2025年3月最后一周，房地产政策端迎来重要突破。国盛证券房地产行业周报梳理了本周地方性政策动态，安徽省全面取消住房限制性措施，扩大住房公积金提取范围，全面放开异地贷款和“商转公”，推进存量商品房去库存，停止新建安置房。山东青岛公积金新政购买现房贷款额度上浮10%、最高可贷150万元；深圳建立房票制度、加大城市更新融资支持；山东威海出台16条措施促进住房消费。国盛证券认为，政策受基本面倒逼进入深水区，本轮最终政策力度有望超过2008、2014年，而现在尚在途中。本文从政策动态、政策逻辑、投资影响三个维度解析房地产政策趋势。

安徽省成为本周政策力度最大的省份。安徽省住建厅发布新政，全面取消住房限制性措施，扩大住房公积金提取范围，全面放开异地贷款和“商转公”。推进存量商品房去库存，停止新建安置房，大力推行“房票”等货币化安置方式，鼓励各地加大“房票”优惠力度和覆盖范围，有序推进收购存量商品房用作保障性住房。推动“白名单”项目扩围增效，力争全省“白名单”授信总规模保持在1700亿元以上。

深圳市住建局印发《关于规范城市更新实施工作的若干意见》，建立房票制度，探索城市更新项目补偿安置多元化路径。加大城市更新项目融资支持力度，支持金融机构对条件成熟的项目提供信贷服务；鼓励已对项目融资贷款的金融机构参与项目处置，继续投入资金，激活市场活力，推动项目实施。

山东青岛公积金新政：购买现房申请公积金贷款额度可上浮10%，最高可贷150万元；多子女家庭购买第二套房执行首套房政策；调整借款人年龄上限。山东威海出台16条政策措施促进住房消费，包括落实换购住房阶段性个人所得税退税政策、购买第二套房首付比例由30%下调至20%、购买现房最高贷款额度提高10%等。浙江宁波允许符合条件的缴存人提取住房公积金直接支付二手住房首付款。

国盛证券认为，政策受基本面倒逼进入深水区。房地产行业基本面持续承压，销售端恢复缓慢，投资端持续下行，房价调整压力仍在，政策端不得不持续加码。

本轮政策力度有望超过2008、2014年。2008年金融危机后政策重点在于“四万亿”刺激和房贷利率下调；2014-2015年政策重点在于去库存和放松限购。而本轮政策涉及面更广、力度更大——从需求端放松限购限贷，到供给端“白名单”融资支持、收储、闲置土地处置，再到保障房建设、房票安置等，政策工具箱已全面打开。国盛证券判断“现在尚在途中”，后续仍有政策空间。

供给侧政策是观察落地最重要的方向。收储、妥善处置闲置土地等政策有新变化，且一二线仍然更受益。国盛证券的“只看好一线+2/3二线+极少量城市”观点依然奏效，该城市组合在销售前期偶尔反弹时表现更好。

国盛证券维持行业“增持”评级，认为2025年仍是以政策为核心主导力量，板块主做政策beta，节奏和仓位控制更重要。地产作为早期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经济风向标。行业竞争格局改善逻辑依旧适用，拿地和销售表现优异的依然是头部国央企和少量混合所有制及民企，品质房企有望在未来的格局中更加受益。

配置方向：（1）基本面alpha公司：H股的绿城中国、建发国际集团、华润置地、中国海外发展、越秀地产；A股的滨江集团、招商蛇口、保利发展、华发股份、建发股份；（2）中介：贝壳；（3）物业：华润万象生活、保利物业、中海物业、绿城服务、招商积余；（4）受益于化债和去库存的地方城投类企业：城投控股、北京城建等；（5）转型概念系：张江高科、中华企业等。

安徽省全面取消限制性措施具有标志性意义，预示着政策松绑正在从“点状试点”向“全面铺开”演进。青岛、深圳、威海、宁波等城市的跟进也表明，地方政府在“因城施策”框架下拥有更大的政策自主权。

展望后续，更多城市有望跟进放松限购、限贷、公积金等政策。一线城市中的广州、深圳已率先放松，上海、北京仍有进一步空间。供给侧“收储、闲置土地处置”等政策仍是重要方向，预计后续将有更多实施细则出台。政策持续加码将为房地产板块提供持续催化，但基本面修复的节奏和力度仍需观察成交数据的持续验证。