券研究报告 广发宏观广发宏观 欧债危机是如何爆发的？对当下有何启示？欧债危机是如何爆发的？对当下有何启示？ 分析师：分析师： 张静静 SAC 执证号：S0260518040001 SFC CE No.BOP790 0。

6、迹象似乎表明，因深度学习而进入“二次革命”的人工智能的创业窗口期正在关闭。
八年来，人工智能浪潮从最初的兴奋高涨到逐步冷却，投资市场趋于饱和。
当人们重新审视这个笼罩着“AI光环”的绚烂气泡，将仰望未来前景的双眼聚焦于当下现实，回归理性，增速放缓，是人工智能投资市场必然经历的事情。
2019年，人工智能企业继续在冲往崭新世界的道路上求索。
度过了过往几年快速冲刺的阶段，人工智能新的投资布局究竟如何？这艘满载而起的火箭未来又在何方？2012-2018年间，“人工智能” 在学术、投资以及舆论界的热度整体持增长趋势，其中投资热度的增长相较最快。
根 据 亿 欧 智 库 统 计 ，截止2019年5月，中国人工智能企业共计1093家，2014-2016年间创业热潮显著，集中在行业解决方案、机器人、企业服务和汽车行业。
此后人工智能领域创业增速减缓。
上述1093家企业，分布于25个省份的45个城市，其中北京 、上海、深圳、 杭 州 占77.6%，相关政策颁布与当地企业数量有高度关联性。
在13项人工智能技术方向上，计算机视觉、数据挖掘、机器学习、机器人和IC设计占比有所增长。
人工智能技术在高精尖领域应用的同时实现了生产生活领域的全方位应用。

7、重要话题。
从“投资拓荒”到如今的“产业资本融合”，中国资本市场已由蛮荒时期一步步走向4.0时代，嗅觉灵敏的投资者们扎根于各自专业的领域，寻找下一个有机会引领行业发展的超级独角兽。
当下的中国投资环境与以往大不相同，但又经历着“似曾相识”的周期波动。
我们都应该跳出“江湖”来感受这个风险与机遇并存的大时代。
2019年，资本寒冬真的来临了吗？创业企业真的难以融资吗？当形势严峻，哪些领域又可能成为新“风口”？2019中国私募股权募资现状中国私募股权市场迅速发展2015-2019年，中国私募股权市场迅速发展。
中国证券投资基金业协会数据显示，截至2019年10月底，中国私募股权管理基金规模达到13.69万亿元，4年间（2015-2019年）复合增长率为36%。
截至2019年10月底 ，中国证券投资基金业协会存续登记私募基金管理人24404家，存续备案私募基金80650只。
中国私募管理基金规模主要集中于北京、上海及广东截至2019年10月底，管理基金规模从注册地来看，集中在北京、上海和广东，总计占比达62.98%。
其中，北京管理基金规模最高达31838亿元，其次为上海29371亿元，广东25038亿元位列第三。
中国私募股权募资规模预计2019年全年同比下降17%2009-2017年，中国私募股权募资规模呈螺旋式上升。
2018年开始，受“资。

8、中课堂，免费提供有关学习资源，供各地自主选择使用。
截至报告发布前*，自学前教育至高等教育各阶段教育主体仍未开展线下教学，这意味着我国至少3亿名教育人员已全面完成触网教育。
在线教育晋升全民话题，课辅机构“应战”随着“停课不停学”的提出，在线教育不在为教育科技企业独有，其影响力上升至全民，不仅衍生事件屡次登上微博热搜，百度及其他新媒体检索率也呈现明显上升趋势。
除学校教育外，受到国情影响，我国各阶段学生校外参培率也不容小觑，撑起万亿市场的校外培训体系（按照目前行业流传度最广的数据，在疫情影响前，线下教育与线上教育的占比为9：1）正在面临一次大考。
资本市场反应迅速，概念股普涨学生、教师、机构全面上线带动了“在线教育”相关概念普及，同时风闻而动的资本市场热炒该概念，进一步助推热度升华。
相关概念股无论是否有实际业务增长，股价均有不同程度的上扬。
从众心理，舆论概念加剧“在线教育”心智占领。
“被动”触网，消费者初期教育成果已显现在此以最具代表性的K12市场为例讨论用户对于在线教育的接受程度。
根据腾讯广告的统计，截至2020年2月，K12辅导市场用户渗透情况如下，五大人群均爆发出新的增长机会。
但亿欧智库认为，老客和全新流入客户更具有可持续性。
从培训的增长逻辑出发，看COVID-19影响培训增长的底层驱动力源于提高收入和降低成本，其基础模型相对简。

