【华联期货】螺纹钢周报：驱动不足，钢价低位震荡-251116（30页）.pdf

1、华联期货华联期货螺纹钢螺纹钢周周报报驱动不足，钢价低位驱动不足，钢价低位震荡震荡2025111620251116孙伟涛孙伟涛交易咨询号：Z0014688从业资格号：F02766200769-22110802期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号审核人：邓丹，从业资格号:F0300922，交易咨询号：Z0011401周度周度观点观点及策略及策略1期现市场期现市场2库存端库存端3供给端供给端4需求端需求端5周度观点及策略周度观点及策略基本面观点u 库存：最新钢联五大品种库存延续去库，其中建筑钢材去库较为明显，板材去库放缓。分品种看，热卷和中厚板小幅累库，其它品种去库。u 供应：钢厂盈

2、利率继续下滑，年末钢厂检修计划增多，短期铁水虽有回升，但成材利润不断收窄，供应仍有下降预期。u 需求：五大材总表需环比继续回落，房地产、基建和制造业投资增速继续下滑，钢材需求前景偏弱，另外旺季收尾，季节性淡季压力增加。u 观点：近期钢厂利润收窄，螺纹钢长短流程利润亏损较重，产线检修停产增多，产量明显减少；下游需求前景不佳，最新房地产和基建投资增速继续下滑，同时随着淡季逐渐深入，螺纹钢消费面临季节性回落压力。当下产业现实偏弱，加之宏观政策处于真空期，在需求减弱和成本松动预期下市场偏弱运行，预计钢价延续低位震荡。u 策略：2601合约参考2980-3080区间震荡。u 风险关注：宏观政策、钢厂检修

3、减产、热卷消费表现数据一览截至11月16日当周，资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所类型指标供给247家钢厂90家独立电炉211家钢厂高炉开工率（%）产能利用率（%）盈利率（%）日均铁水产量（万吨）开工率（%）产能利用率（%）废钢消耗量（万吨）82.8188.8038.96236.8868.1353.18249.58环比-0.32+1.00-0.87+2.66+1.1+2.31-0.36产量（万吨）五大品种总量螺纹钢线材热卷冷轧中厚板834.3820078.57313.6683.96158.19环比-22.36-8.54-7.9-4.5+0.12-1.54需求（万吨）贸易商日均成交（MA5

4、）沪市线螺采购量螺纹钢表需热卷表需线材表需冷轧表需中厚板表需9.8219400216.37313.5986.9886.39157.27环比+0.22+200-2.15-0.71-1.85+1.07-2.67库存（万吨）五大材库存螺纹钢热卷线材库存冷轧中厚板1477.35576.17410.52122.28172.07196.31环比-26.22-16.37+0.07-8.41-2.43+0.92产业链结构产业链结构产业链结构期现市场期现市场主力合约图：螺纹钢主力合约图：热卷主力合约资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所截止20251114，RB2601

5、合约收盘3053元/吨；HC2601合约收盘3256元/吨。上海螺纹钢基差收137元/吨；上海热卷基差收4元/吨。螺纹钢基差图：杭州-主力基差（元）图：广州-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：天津-主力基差（元）图：成都-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所热卷基差图：上海热卷基差（元）图：广州-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：天津-主力基差（元）图：西安-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究

6、所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所合约价差图：螺纹钢01-05价差图：热卷01-05价差资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所截至20251114，RB01-05合约价差收盘-52元/吨；HC01-05合约价差收盘-12元/吨。上海现货螺卷差-70元/吨，主力合约螺卷差-203元/吨。品种价差图：现货（元）图：01合约（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：05合约（元）图：10合约（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华