2025年第一季度铂金市场短缺81.6万盎司创六年最大季度缺口，矿山供应同比下降13%至2020年第二季度以来最低——南非洪水、北美重组、津巴布韦维护三重冲击叠加，总供应量预计跌破700万盎司创2013年以来新低。金属聚焦公司为WPIC独立准备的这份报告显示，2025年全年铂金市场短缺96.6万盎司（约30吨），连续第三年处于显著短缺状态。中国铂金首饰需求逆势增长15%、投资需求增长48%，部分抵消了汽车与工业领域的周期性疲软。

2025年矿山供应预计降至542.6万盎司（约168.8吨），同比下降6%，除疫情期间外为2013年以来WPIC发布季刊系列的最低水平。南非产量预计下降6%至386.9万盎司——排除受罢工影响的2014年和2020年英美铂业ACP停产影响，为约25年来最低年产量。2025年Q1南非遭遇异常强降雨引发洪水，Amandelbult矿区部分被淹、全面复产需至Q3；英美铂业受开采量减少及计划性维护影响；英帕拉铂业受熔炉重建及非计划维修影响。
津巴布韦预计下降4%至49.1万盎司，Unki矿区维护与品位下降、机械化车队可用性降低冲击产量。北美预计下滑26%至18.9万盎司（三十年最低），斯班-静水美国业务重组及加拿大镍矿产量下降为主因。俄罗斯预计微增1%至68.6万盎司。
矿山供应结构性下行的根源在于长期资本投入不足——全球主要铂金矿山没有重大新建项目，现有矿山品位下降、成本上升，新项目未能弥补老旧资产产量下滑。

回收供应预计同比增长3%至157.3万盎司（约48.9吨）。汽车催化剂回收预计增长4%至120万盎司——北美和欧洲报废车辆供应改善，中国报废补贴政策延长期限并扩大至国IV标准卡车进一步支撑市场。废旧首饰回收预计下降2%，受日本和中国需求疲软影响。电子废料回收预计同比增长7%（基数较低）。

全球汽车领域铂金需求预计同比下降2%至305.2万盎司。轻型车产量预计至多与2024年持平（约9000万辆），其中7700万辆将搭载铂族金属涂层后处理系统（较上期预测下调近100万辆）。纯电动车产量增速放缓至18%（低于年初22%预测）。重型车产量预计平稳，非道路车辆产量料增1%。
欧洲需求预计下降6%至92.7万盎司——纯电动车产量增长34%，柴油乘用车占比从25%降至21%。北美需求下降5%至46万盎司——重型车库存处于历史高位，政策不确定性持续影响市场情绪。日本产量预计同比改善（2024年因安全和排放检测违规停产后的复苏）。中国需求小幅增长1%（对俄出口受回收费用影响）。世界其他地区增长3%。

首饰领域需求预计增长5%至211.4万盎司，连续第二年超过200万盎司。中国预计增长15%至47.4万盎司——2025年Q1中国首饰制造同比上升26%，批发商与区域零售商通过抛售黄金库存转投铂金实现获利。欧洲预计增长7%至创纪录高位，婚庆系列和高端品牌均有所贡献。北美预计增长8%——金铂价差扩大为零售商创造丰厚利润空间。日本预计增长5%（至少15年最高），持续从黄金手中夺取市场份额。印度预计下降10%至24万盎司——对美出口因关税不确定性同比下滑55%。

工业领域铂金需求预计下降15%至211.1万盎司。玻璃行业骤降58%（-40.1万盎司）至28.9万盎司——LCD领域日本工厂关闭抵消其他地区增长，玻璃纤维需求受中国市场疲软影响放缓。化工行业下降6%至58万盎司（七年新低），中国对二甲苯和丙烷脱氢需求疲软为主要拖累。石油行业增长25%至近20万盎司——气制油工厂催化剂更换量增加驱动。医疗增长4%至32万盎司，电子保持稳定，固定式氢应用增长35%至5.9万盎司。

2025年第一季度中国铂金首饰制造同比上升26%、环比增长16%，批发商与区域零售商通过抛售黄金库存转投铂金实现获利。WPIC预计2025年中国铂金首饰需求增长15%至47.4万盎司——领先制造商成功的产品开发、对男士及中性设计的良好需求，以及零售商通过直播平台的促销活动都将支撑需求。
中国铂金条币投资预计增长48%。2025年Q1投资同比飙升140%至3.1万盎司，中国超越北美成为Q1铂金零售投资最大市场。缺乏替代投资选择、销售渠道增加（包括网店和直播销售）以及市场对铂金投资兴趣上升都将提振需求。500克以上大克重铂金条预计增长但增速可能不及2024年。