9、 2020 年深度行业分析研究报告 一、梯媒数字化愿景与开发进度如何？6 （一）中国互联网经济步入下半场，数字化大势由线上趋向线下6 （二）梯媒定位线下优质流量入口，数字化升级为必然趋势9 （三）肺炎疫情催生促远程上刊需求，梯媒数字化升级预将加速12 （四）高举线下梯媒数字化大旗，新潮以模式远景缓解资本近渴14 二、当下梯媒广告市场竞争怎么看？19 （一）新潮由“烧钱圈地”步入“修炼内功”。

10、15%。
价值股与成长股之间的回报率差跌至600个基点，创下70年来最大单日相对回报率。
+3% 的相对回报率是罕见的，而且都发生在2000年以后的新经济时代、金融危机，以及更早的流行病时期。
尽管4月份有异常值，但我们预计成长型股票和价值型股票之间的估值差距将接近中性，因疫苗新闻和治疗方法推动了市场盈利并刺激了投资心理。
我们认为，鉴于疫苗接种几率的增加，投资组合应该考虑一些价值倾向。
目前的分析师估计，2019年的投资回报将在2021年下半年的某个时候开始。
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数据来源：Carillon Tower Advisers：2021年投资合作伙伴展望。
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11、著增加。
美洲地区(65%)的需求是最大的动力，自2017年以来增长了20个百分点。
1.谷歌趋势显示，“环境、社会和公司治理”这个主题从未像今天这样受欢迎。
2.新型冠状病毒肺炎疫情使投资者关注金融体系的脆弱性和复原力，并加强了有关可持续性的讨论。
3.可持续性投资对CFA协会未来的状况有影响: 金融科技的颠覆、经济长期低迷、特别是目的明确的资本主义，这种资本主义呈现出新的趋势和紧迫性。
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数据来源：特许金融分析师协会（CFA Institute）：投资管理可持续性的未来：从理念到现实。
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12、序和后端过程，举几个例子。
一旦最终结果显而易见，我们还可能看到由于货币兑换率的变化而导致的价格上涨。
第一步的关键是确定购买各种软件协议的货币。
将这一信息标记给您在财务部门的同事，并与他们合作，了解2021年续费和新采购计划的潜在价格变化。
2.合同条款一些软件供应商将软件许可证的使用限制在某些地区，或者对许可证的迁移施加地理限制。
例如，如果你的合同规定许可“只能在欧盟内部”使用，那么严格的解释将排除在英国。
虽然许多供应商可能会简单地更新语言，一旦任何这样的条款被确定，它可能值得与供应商确认，继续使用许可证在英国将被允许。
新冠肺炎疫情的影响：在整个2020年，新冠肺炎疫情对技术的购买、使用、看待和管理方式产生了巨大影响。
变化不断发生，而且很大一部分变化会持续下去。
许多企业已经意识到增加在家工作的好处，如果这一趋势持续到2021年甚至更长时间的话。
对许多人来说，一种新的工作方式被创造。
新冠肺炎疫情带来的变化为全球各部门的ITAM专业人员带来了一系列特殊的挑战和机遇。
远程工作：更多的员工在家工作意味着更多的硬件设备笔记本电脑、平板电脑、移动电话、显示器等在全国乃至全世界更多的地方。
这种设备的增加要求关注硬件资产管理(HAM)和IT资产配置(ITAD)。
需要管理的元素包括:(1)跟踪硬件;(2)跟踪硬件上安装的软件;(3)跟踪这些设备上保存。

13、的两个阶段对基础设施的社会和环境风险进行评估:在技术、经济和环境可行性研究期间(EVTEA)和在环境影响评估期间(EIA)。
EVTEA和环评的质量对于决定行政部门是否推进项目的稳健发展的决策过程至关重要。
在这份报告中，研究人员对EVTEA和EIAs的签约过程进行了深入分析，并就如何改进这些过程提供了建议。
报告发现，承包过程缺乏明确性。
研究人员发现，研究的选择、评估和批准缺乏透明度。
此外，预算并不总是明确资金应该如何分配，当他们明确时，资金主要分配给诊断分析。
该报告确定了在项目生命周期的早期阶段预测部分分析的机会。
报告主要发现：1.公共合同过程中缺乏透明度，阻碍了公民社会和学术界监督环境研究如何被选择、评估和批准的能力。
2.在有关EVTEA和环评合约的公告中缺乏明确的标准，阻碍了对如何在每项研究的社会环境组成部分分配预算的更深入理解。
3.主要用于社会-环境诊断分析的预算分配，为在项目生命周期的环境许可之前将部分分析转移到早期阶段提供了机会。
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数据来源：气候政策倡议组织：改善巴西土地社会环境研究的公共承包程序。

