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1、 研究报告 1 地方政府与城投企业债务风险研究报告地方政府与城投企业债务风险研究报告辽宁篇辽宁篇 联合资信 公用评级二部|宋金玲|卢奕 研究报告 2 报告概要报告概要 辽宁省地处中国东北边境，是东北地区唯一既沿海又沿边的省份。辽宁省是中国重要的老工业基地之一，装备制造、冶金、石油化工为辽宁省支柱产业；2023 年辽宁省经济总量位于全国中游水平，人均 GDP 位于全国中下游水平。2023 年，辽宁省一般公共预算收入全国排名第 18 位，一般公共预算收入稳定性较强，但是财政自给率偏低。受房地产市场低迷影响，辽宁省政府性基金收入同比有所下降，上级补助收入对地方综合财力贡献程度较大。辽宁省政府负债率和

2、政府债务率均处于偏高水平。国家出台多项政策支持东北振兴，辽宁省面临较好的发展机遇。从地市层面看，辽宁省各地市经济发展相对不均衡，地区间经济实力差距较大。大连市和沈阳市经济实力明显高于其他地市。辽宁省各地市财政实力亦分化明显，沈阳市、大连市一般公共预算收入和政府性基金收入规模领先其他地市。上级补助收入是各地方综合财力重要来源。2023年底，辽宁省各地市政府债务余额均较 2022 年底有所增长，除辽阳市和本溪市外，其余各地市政府债务率均有所上升。从企业层面看，辽宁省有存续债的发债城投企业少，层级以地市级为主。2023 年，辽宁省城投企业债券发行数量和规模均有所下降，有存续债的地市城投企业债券融资均

3、净流出；2024 年 18 月，沈阳市城投企业发行债券规模大幅增加，城投企业债券融资大幅净流入，大连市城投企业债券净融资额由负转正，其他各地市城投企业债券融资表现为净流出或持平。大连市、沈阳市和葫芦岛市城投企业 2025 年到期债券规模相对较大。盘锦市和营口市“发债城投企业全部债务+地方政府债务”/“地方综合财力”指标超过 400%。 研究报告 3 一、辽宁省经济及财政实力一、辽宁省经济及财政实力 1辽宁省区域特征及经济发展状况辽宁省区域特征及经济发展状况 辽宁省地处中国东北边境，辽宁省地处中国东北边境，矿产矿产资源丰富，综合交通运输体系基本形成；作为中资源丰富，综合交通运输体系基本形成；作为

4、中国重要的老工业基地之一，辽宁省装备制造国重要的老工业基地之一，辽宁省装备制造、冶金、石油化工等重要工业在全国占有冶金、石油化工等重要工业在全国占有重要地位；经济总量重要地位；经济总量处于处于全国中游水平全国中游水平，人均人均 GDP 处于处于全国中下游水平全国中下游水平。第三产业第三产业是拉动全省经济增长的主要动力。是拉动全省经济增长的主要动力。国家出台多项政策支持东北振兴，辽宁省面临较好国家出台多项政策支持东北振兴，辽宁省面临较好的发展机遇。的发展机遇。辽宁省地处中国东北边境，辽宁省地处中国东北边境，矿产矿产资源丰富资源丰富，综合交通运输体系基本形成，综合交通运输体系基本形成。辽宁省地处中

5、国东北地区南部，南临黄海、渤海，东与朝鲜一江之隔，与日本、韩国隔海相望，东北与吉林省相邻，西南与河北省接壤，西北与内蒙古自治区毗连，是东北地区唯一既沿海又沿边的省份，也是中国重要的老工业基地之一。辽宁省矿产资源丰富，探明储量矿产 110 种，保有储量列全国前 10 位的有 24 种，其中硼、铁、菱镁等矿产储量居全国首位。辽宁省运输路网以公路为主，其次为铁路运输，综合交通运输体系基本形成。表 1 辽宁省交通情况及资源禀赋 现状现状 2025年年末预计完成目标末预计完成目标 交通交通 情况情况 陆路 公路 公路总里程达到131361公里（不含城管路段）13.5万公里 铁路 铁路营业里程（不含地方铁

6、路）6302公里，其中高速铁路2213公里 7347公里（包括地方铁路）轨道交通 轨道交通运营线路总长度488.7公里，其中地铁、轻轨、有轨电车线路分别为249.7公里，147.0公里和92.0公里/航空 民航机场9座，军用机场11座/水运 辽宁省南部沿海，海岸线长达2292公里，沿线拥有大连港、营口港、丹东港、锦州港等多个综合性外贸口岸，全省内河航道通航里程413公里/资源资源 禀赋禀赋 矿产资源 矿产资源丰富，探明储量矿产110种，保有储量列全国前10位的有24种，其中硼、铁、菱镁等矿产储量居全国首位/资料来源：联合资信根据公开资料整理 常住人口有所常住人口有所减少减少，城镇化率城镇化率高