【世纪证券】TMT行业周报（3月第3周）：国内云厂商上修资本开支-250324（15页）.pdf

1、 证券研究报告 TMT 国内云厂商上修资本开支 2022025 5 年年 0 03 3 月月 2424 日日 TMTTMT 行业周报行业周报（3 3 月第月第 3 3 周周）Table_AuthorTable_Author 分析师：李时樟分析师：李时樟 执业证书：S1030522060001 电话：18065826333 邮箱： 分析师：罗晴分析师：罗晴 执业证书：S1030524110001 电话：13603091122 邮箱： 公司具备证券投资咨询业务资格公司具备证券投资咨询业务资格 请务必阅读文后重要声明及免责条款请务必阅读文后重要声明及免责条款 Table_Summary 行业行业观点

2、：观点：1)周度市场回顾周度市场回顾。TMT 板块内一级行业周涨跌幅为：通信（-3.85%）、电子（-4.09%）、传媒（-4.96%）、计算机（-5.32%），TMT 板块整体跑输沪深 300（-2.29%）。板块内涨幅靠前的三级子行业分别为其他通信设备（1.96%）、通信线缆及配套（1.74%）、教育出版（-0.92%），跌幅靠前的三级子行业分别为通信应用增值服务（-8.83%）、游戏（-7.27%）、横向通用软件（-6.61%）。细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为共达电声（19.95%）、蓝黛科技（17.47%）、ST宇顺（11.24%），计算机周涨幅前三的标的分别为浙大网新（2

3、6.23%）、概伦电子（24.96%）、神州信息（23.72%），传媒周涨幅前三的标的分别为大晟文化（13.16%）、浙文互联（9.47%）、荣信文化（6.80%），通信周涨幅前三的标的为*ST 信通（27.86%）、东土科技（18.38%）、ST 高鸿（15.13%）。2)国内云厂商陆续上修资本开支。国内云厂商陆续上修资本开支。3 月 18 日，中国联通预计2025 年固定资产投资为 550 亿元，其中算力投资同比增长28%，另外，公司为人工智能重点基础设施和重大工程专项作了特别预算安排。3 月 19 日，腾讯公告 24Q4 资本开支为366 亿元，环比提升 114%，同时公司预计 2025

4、 资本开支占收入比重为低双位数,2025 年资本开支预计接近 1000 亿。3 月 20 日，中国移动预计 2025 年算力资本开支为 373 亿元，另外公司 CEO 在业绩说明会上表示对于推理资源将根据市场需求进行投资，不设上限。自阿里巴巴上修资本开支以来，国内云服务商资本开支扩张规划也陆续出台，建议关注受资本开支增长拉动的国产算力链。3)英伟达英伟达 G GTCTC 大会。大会。本次大会英伟达展示未来 3 年的技术路线，预计下半年将推出 Blackwell Ultra 芯片及 Blackwell Ultra NVL72 推理专用机柜。黄仁勋预告 2026 年将推出Rubin 以及将在 20

5、28 年推出 Feynman。另外，英伟达也分别推出两款 CPO 交换机，其中 Quantum 系列将于 2025 年下半年量产，Spectrum 系列将于 2026 年下半年量产。我们看好海外龙头技术路线升级带来的产业链投资机会，建议关注国内英伟达产业链相关的 CPO、PCB、铜缆、电源的投资机会。4)风险提示：风险提示：A AI I 应用及大模型进展不及预期。应用及大模型进展不及预期。Table_PageHeader 2025 年 03 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎-1-正文目录正文目录 一、一、市场周度回顾市场周度回顾.3 二、二、行业要闻及重点公司公告行

6、业要闻及重点公司公告.5 2.1 行业重要事件.5 2.2 行业要闻.5 2.3 公司公告.11 Table_PageHeader 2025 年 03 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎-2-图表目录图表目录 Figure 1 申万一级行业周涨跌幅（%）.3 Figure 2 TMT 细分三级子行业周涨跌幅（%）.3 Figure 3 电子行业周涨跌幅前五个股（%）.3 Figure 4 计算机行业周涨跌幅前五个股（%）.4 Figure 5 传媒行业周涨跌幅前五个股（%）.4 Figure 6 通信行业周涨跌幅前五个股（%）.4 Table_PageHeader 2