14、Vanguard economic and market outlook for 2021: Approaching the dawn Vanguard Research December 2020 While the global economy continues to recover as we head into 2021, the battle between the virus and。

15、1 415 677 0422 +1 415 773 3555 cushmanwakefi David Bitner 2016中国对美 直接投资 市场报告 戴德梁行研究部出版 高级总经理 美国投资市场研究部 高级董事总经理 - 中国直接投资 旧金山湾区及洛杉矶地区 Xinyi McKinny, 高心怡 市场 概览 Source: RCA, Cushman & Wakefield Rese。

16、Important disclosures appear at the back of this report GP Bullhound LLP is authorised and regulated by the Financial Conduct Authority GP Bullhound Inc is a member of FINRA Dealmakers in Technology H。

17、p styletextindent:37px;textautospace:ideographnumericspan stylefontfamily: 宋体;color: rgb25, 25, 25;letterspacing: 0;font。

18、p欧央行 4 月议息对经济形势的判断措辞较 3 月份略偏乐观;货币政策的表述与 3 月基本一致，重申二季度将加快紧急抗疫购债PEPP的购买速度;议息公布后，德国法国 10 年期国债收益率回落。
ECB 决定维持紧急抗疫购债计划PEPP总规模为。

19、综合上市公司社会责任报告来看，在环境方面信息披露表现较为出色的上市公司有宝丰能源淮北矿业，在社会方面信息披露表现较为出色的上市公司有兖州煤业陕西煤业，在公司治理方面表现较为出色的上市公司有中国神华中煤能源新集能源。
pp2.4.1. ESG。

20、亚洲开发银行ADB正与其发展中成员国密切合作，以应对冠状病毒病并减轻其对亚洲发展中国家的影响。
这一流行病不仅造成该地区经济60年来首次出现年度萎缩，而且对弱势群体构成了严重和独特的挑战。
这一流行病突出了投资的重要性，这些投资产生了社会影响。

21、中国在非洲基础设施投资中的一带一路倡议已经证明是既有变革性又有争议性的。
在投资项目帮助非洲缩小基础设施缺口的同时，也引发了人们对债务水平失控的担忧。
总的来说，需要对中国在非洲大陆的投资活动对发展的影响进行更多的研究，包括其所涉财务问题。
本。

22、多年来，关于通信服务提供商的争论一直在进行。
他们是否应该竞相成为最低公分母每千兆位最便宜的供应商他们的网络作为一个很大程度上被其他供应商货币化的公用事业pp这种心态也导致一些服务提供商积极参与网络共享实践。
pp如果你相信网络不会让你在竞争。

23、定制家具制造商主要通过中国的零售渠道销售。
近期，在房地产需求放缓和零售渠道竞争加剧的情况下，他们更加关注开发商的渠道。
根据 AVC 的数据，2018 年上半年，中国只有 23 的已售新物业进行了翻新。
根据十三五规划，在有利的政府政策和差异化。

24、中国进入2021年有理由感到乐观，因为该国在流感大流行期间的表现比大多数国家都好，并报告了2020年的经济增长。
然而，要注意的是，2020年，中国国内生产总值GDP的大部分增长可归因于该国求助于以前的增长引擎，如资本形成总量即公共基础设施投。

25、Naver智能商店在韩国的主要成功因素:搜索:在2020年，Naver利用其在搜索领域的主导地位，以70的市场份额，实现了68的年GMV增长。
naver一直在不断升级搜索引擎，以提高搜索精度，使其成为商家吸引消费者的越来越重要的工具。
支付:。

26、年轻化是一阵风潮，它促使每一家企业每一个品牌都重新思考自己的定位与市场，重新理解消费者，重新布局营销模式。
一些传统品牌也积极顺应潮流，开始向年轻人发力，逐渐脱颖而出。
在时尚当道的今日，传统品牌一改往日沉闷的形象，也开始玩起了新时尚，这让如今。

27、拓展中型地产客户，降低对大客户依赖。
公司在恒大万科的供应份额约 40， 2021H1，公司对恒大地产销售额含税2.5 亿元，同比8.9，预计在公司的有意识控制下，下半年对恒大的销售将显著减少。
借助高性价比产品强交付能力和完善的售后服务，公司。

