钢材库存去化是观察供需格局变化的核心窗口。信达证券最新周报显示，截至6月27日，五大钢材品种社会库存906.5万吨，周环比下降0.72%，同比下降28.77%；厂内库存433.5万吨，周环比增加1.82%，同比下降13.50%。社会库存同比降近三成，去库进程良好。建筑工地资金到位率59.11%持续回升，为需求端改善提供有力支撑。本报告基于信达证券库存与需求数据，深入分析钢材去库节奏与需求边际变化。

截至6月27日，五大钢材品种社会库存906.5万吨，周环比下降6.60万吨（-0.72%），同比下降366万吨（-28.77%）。分品种看，螺纹钢社库363万吨（周环比-1.45%，同比-37.15%），线材社库52万吨（-1.78%，同比-37.42%），热轧板卷社库263万吨（-0.27%，同比-18.54%），冷轧板卷社库131万吨（+0.37%，同比-9.93%），中厚板社库97万吨（-0.07%，同比-32.16%）。螺纹钢库存去化最为显著，反映建筑用钢需求韧性较强。

截至6月27日，五大钢材品种厂内库存433.5万吨，周环比增加7.74万吨（+1.82%），同比下降13.50%。分品种看，螺纹钢厂库186万吨（+1.80%），线材43万吨（+4.33%），热轧板卷78万吨（+2.22%），冷轧板卷28万吨（-0.26%），中厚板85万吨（+1.31%）。厂库周环比小幅回升，主因产量增加而需求节奏有所放缓。综合社库和厂库数据，钢材总库存1340万吨，同比降约24%，库存绝对水平处于近年来低位。

据百年建筑调研，截至6月24日，样本建筑工地资金到位率为59.11%，周环比上升0.06个百分点。其中，非房建项目资金到位率61.02%（+0.05pct），房建项目资金到位率49.59%（+0.08pct）。房建项目资金改善更为明显，反映房地产领域政策支持效果逐步显现。地方政府专项债净融资额累计达39003亿元，同比增加162.22%，基建资金充裕为钢材需求提供持续支撑。30大中城市商品房成交面积227万平方米（周环比+39.6万平方米），销售端边际改善。

当前钢材总库存处于近三年低位，五大品种社会库存同比降近三成，低库存格局为钢价提供坚实底部支撑。随着专项债加速发行、建筑工地资金到位率持续改善，以及传统施工旺季逐步到来，需求端有望进一步回暖。低库存叠加需求改善，钢材价格弹性可期，钢铁板块有望迎来估值修复。

表2：五大钢材品种库存核心数据（截至2025年6月27日）

品种	社会库存（万吨）	周环比	同比
螺纹钢	363	-1.45%	-37.15%
线材	52	-1.78%	-37.42%
热轧板卷	263	-0.27%	-18.54%
冷轧板卷	131	+0.37%	-9.93%
中厚板	97	-0.07%	-32.16%
五大材合计	906.5	-0.72%	-28.77%