半导体行业深度分析：新能源发电持续景气光伏IGBT市场前景广阔-220308（20页）.pdf

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1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 新能源发电持续景气， 光伏新能源发电持续景气， 光伏 I IGBTGBT 市场市场前景广阔前景广阔 I IGBTGBT 是光伏是光伏逆变器核心器件，应用前景广阔：逆变器核心器件，应用前景广阔：光伏逆变器是光伏发电的核心设备，其主要功能为将太阳电池组件产生的直流电转化为交流电， 并入电网或供负载使用。 IGBT 是由BJT(双极型三极管)和MOS(绝缘栅型场效应管)组成的复合全控型电压驱动式功率半导体器件，兼有 MOSFET 的高输入阻抗和 GTR 的低导通压降两方面

2、的优点， 是电力电子领域较为理想的开关器件。IGBT 因其通态电流大、耐压高、电压驱动等特点，在光伏逆变器中相较 MOSFET 具有较大优势，已逐渐取代MOSFET 作为光伏逆变器的核心器件，新能源发电行业的迅速发展将成为 IGBT 行业持续增长的全新动力。 光伏新增装机量持续提升，推动光伏新增装机量持续提升，推动 IGBTIGBT 需求增长：需求增长：我国 2021 年新增光伏装机量高达 54.88GW，同比增长 13.9%，国家光伏发电累计装机容量达 306GW，增速为21.01%。根据能源局月度调度数据显示，2022 年1 月全国新增光伏装机容量 7.38GW，同比增长 212%，其中分

3、布式新增约 4.69GW，同比增加 252%，集中式新增装机量 2.68GW，同比增加160%，中国光伏行业协会预计 2022 年我国光伏新增装机量将达到75-90GW，2022-2025 年我国年均新增光伏装机量将达到 83-99GW, 光伏新增装机量的持续提升带动 IGBT 需求增长，根据产业调研，IGBT在光伏逆变器中的价值量大约为 2000-3000 万元/GW。储能方面，随着储能技术的迭代和成本的降低，储能装机量增长速度加速。IHS Markit 报告显示，到 2025 年，年度新增并网型储能逆变器规模预计增至10.6GW，储能逆变器的应用进一步打开 IGBT 市场。 国外巨头垄断光

4、伏国外巨头垄断光伏 IGBTIGBT 行业，国内厂家提速追赶：行业，国内厂家提速追赶：国内光伏逆变器厂商的快速发展为国产 IGBT 替代带来更多产品应用的机会，根据SolarEdge 统计，2018 年，华为在全球逆变器市场的份额达 22%，市占率位列全球第一，据阳光电源 2020 年报披露，公司 2015 年起出货量首次超越连续多年排名全球发货量第一的欧洲公司，已批量销往德国、意大利、澳大利亚、美国、日本、印度等 150 多个国家和地区。IGBT作为光伏逆变器的核心部件，目前市场被国外企业垄断，国内产品供需严重不平衡。 国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要提出大力推进先进半导体等新兴前沿领

5、域创新和产业化，国内企业积极投入研发提速追赶。 Tabl e_Ti t l e 2022 年年 03 月月 08 日日 半导体半导体 Tabl e_BaseI nf o 行业深度分析行业深度分析 证券研究报告 投资投资评级评级 领先大市领先大市-A 维持维持评级评级 Tabl e_Fi rst St oc k 首选股票首选股票 目标价目标价 评级评级 Tabl e_C hart 行业表现行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益相对收益 6.70 -6.01 29.26 绝对收益绝对收益 1.14 -18.89 14.94 - 相关报告相关报告 助力 800V高压平台升

6、级， SiC 车规级应用渗透率加速提升 2021-12-31 SiC 衬底-产业瓶颈亟待突破， 国内厂商加速追赶 2021-11-23 市场空间巨大，SiC 国产化趋势加速 2021-11-06 -14%-4%6%16%26%36%46%56%2021-032021-072021-11半导体(中信) 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 投资建议：投资建议：建议关注斯达半导、时代电气、新洁能、士兰微、华润微、宏微科技、扬杰科技。 风险提示：风险提示：光伏装机量不及预期风险；光伏逆变器销量不及预