云厂商资本开支的大幅扩张正在为企业级存储模组需求提供强劲动能。开源证券报告显示，北美四大云服务提供商亚马逊、谷歌、微软和Meta在2025年的资本支出计划全面超出市场预期，合计规模突破3150亿美元，同比增长超30%。国内阿里巴巴未来三年计划投入3800亿元用于云计算和AI基础设施，超过过去十年总和。存储芯片在数据中心采购中比例约为40%，未来预计将提升至50%。本报告深入分析云厂商资本开支扩张对存储模组需求的拉动效应。

亚马逊2025年资本开支指引达1000亿美元，主要用于支持AI和AWS云业务的基础设施建设；谷歌资本支出计划750亿美元，重点投入AI服务器和数据中心；微软计划投资800亿美元建设数据中心，用于训练AI模型及部署云应用；Meta资本支出指引600-650亿美元，聚焦生成式AI核心业务。四大CSP合计规模突破3150亿美元，同比增长超30%。如此大规模的资本开支将直接拉动服务器、存储、网络等数据中心核心硬件的需求，企业级SSD和DDR5内存模组需求高增。

阿里巴巴未来三年计划投入3800亿元用于云计算和AI基础设施，超过过去十年总和；腾讯2025年资本支出计划1000亿元，2024Q4支出349亿元同比增421%；字节跳动2025年资本开支1600亿元，其中900亿元用于AI算力采购，700亿元投向IDC基建；三大运营商2025年资本开支合计2898亿元，算力投资占比显著提升。国内云厂商尽管总资本开支有所收缩，但算力投资占比提升，国产存储模组厂商有望深度受益。

存储是数据中心等算力基础设施的底座，存储模组是数据中心及服务器的关键组成部分。以英伟达DGX H100为例，单台服务器共使用30TB NVMe SSD。随着数据量大规模增长，存储设备在数据中心采购BOM中占比持续提升，存储芯片在数据中心采购中比例约为40%，未来预计将提升至50%。AI时代下算力增长对存力提出高速、高容量、高集成度三大要求。企业级SSD和DDR5内存模组需求有望随云厂商资本开支扩张而爆发。

江波龙、德明利、佰维存储等大陆模组厂商正积极布局企业级存储市场。德明利存储模组全产品线覆盖SSD、内存模组、嵌入式存储等，企业级SSD和DDR5 RDIMM产品持续推进。佰维存储在消费级SSD基础上向企业级扩展。香农芯创在企业级DRAM模组领域深度布局。云厂商大规模资本开支为企业级存储模组提供了广阔的市场空间，国产模组厂商凭借成本优势和快速响应能力有望实现企业级市场的份额突破。

表5：云厂商资本开支与存储需求对应关系

厂商	2025年资本开支	存储相关需求
亚马逊	1000亿美元	企业级SSD、DDR5 RDIMM
微软	800亿美元	企业级SSD、DDR5 RDIMM
谷歌	750亿美元	企业级SSD、DDR5 RDIMM
阿里巴巴	3800亿元（三年）	企业级SSD、国产存储模组
字节跳动	1600亿元	企业级SSD、数据中心存储