【宁证期货】钢材：库存延续去化，基本面仍有韧性-251222（5页）.pdf

1、1请务必阅读正文之后的免责条款部分钢材钢材：库存延续去化库存延续去化，基本面仍有韧性基本面仍有韧性期货研究报告丛燕飞投资咨询从业资格号：Z报告导读：报告导读：1 1、市场回顾市场回顾与展望与展望：本周市场偏强运行，宏观消息炒作下，价格低位稍显改善，但实际需求差，成交情况表现一般。目前钢厂减产加之库存压力不大，推涨意愿强烈，短期供需基本面矛盾不大，但受制于信心不足，价格上行承压。展望：展望：短期来看，宏观情绪面的发酵下，叠加低库去化节奏性支撑，市场价格或震荡偏强。但在时间所衍生变量中，仍存在重要风险因素，建议重点关注市场情绪面及原燃料走势变化。风险提示风险提示：宏观政策、成材需求、钢材出口、钢厂

2、利润、炉料成本支撑等。2 2、基本面数据周度变化基本面数据周度变化：钢材单位最新一周上一期周度环比变化量周度环比变化率频率钢厂日均铁水产量万吨226.55229.2-2.65-1.16%周度螺纹钢厂库存万吨139.54140.8-1.26-0.89%周度螺纹社会库存万吨313338.7-25.7-7.59%周度热卷钢厂库存万吨83.4284.03-0.61-0.73%周度热卷社会库存万吨307.3313.06-5.76-1.84%周度2025年12月22日周报2请务必阅读正文之后的免责条款部分期货研究报告1.1.期货期货市场回顾市场回顾图 1：螺纹&热卷主力合约5日分时图数据来源：钢联终端，宁

3、证期货图 2：螺纹01-05价差图 3：热卷01-05价差数据来源：钢联终端，宁证期货数据来源：钢联终端，宁证期货图 4：盘面卷螺差图 5：投机度（成交量/持仓量）数据来源：钢联终端，宁证期货数据来源：钢联终端，宁证期货3请务必阅读正文之后的免责条款部分期货研究报告2.2.现货市场回顾现货市场回顾图 6：螺纹钢华东价（上海）图 7：热轧4.75现货价（上海）数据来源：钢联终端，宁证期货数据来源：钢联终端，宁证期货图 8：螺纹钢基差图 9：热卷基差数据来源：钢联终端，宁证期货数据来源：钢联终端，宁证期货3.3.基本面数据基本面数据图 10：247家钢厂日均铁水产量（万吨）图 11：螺纹钢高炉利润

4、数据来源：钢联终端，宁证期货数据来源：钢联终端，宁证期货4请务必阅读正文之后的免责条款部分期货研究报告图 12：螺纹钢供需趋势图（万吨）图 13：热卷供需趋势图（万吨）数据来源：钢联终端，宁证期货数据来源：钢联终端，宁证期货图 14：螺纹钢钢厂库存季节性分析（万吨）图 15：螺纹钢社会库存季节性分析（万吨）数据来源：钢联终端，宁证期货数据来源：钢联终端，宁证期货图 16：热卷钢厂库存季节性分析（万吨）图 17：热卷社会库存季节性分析（万吨）数据来源：钢联终端，宁证期货数据来源：钢联终端，宁证期货期货研究报告宁证宁证期货有限公司期货有限公司（以下简称（以下简称“本公司本公司”）具有中国证监会核准

5、的期货投资咨询业务资格（证监许可具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可【20112011】17751775 号号）。在使用本公司期货研究报告产品及服务前，请用户仔细阅读本声明，充分理解自身将要承受的风险以及可能需要担负的责任。若用户无法认可本声明内容，请不要使用本产品及服务进行投资。所有使用本公司产品及服务的用户均默认已充分了解并掌握声明内容，并自愿以本人名义独立承担所有的风险和责任。免责声明免责声明本报告撰写人具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告所载的观点并不代表本公司或分支机构的立场。本报告中的信息均来源于公开可

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