【国金期货】库存去化，终端回暖-250428（3页）.pdf

1、 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 撰写品种：热卷 撰写时间：2025.04.28 回顾周期:2025.04.21-2025.04.27 研究所：戴小红 咨询证号：Z0000213 库存去化，终端回暖 一、行情回顾 1.1 现货行情回顾 图1：普碳方坯现货价格 图2：热轧卷板现货价格 数据来源：万得、国金期货天天研究院 据万得数据显示，上周唐山地区普碳方坯价格为 3000 元/吨，周环比上升 30 元/吨；江苏地区普碳方坯价格为 3050 元/吨，周环比上升 50 元/吨；上海地区热卷的现货价格为 3350 元/吨，周环比上升 110 元/吨，全国

2、热卷的现货价格为 3424 元/吨，周环比上升 56 元/吨。市场需求延续强势，库存去化扩大。1.2 期货行情回顾 图3：热卷期货主连周走势图 图4：上海热卷基差走势图 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 图片数据来源：万得、国金期货行情软件 盘面信息显示，上周主力 hc2510 合约上涨 23 元/吨涨幅在 0.72%，热卷（主力合约）的期货收盘价为 3204 元/吨，上海热轧卷板 Q235B 3.0 的价格为 3260 元/吨，上海热卷期现基差:56 元/吨，同比变化 0 元/吨。二、基本面情况 供应方面：库存下降处于较低水平，产量有所回升 本周

3、热卷表需环比上升 0.2 万吨，五大材周产量为 875.84 万吨，环比上升 3.13万吨，其中螺纹周产量在 229.11 万吨，环比下滑 0.11 万吨，热卷周产量在 317.5 万吨，环比上升 3.1 万吨。总之，本周热卷库存呈现去化态势。据 SMM 数据，上海、乐从、天津、宁波等主要市场本周热卷库存有所下降，终端需求仍有支撑。整体来看，尽管供应有所增加，但市场需求的逐步恢复使得库存去化速度加快。需求方面：下游补库释放，终端需求呈现结构性回暖 制造业：汽车行业表现亮眼，中汽协数据显示 4 月前三周乘用车日均零售量同比增 12%，带动主机厂备货需求；基建：部分重点项目因资金到位延迟，钢结构采

4、购量环比持平；出口：东南亚订单回暖，热卷出口报价小幅上调至 560 美元/吨（FOB），公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 周环比涨 10 美元，但人民币汇率升值（离岸汇率 6.85）压制出口利润空间。需警惕的是，当前补库多为节前备货驱动，若 5 月终端开工未超预期，需求持续性或面临考验。三、整体而言：热卷市场整体呈现供应增加、库存去化、基差波动以及需求逐步恢复的态势。展望未来，随着新增产能的逐步释放，供应压力可能进一步增大，而需求端的恢复速度仍存在不确定性。风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。