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1、一季度，LBMA午盘金价的季度均价创下新纪录，达到,美元/盎司。月，金价触及,美元/盎司的历史高点，随后明显回落。一季度黄金回报率为%。一季度，全球黄金总供应量同比增长%至,吨，由金矿产量的小幅增长与回收金%的同比增幅，共同推动。目前黄金投资需求远超消费。近年来，金价的强势压制金饰需求，而投资者则对黄金的兴趣日益浓厚。未来展望地缘政治因素仍然是我们对年黄金需求展望的核心关注点。我们依然认为，持续存在的地缘政治风险将为投资需求和央行购金需求提供支撑，而通胀高企和金价持续走强的可能性将进一步提振黄金投资需求。出于类似原因，金饰需求或将继续承压，不过相关消费支出仍有望保持韧性。china.gold.

2、org全球黄金需求趋势年一季度金条与金币投资支撑一季度黄金需求其他要点全球黄金需求总值创历史新高一季度，全球黄金总需求量（含场外交易）同比增长%，达到,吨。在黄金需求量的小幅增长以及金价强劲上涨的双重支撑下，一季度需求总值跃升%，达到创纪录的,亿美元。一季度，全球金条与金币需求达吨（同比+%），为历史第二高季度水平。亚洲领跑市场，大举买入黄金投资产品。一季度，全球黄金ETF延续流入态势（+吨），但因月美国基金大幅流出，整体表现不及年一季度的强势水平（+吨）。在金价屡创新高的背景下，一季度金饰需求量持续承压（同比-%），但消费总额再次增长（同比+%），表明消费者金饰兴趣不减。一季度，尽管全球央行

3、售金活动明显增加，但整体仍净购黄金吨（同比+%）。科技用金需求同比小幅增长%至吨，主要由人工智能基础设施持续扩张所推动。全球黄金需求趋势|2026年一季度01更多详情敬请联系：researchgold.org图：金条与金币投资推动一季度全球黄金需求同比增长一季度各板块黄金需求量（吨）*数据截至年月日。来源：金属聚焦公司，Refinitiv GFMS，世界黄金协会-,QQQQQQQQQQQQQQ吨 金饰制造 科技用金 金条和金币 ETF及类似产品 央行购金 场外投资 十年均值china.gold.org 黄金的供应与需求注：相关术语解释详见下载文件注释与定义:https:/china.gold.

4、org/goldhub/data/gold-demand-by-country来源：金属聚焦公司，Refinitiv GFMS，洲际交易所（ICE）基准管理机构，世界黄金协会年一季度年二季度年三季度同比变化%环比变化（%）黄金供应量 金矿产量 生产商净套保量 回收金总供应量黄金需求量金饰制造金饰消费金饰库存科技用金电子用金其他工业用金牙科用金投资需求金条与金币总需求金条官方金币奖章/仿制金币黄金 ETF 及类似产品各经济体央行和其他机构黄金需求场外交易和其他需求总需求量伦敦金（LBMA）价格(美元/盎司).-.,.,.-.,.,.-.,.,.,.,.,.-.,.,.,.,.年四季度.-.,.,

5、.-.,.,.年一季度.-.,.,.,.,.-,-表：全球黄金季度供需各板块情况（吨）全球黄金需求趋势|2026年一季度02若无经济冲击，金饰消费金额有望保持韧性，但金饰需求吨数因高金价和部分地区的税收政策而持续承压。央行购金需求预计将保持稳健，规模接近年水平；尽管金价波动，央行黄金需求仍显示出良好势头，持续的地缘经济风险也可能带来额外上行空间。然而，若进一步出现供给冲击，央行阶段性动用黄金储备的可能性也不能排除。年金矿产量有望再次温和增长，不过我们正在关注能源短缺对部分区域矿山运营的影响。回收金供应量正在攀升，但预计将受到一定限制，原因包括可供及时回收的供应较低、市场对金价持续走强的预期，以

6、及当前背景下，黄金的地缘政治风险溢价吸引投资者持续持有的可能性。china.gold.org全球黄金需求趋势|2026年一季度03过去几年助推金价上涨的地缘政治风险溢价预计将持续存在，并可能随着时间推移在年内进一步扩大新任美联储主席及其任命确认时间、中美关系趋紧等都可能成为推动因素。尽管今年黄金对中东冲突并未出现明显的正向反应，引发了一些质疑，但这种冲突初期的黄金表现并非没有先例。我们认为，若冲突持续时间延长，或对全球经济产生更广泛的外溢影响，黄金更为明确的正向反应仍值得期待。在各央行应对美以伊冲突带来的供给冲击、且股票与债券的正相关性削弱了债券避险吸引力之际，政府债券收益率预计仍将维持高位，