橡胶行业：新能源汽车驱动中国轮胎制造市场机遇-220518（42页）（42页）.pdf

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1、 行业行业报告报告 | 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 橡胶橡胶 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 05 月月 18 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 唐婕唐婕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519070001 张峰张峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080008 郭建奇郭建奇 联系人 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 1 橡胶-行业专题研究:天风问答系列：轮胎行业五问五答 2021-11-16 行业走势图行业走势图 乘新能源之风，中国轮胎制造大

2、机遇乘新能源之风，中国轮胎制造大机遇 一、新能源汽车产业为中国轮胎创造发展机遇期一、新能源汽车产业为中国轮胎创造发展机遇期 1.新能源汽车更像消费电子产品，新能源汽车产业链正在落地中国。新能源汽车更像消费电子产品，新能源汽车产业链正在落地中国。新能源汽车处在技术快速更迭期，发展模式有望学习消费电子产业。头部汽车厂商如大众、宝马、戴姆勒、丰田、通用、现代等车企纷纷在中国布局新能源汽车产能，目前已规划 50 余款 EV、PHEV 车型。 2.新能源车企在成本管控方面更加严格，整车厂降本压力巨大，国产轮胎新能源车企在成本管控方面更加严格，整车厂降本压力巨大，国产轮胎更具性价比优势。更具性价比优势。蔚

3、来、特斯拉等车企近年来选用更具性价比的零部件，不断压低整车制造成本，国产轮胎企业在人工成本方面更具优势，并且性能不输国际大品牌，产品更具性价比。 3.新能源汽车不同于传统汽车，对轮胎提出了全方位的新要求，国内外轮新能源汽车不同于传统汽车，对轮胎提出了全方位的新要求，国内外轮胎企业在专用胎研发和配套方面起点一致，中国轮胎企业已积累一定技术胎企业在专用胎研发和配套方面起点一致，中国轮胎企业已积累一定技术优势。优势。新能源汽车在续航里程、噪音、重量等方面不同于传统汽车，在滚阻、静音性、耐用性等方面对轮胎提出了新的要求，国内轮胎企业与新能源车企合作时间长，已不断推出新能源汽车专用胎，在各类评测中表现优

4、异，有望率先配套新能源车型。 4.轮胎是汽车与地表的唯一接触面，安全性和可靠性受到消费者重视，品轮胎是汽车与地表的唯一接触面，安全性和可靠性受到消费者重视，品牌效应明显，国产轮胎有望借配套新能源车型提高品牌美誉度。牌效应明显，国产轮胎有望借配套新能源车型提高品牌美誉度。国内轮胎企业在纯电配套领域具有优势，有望随新能源汽车品牌的崛起来提升品牌美誉度，不断走向高端化。 二、轮胎行业景气度有望迎来反转二、轮胎行业景气度有望迎来反转 1.今年以来轮胎行业面临“双反调查” 、原材料价格上涨、集运价格上涨以今年以来轮胎行业面临“双反调查” 、原材料价格上涨、集运价格上涨以及汽车产销量下滑等负面影响，行业处

5、于景气低位。及汽车产销量下滑等负面影响，行业处于景气低位。美国、欧盟对中国轮胎进行“双反调查” ，加征关税，影响中国轮胎企业对美、欧出口；天然橡胶是轮胎生产的主要原材料，天然橡胶等原材料价格的上涨推升轮胎企业生产成本，头部企业盈利承压；集运价格高企， “一箱难求” 、 “一舱难求”现象普遍，轮胎出口受阻；疫情反复，汽车芯片产能受限，国内国六全面推行，汽车产销量下滑，影响轮胎配套市场。 2.短期负面因素短期负面因素逐渐逐渐消解，预计年底至明年一月份轮胎行业迎来景气反消解，预计年底至明年一月份轮胎行业迎来景气反转。转。“双反”背景下轮胎企业积极出海，海外产销及盈利规模不断扩张，同时国内新能源汽车产

6、业链落地，轮胎消费市场向中国集中，关税政策影响被抵销；轮胎企业顺价情况难以维持，轮胎库存已开始增加，上游天然橡胶供给充足，天胶价格难以长期维持高位，短期已出现下跌；集运市场紧张状况已开始缓解，集运价格有所下跌，美西港口在锚地船数迅速下降；芯片厂商产能向汽车芯片倾斜，长期内国内有望扩充汽车芯片产能，汽车产销量跌幅已收窄。 风险风险提示提示：原材料价格回升风险；集运市场紧张状况难以缓和；汽车行业延续缺芯情况 -27%-20%-13%-6%1%8%15%2021-052021-092022-01橡胶沪深300 行业行业报告报告 | | 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明