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1、 Dow 年月年全球央行黄金储备调研china.gold.org执行摘要过去四年多以来，全球央行每年增加的黄金储备均为千吨左右，远高于前十年吨的年均购金水平。央行黄金储备这一增速明显加快的趋势，发生在地缘政治和经济不确定性加剧的背景之下，这使得储备管理者面临更加复杂的决策环境。我们于月日至月日开展了 年全球央行黄金储备调研（CBGR）。由于我们收到的大多数回复是在中东冲突爆发后提交的，因此今年的调研反映了在当前地缘政治持续动荡的背景下，各受访央行对黄金价值的看法。今年的调研达成了一项新成就，共收到份回复，超过去年的受访央行数量，也创下调研进行九年以来的历史最高参与纪录。从地域覆盖范围和黄金持有

2、量来看，调研样本也对全球央行的整体情况具有高度代表性。如此踊跃的参与度，传达了全球央行积极参与黄金投资的强烈信号。通过分析收到的央行回复，我们更加深刻地了解和认识到黄金在储备管理中的重要作用。在此，我们要特别感谢所有拨冗参与今年调研的央行。你们的积极参与和深刻见解为本次研究提供了极具价值的支持。要点与之前的调研结果类似，各央行继续对黄金抱持乐观预期。绝大多数受访央行（%）认为，全球央行的黄金储备在未来个月内将会增加。今年，认为在未来个月内其自身黄金储备也将增加的受访央行比例达到创纪录的%。其余大多数受访央行预计其黄金储备不会发生变化，而其中只有%预计其黄金储备会下降。黄金在危机时期的表现、实现

3、投资组合多元化的功能和对冲通胀的作用，是全球央行持有黄金的关键因素。此外，黄金作为地缘政治风险对冲工具以及外汇储备多元化政策的一部分，也是央行增加黄金配置的重要原因。大多数受访央行（%）认为，未来五年美元在全球储备中的占比将适度或大幅下降。另一方面，受访央行认为，在同一时期内，欧元、人民币等其他币种在资产配置中的份额将保持不变，而黄金持有量将有所增加。今年的调研询问了受访央行将如何为新增黄金购买提供资金。其中，半数受访央行表示将通过国内购金计划并使用本币购买黄金，另有%的受访央行则表示会通过出售现有储备资产来筹集资金。英格兰银行（Bank of England）仍是最受受访央行欢迎的黄金存放地

4、（%），不过各央行仍在持续多元化其黄金存放地点。境内黄金储备存放以%位居第二，其次是存放在国际清算银行，占比%（较去年略有上升）。选择瑞士国家银行作为黄金存放地点的偏好占比显著下降，从年的%降至今年的%。今年的调研显示，黄金存放地点调整的比例明显上升。%的受访央行表示，过去个月内增加了境内黄金储备存放比例，%表示同期已进一步多元化海外存放地点，而去年调研中这一比例分别为%和%。这一趋势在未来个月的黄金存放计划中同样有所体现，%的受访央行表示计划增加境内黄金储备存放比例，%表示计划进一步实现海外存放地点多元化。.来自Goldhub的历史黄金供需数据调研中有些问题不是必答项，因此，每个图表的基数也

5、会因参与回答各个问题的受访央行数量不同而有所变化。央行黄金储备调研（CBGR）是匿名进行的。世界黄金协会（World Gold Council）使用独家的匿名链接，将其发送给世界各地中央银行的联系人。受到制裁的中央银行不在此范围之内。黄金储备前景全球央行继续增加黄金在其储备资产中的占比，这与历年调研所揭示的趋势一致。今年，%的受访央行预计，五年后黄金在全球总储备中的占比将适度或显著提升，高于去年的%。在这个问题上，发达经济体和新兴市场与发展中经济体（EMDE）央行的观点也高度一致，大多数央行认为，五年后黄金储备占比将适度上升（图）。受访央行下调了对美元前景的乐观程度。国际货币基金组织（IMF）

6、官方外汇储备货币构成（COFER）数据表明，美元今年的调研进一步印证了以下趋势：各央行继续看好黄金，强调在动荡的地缘政治和经济环境下，黄金的重要性愈发突出。仍保持着全球主要储备货币的地位，但其份额却在逐渐下降。受访央行认为未来这一趋势将延续，%的受访央行预计五年后美元的份额将有所下降（第页图）。在这一点上，受访的发达经济体和EMDE央行观点一致。当被问及未来个月全球央行黄金储备的预期变化时，受访央行的观点几乎一边倒：多达%的受访央行认为，官方黄金储备将继续增加（第页图）。发达经济体和EMDE受访央行也在该问题上呈现出一致的倾向。值得注意的是，%的受访央行认为黄金在全球总储备中的占比将保持不变，