28、本次调查历时4个月，覆盖40多个国家地区和国内20多个省份，共调研 1250 家中国企业110 名外国政府部门高级官员及商协会代表。
受访企业行业结构多样企业类型不同区域分布广泛规模大小各异，近 6 成问卷填答人属于企业管理层。
因此，本次问卷。

29、正如著名作家和励志演说家西蒙斯涅克Simon Sinek曾经说过，当人们被投资时，他们想要回报。
当人们投入情感时，他们希望做出贡献。
这个简单的概念有助于解释为什么世界各地的以客户为中心的组织都在投资，以确保他们的员工快乐有动力并获得成功。
员。

30、从7月份开始的另一项进展是，中国实际上禁止投资该国1000亿美元的家教行业，称这样的irms可能会被迫变成不亲的its。
一些最大的教育公司的股票因此损失了一半以上的价值。
中国科技股的纳斯达克金龙中国指数Nasdaq Golden Drago。

31、欧睿国际是一家全球市场研究公司，提供全球行业企业经济和消费者的战略情报。
全面的国际覆盖面和洞察消费品，企业对企业和服务行业，使我们的研究成为各种规模的企业的重要资源。
我们的全球市场研究数据库Passport提供有关消费品的战略情报。
T提供共。

32、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
本报告版权属于安信证券股份有限公司。
各项声明请参见报告尾页。
各项声明请参见报告尾页。
xml 对标对标欧莱雅欧莱雅，看华熙生物发展空间，看华熙生物发展空间 以长期视角探寻华熙生物化妆品业务未来发展。

33、 伦敦经济月刊伦敦经济月刊2013 年年 1月月 2013 年年 1 月月 18 日日 中银研究产品系列 经济金融展望季报 中银调研 宏观观察 银行业观察 人民币国际化观察 2020 年 12 月 18 日 2020 年第 50 期总第 3。

34、2022年年4月月14日日疫情扰动对快递物流影响疫情扰动对快递物流影响专题专题从快递物流对稳增长的重要性看投资机会从快递物流对稳增长的重要性看投资机会中信中信证券研究部交运证券研究部交运物流物流扈世民扈世民目录目录CONTENTS11.1.。

35、中国对欧洲欧盟27国和英国的FDI有所增长，但仍处于多年来的下降轨道。
去年，中国对欧洲的直接投资增长了33，达到10欧元。
从2020年的79亿欧元增长到60亿欧元。
这一增长是由两个因素驱动的:一是香港私募股权公司高瓴资本以37亿欧元收购飞利。

36、中欧全面投资协定实施展望研究报告拓投资合作新空间 享互利共赢新未来拓投资合作新空间 享互利共赢新未来中欧全面投资协定实施展望研究报告编辑委员会关于中国国际贸易促进委员会主办单位中国国际贸易促进委员会编纂部门中国国际贸易促进委员会贸易投资促进。

37、日本自动售货机的产业现状和对中国市场的期望日本自动售货机的产业现状和对中国市场的期望 Vending Industry in Japan and Expectations for China 一般社团法人一般社团法人 日本自动售货机工业协日。

38、世界投资促进机构协会WAIPA是在联合国贸易和发展会议UNCTAD的主持下于1995年成立的一个国际非政府组织,是一个促进和发展投资促进机构IPAs之间了解的论坛,为它们提供技术援助和能力建设,并鼓励在投资促进方面建立网络和交流最佳做法。

39、破解中国消费者密码欧睿国际目录1前言2高端化与个性化5跟上日益加快的生活节奏8奢华与中产阶级千禧一代11Z世代推动未来消费13更益健康,爱护地球16旅行18报告列表19欧睿国际可以提供怎样的帮助欧睿国际由于中国家庭收入不断增长,消费者对高档。

40、中国电信研究院 欧 亮2021年5月基于SONiC的运营级白盒路由器研发与应用一中国电信白盒研发背景三应用与试点二基于SONiC的C3NoS系统研发四下一步工作3白盒设备的研究动力研发基于通用硬件的白盒网元定制化技术,实现低成本按需定制的网。

41、公司业务遍及北美拉丁美洲欧洲亚太非洲和中东.欧莱雅总部位于法国法兰西岛的克里希.在截至2021年12月的财年2021财年,该公司的营收为322.876亿欧元,较2020财年增长15.3.2021财年,该公司营业利润率为17.7,而2020财。

42、服装市场的衰退韧性在2023年至2026年期间,服装市场为长期的结构性增长做好了准备.创纪录的通货膨胀,迫在眉睫的衰退,家庭收入受到挤压.现在真的是投资服装的时候吗和以前一样,我们预计两极分化.中端市场的消费者将选择更低的价格,这将进一步撼。