长城汽车-品牌力持续向上智能化水平不断提升-220612（20页）.pdf

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1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 公司深度报告 2022 年 06 月 12 日 强烈推荐强烈推荐（维持）（维持） 品牌力持续向上品牌力持续向上，智能化，智能化水平水平不断提升不断提升 中游制造/汽车 当前股价：36.52 元 长城汽车持续在品类市场发力，以更多高价值、智能化的产品长城汽车持续在品类市场发力，以更多高价值、智能化的产品,推动品牌不断向推动品牌不断向上上,深耕全球化战略布局，加速向“全球化智能科技公司”转型。深耕全球化战略布局，加速向“全球化智能科技公司”转型。 新车周期持续发力，高价值车型占比提升。新车周期持续发力，高价值车型占比提升。公司深耕品牌建设，品类优势持续巩

2、固，旗下拥有五大整车品牌。哈弗品牌专注 SUV 产品领域，连续 10 年蝉联中国SUV 市场销量冠军，2022 年推出哈弗神兽 DHT、哈弗酷狗以及至少 2-3 款全新车型；“咖啡智能”+“长续航 DHT”加持，魏牌向高端新能源品牌全面进阶，3月上市的摩卡 DHT-PHEV 布局 30 万元以上高端新能源市场，圆梦以品类独特性占位高端市场，分流豪华品牌；欧拉围绕女性用车场景构建猫系产品矩阵，差异化战略成效显著，计划 2022 年推出芭蕾猫、闪电猫、朋克猫等车型；坦克品牌完成了全矩阵产品布局，坦克 300 凭“硬派潮品”的全新品类定位亮相便引爆市场，坦克 500 是 2021 年上市的坦克品牌商

3、务豪华系列的首款车型，2022 年将推出坦克品牌机甲科技旗舰车型坦克 700，定位豪华越野图腾；长城皮卡连续 24年国内、出口销量第一，长城炮全面发力乘用休闲、时尚商用两大品类，2022年推出以全球车标准打造的金刚炮； 沙龙机甲以纯电高性能机甲战跑为产品定位，聚焦中国豪华纯电市场。公司产品结构持续优化，不断推高品牌溢价能力。 智能化能力不断提升，推动公司转型升级。智能化能力不断提升，推动公司转型升级。咖啡智能 2.0 全面升级，长城汽车由感知智能正式步入认知智能。咖啡智能 2.0 座舱提出“1+2+N”出行空间设计架构， 并发布了咖啡智能首个座舱OSGC-OS； 咖啡智能平台推出第三代ICU3

4、.0自动驾驶平台，是目前全球量产的能效比最高的自动驾驶计算平台；“NOH+MANA”加快研发落地，毫末智行成果显著；公司发布的第三代电子电器架构，开发了中央控制单元，融合了动力、底盘、车身、辅助驾驶及整车控制等功能，将于今年三季度推出；公司打造的智能线控底盘整合了线控转向、线控制动、线控油门、线控悬挂五大核心底盘系统，涵盖车辆前后左右上下六个自由度的运动控制，囊括所有底盘驾驶动作。公司坚持自研路径，研发精准投入，建立全栈技术能力，同时海量数据库与智能化技术的进步形成了良性循环，公司智能化布局不断推进。 全球化战略稳步推进，海外业务比重上升。全球化战略稳步推进，海外业务比重上升。长城汽车拥有国际

5、一流的研发设备和体系，具备 SUV、轿车、皮卡三大系列以及动力总成的开发设计能力，形成了以中国为核心“七国十地”的研发布局；公司不断完善国内外生产基地建设，2021年在国内已拥有 10 大全工艺整车生产基地，海外在泰国、巴西等地已建立了全工艺整车生产基地，俄罗斯图拉工厂和泰国罗勇工厂分别是长城汽车第一和第二个海外全工艺整车制造工厂，公司持续推进厄瓜多尔、马来西亚、突尼斯、保加利亚等现有 KD 业务稳健发展；公司销售网络覆盖全球，全球化车型持续释放，借助高价值车型及品牌号召力，在海外市场人气居高不下；同时公司联合全球各行业巨头，着力构建集成度高、适应性强的全产业供应链体系。 盈利预测与投资评级：

6、盈利预测与投资评级：长城汽车深耕品牌建设，品类优势持续巩固；旗下多款产品长期占据细分市场龙头主位；保持战略定力持续深耕核心科技，坚持精准研发，持续推动公司向全球化智能科技公司转型。坚持全球化发展战略，加快构建全球化研、产、供、销体系布局，公司竞争力将持续加强。预计公司 22 年/23 年/24 年 eps 分别为 0.94 元/1.32 元/1.64 元，维持“强烈推荐” 基础数据基础数据 总股本（万股） 925937 已上市流通股（万股） 611752 总市值（亿元） 3382 流通市值（亿元） 2234 每股净资产（MRQ） 7.0 ROE（TTM） 10.4 资产负债率 62.9% 主要