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1、年，LBMA午盘金价累计次刷新历史纪录。四季度平均金价达,美元/盎司，同比上涨%，创历史新高，进而推动全年平均金价攀升至,美元/盎司的历史峰值，同比增幅达%。年，全球黄金总供应量同比增长%。初步估算显示，金矿产量小幅攀升至,吨，再创历史新高。回收金增长%至,吨相较于美元金价%的涨幅，回收金增长相对温和。年四季度黄金需求同样刷新纪录。季度黄金总需求达到,吨，为有史以来最高的四季度水平，主要得益于黄金ETF的大规模流入（吨）以及升至年新高的金条和金币投资需求（吨）。未来展望展望年，地缘政治紧张局势持续加剧，我们预计黄金ETF仍将持续录得强劲流入，金条和金币需求保持稳健，而这一趋势将得到全球央行持续

2、大力购金的支撑。在金价长期处于高位的环境下，金饰需求预计仍将承压。china.gold.org全球黄金需求趋势年四季度及全年报告全球黄金需求再创新高其他要点黄金需求量与金价齐破纪录年全球黄金总需求量（含场外交易）首次突破,吨。叠加年内金价屡破纪录的强劲走势全年共计次创新高全球黄金需求总值飙升至前所未有的,亿美元，同比增长%。年投资活跃度显著升温，拉动黄金需求整体增长：全球黄金ETF持仓量增加吨，成为历史第二高年度增量；金条与金币购买量加速上行，触及年来峰值。全年来看，推动黄金市场投资兴趣高涨的核心逻辑始终围绕着避险和资产多元化需求，金价的显著上涨同样引起广泛关注。年全球央行购金量达吨，触达我们

3、的预期区间上限；购金规模仍处于历史高位，且购金央行分布广泛，但与过去三年相比，央行购金节奏有所放缓。在金价接连刷新历史纪录的背景下，年金饰需求量下滑完全符合预期。但全球金饰需求总值同比依然增长%，升至创纪录的,亿美元，充分说明全球消费者对金饰的兴趣并未消退。尽管消费电子领域出现波动，但受益于人工智能相关应用的持续增长，年科技用金需求保持稳定。全球黄金需求趋势|2025年四季度及全年01更多详情敬请联系：researchgold.org图:全球年度黄金需求突破,吨及,亿美元关口年度黄金需求量（吨）及需求总值（十亿美元）*数据截至年月日。来源：洲际交易所(ICE)基准管理机构，金属聚焦公司，Ref

4、initiv GFMS，世界黄金协会全球黄金需求趋势|2025年四季度及全年02china.gold.org 黄金的供应与需求注：相关术语解释详见下载文件注释与定义：https:/china.gold.org/goldhub/data/gold-demand-by-country来源：金属聚焦公司，洲际交易所(ICE)基准管理机构，世界黄金协会年年年四季度年四季度同比变化%年同比变化（%）黄金供应量 金矿产量 生产商净套保量 金矿总供应量 回收金总供应量黄金需求量金饰制造金饰消费金饰库存科技用金电子用金其他工业用金牙科用金投资需求金条与金币总需求金条官方金币奖章/仿制金币黄金 ETF 及类似产

5、品各经济体央行和其他机构黄金需求场外交易和其他需求总需求量伦敦金（LBMA）价格(美元/盎司),.-.,.,.,.,.,.,.,.-.,.,.,.,.,.-.,.,.,.,.,.,.,.,.,.,.,.-.,.-.,.-.,.,.-.,.-.,.-.,.,.-表：全球黄金供需各板块情况（吨）全球黄金需求趋势|2025年四季度及全年03china.gold.org 图：强劲投资需求与央行购金或抵消金饰需求疲软；黄金供应则有可能反应温和黄金年度需求量预计变化*年，地缘政治将成为影响黄金投资的关键变量，推动市场风险溢价全面上行（图）。在全球格局日益分化的背景下，风险溢价债券市场不确定性、预期中的美联

6、储降息及美元弱势，或将成为支撑黄金各投资板块持续走强的核心驱动力若无经济衰退发生，全球金饰消费额有望保持稳健，但金饰需求吨数或将延续年的疲软态势全球央行购金需求预计将保持稳健，规模接近年水平金矿供应量与回收金量或与去年持平，高利润率将激励矿商维持生产，回收金市场虽保持活跃但增长或受限年，紧张的地缘政治局势或将再度成为左右黄金走势的关键因素，也有望继续支撑各央行购金需求维持高位、黄金ETF持续强劲流入，以及金条金币投资需求保持稳健。金饰需求的疲软态势或将延续，回收金市场亦难出现大幅增量。投资需求未来展望*数据截至年四季度。来源：金属聚焦公司，世界黄金协会几乎无下降空间。结合我们 年全球黄金市场展