光刻胶行业深度报告：光刻核心材料亟需替代国产光刻胶黄金发展机遇已至-220525（44页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 光刻光刻核心材料亟需替代，国产光刻胶黄金发展机遇已至核心材料亟需替代，国产光刻胶黄金发展机遇已至 - -光刻胶行业深度报告光刻胶行业深度报告 电子 证券研究报告证券研究报告/ /行业深度报告行业深度报告 2 2022022 年年 5 5 月月 2 25 5 日日 Table_Title 评级：评级：增持增持（维持维持） 分析师：王芳分析师：王芳 执业证书编号：执业证书编号：S0740521120002 Email： 分析师：杨旭分析师：杨旭 执业证书编号：执业证书编号：S0740521120001 Email： Table

2、_Profit 基本状况基本状况 上市公司数 288 行业总市值(亿元) 40017 行业流通市值(亿元) 22009 Table_QuotePic 行业行业- -市场走势对比市场走势对比 公司持有该股票比例 Table_Report 相关报告相关报告 Table_Finance 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2020 2021 2022E 2023E 2020 2021 2022E 2023E 彤程新材 28.00 0.7 0.55 0.83 1.24 44 92 33 22 0.4 未评级 南大光电 29.60 0.21 0.32 0.4

3、0 0.53 188 144 72 55 1.7 未评级 华懋科技 27.14 0.65 0.57 0.99 1.31 35 59 27 20 0.6 未评级 晶瑞电材 26.32 0.41 0.59 0.70 1.02 84 71 37 26 0.6 未评级 备注：相关数据引用 wind 一致预期 报告摘要报告摘要 光刻工艺核心材料，助力制程持续升级。光刻工艺核心材料，助力制程持续升级。光刻胶发展至今已有百年历史，现已广泛用于集成电路、显示、PCB 等领域。作为光刻工艺的核心材料，光刻胶帮助将掩膜版上的图形转移到衬底表面，其分辨率直接决定了特征尺寸的大小，其质量和性能直接影响制造产线的良率，

4、高壁垒和高价值量是典型特征。 全球百亿美金市场，大陆增速远高于全球。全球百亿美金市场，大陆增速远高于全球。根据 Reportlinker 数据，全球光刻胶市场预计 2019-2026 年 CAGR 有望达到 6.3%，至 2023 年突破 100 亿美金，到2026 年超过 120 亿美元。大陆市场增速高于全球，2022 年规模有望超过百亿人民币，占全球光刻胶市场比例也将持续提升，到 2026 年占比有望从 2019 年 15%左右提升到 19.3%。从下游领域看，显示、PCB、IC 是三大应用领域，半导体光刻胶技术难度最高，增速最快。SEMI 统计数据显示，2021 年全球 IC 光刻胶市场

5、规模达 24.7 亿美元，较上年同期增长 19.49%，大陆增速超全球两倍。LCD 光刻胶市场稳健增长，2020 年全球规模近 14 亿美金，2021-2026 年 CAGR 为 2%，大陆受益产业转移和本土面板厂崛起，2019-2023 年 CAGR 达 14.6%，高于全球水平。 大陆光刻胶自给率较低，国产替代空间广阔。大陆光刻胶自给率较低，国产替代空间广阔。就 IC 光刻胶而言，2020 年我国 IC光刻胶自给率低，其中 g/i 线光刻胶自给率小于 10%，KrF 光刻胶约 5%，更高端的 ArF 及 EUV 光刻胶几乎空白。面板胶方面，LCD 光刻胶的全球供应集中在日本、韩国、中国台湾

6、等地区，我国彩色和黑色光刻胶市场国产化率仅为 5%左右。PCB 光刻胶方面，感光油墨及湿膜光刻胶合计自给率约 46%，但相对高端的干膜光刻自给率较低。我国光刻胶整体自给率偏低，大陆供应商替代空间广阔。 需求旺盛叠加龙头减产，大陆公司有望加速替代。需求旺盛叠加龙头减产，大陆公司有望加速替代。全球光刻胶市场主要由美日企业主导，CR4 约 70%。近年来，随着光刻胶的需求攀升，叠加日本龙头减产，光刻胶出现供不应求的局面，部分中小晶圆厂甚至出现了“断供”现象。目前大陆企业在 g/i 线光刻胶已形成一定规模的销售，中高端光刻胶方面，彤程新材的 KrF 光刻胶产品已批量供应国内主要 12 英寸、8 英寸晶