吨钢利润是衡量钢铁行业景气度的核心指标。信达证券最新周报显示，截至6月27日，螺纹钢高炉吨钢利润为145元/吨，建筑用钢电炉平电吨钢利润为-135元/吨，高炉与电炉利润分化明显。全国平均铁水成本2138元/吨（周环比-26元/吨），铁水成本下行修复高炉盈利空间。247家钢铁企业盈利率59.31%（周环比持平），近六成钢企盈利。本报告基于信达证券利润数据，深入分析吨钢利润走势与行业盈利格局。

截至6月27日，螺纹钢高炉吨钢利润为145元/吨，周环比下降10.0元/吨（-6.45%）。铁水成本下行（全国平均铁水成本2138元/吨，周环比-26元/吨）部分对冲钢价小幅回落的影响，高炉利润仍维持在百元以上合理区间。分品种看，热轧板卷利润约为80-100元/吨，中厚板利润约150-180元/吨，螺纹钢利润处于各品种中上水平。普钢吨钢利润可观，为高炉产能利用率维持高位提供经济性支撑。

截至6月27日，建筑用钢电炉平电吨钢利润为-135元/吨，周环比下降3.0元/吨（-2.27%）。高炉与电炉利润差达280元/吨，分化明显。电炉利润持续亏损的核心原因：一是废钢价格相对坚挺，废钢经济性弱于铁水；二是电炉生产成本中电力占比高，电价波动对利润冲击较大；三是建筑用钢价格偏弱，电炉产品溢价有限。电炉产能利用率54.5%处于中等偏低水平，与利润亏损状态相匹配。

截至6月27日，247家钢铁企业盈利率为59.31%，周环比持平，同比提升约10个百分点。近六成钢企实现盈利，企业盈利面维持较好水平。当前盈利格局呈现“高炉优于电炉、长材优于板材、龙头优于中小”的结构性分化。头部钢企凭借规模效应、成本管控和产品结构优势，盈利能力显著强于行业平均。

铁水成本已连续回落（全国平均铁水成本2138元/吨，周环比-26元/吨），焦炭价格周环比下降55元/吨至1440元/吨，原料端价格下行将持续改善高炉利润空间。预计短期高炉吨钢利润将维持在130-180元/吨区间，电炉利润改善需等待废钢价格回落或钢价回升。在铁水产量淡季不淡、吨钢利润可观的背景下，普钢公司业绩改善空间较大，有望迎来价值修复。

表3：螺纹钢吨钢利润与相关指标（截至2025年6月27日）

指标	数值	周环比
螺纹钢高炉吨钢利润	145元/吨	-10元/吨
建筑用钢电炉吨钢利润	-135元/吨	-3元/吨
全国平均铁水成本	2138元/吨	-26元/吨
247家钢企盈利率	59.31%	持平
独立焦化企业吨焦利润	-46元/吨	-23元/吨