广联达-数字经济SaaS专题：广联达深度报告数字建筑领军战略驱动成长-20220401（31页）.pdf

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1、 http:/ 1/31 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_main 深度报告 广联达广联达(002410) 报告日期：2022 年 4 月 1 日 数字建筑数字建筑领军，领军，战略驱动战略驱动成长成长 数字经济 SaaS 专题：广联达深度报告 table_zw 行业公司研究计算机应用行业 分析师：程兵 S1230522020002 分析师：田杰华 S1230520110001 报告导读报告导读 公司是数字建筑行业领军企业，战略清晰、执行力强，随着建筑业数字化转型需求持续提升，公司数字造价、数字建筑、数字设计三大主线业务有望持续迎来高速成长。 投资要点投资要点 数字建筑数字建筑领军

2、领军企业企业： “清晰战略“清晰战略+高效高效执行执行”驱动高成长”驱动高成长 公司是我国数字建筑领军企业，通过“清晰战略+高效执行” ，完成八个“三年计划” ，形成“三条主线（数字造价、数字施工、数字设计）+数个创新单元”业务版图，持续打开业务成长空间。未来，公司未来，公司有望有望通过“通过“战略规战略规划划 + 数字广联达数字广联达 + DSTE”三大三大核心内生驱动，核心内生驱动，乘数字经济高速发展之风，乘数字经济高速发展之风，在“九三”期间在“九三”期间持续实现高持续实现高质量质量增长。增长。 数字造价：云业务完成全国覆盖，转型红利将持续显现数字造价：云业务完成全国覆盖，转型红利将持续

3、显现 数字造价是公司成熟业务，竞争优势明显，预计在国内市占率 60%+。目前，公司造价云转型持续深化，SaaS 订阅模式实现全国 29 个区域覆盖，云收入占比提升至 67%，2020 年及之前转型区域的转化率、续费率指标平均85%+。通过云转型通过云转型，公司将在商业模式、迭代升级、盗版转化等多角度得到，公司将在商业模式、迭代升级、盗版转化等多角度得到改善，助力数字造价业务在“提价改善，助力数字造价业务在“提价+增量”双路径上走的更快、更远。我们测增量”双路径上走的更快、更远。我们测算，公司数字造价业务潜在市场空间算，公司数字造价业务潜在市场空间 70 亿元亿元+，距离目前空间至少一倍。，距离

4、目前空间至少一倍。 数字数字施工：施工：产品价值提升产品价值提升+平台建设平台建设成熟成熟，开启高成长开启高成长 数字施工是公司重点突破的成长业务，聚焦工程项目建造，主要包括项目端的 BIM+智慧工地系列产品，以及面向施工企业层级的项企一体化产品。目前，公司数字施工产品价值持续落实，数字项目集成管理平台迭代升级。未未来，受政策来，受政策+需求需求+技术多重驱动，建筑业数字化转型技术多重驱动，建筑业数字化转型有望加速，建筑信息化有望加速，建筑信息化投入将持续增长。投入将持续增长。根据公司披露 2020 年投资者交流文件，假设每年 140 万在施工项目，对应行业规模超 1400 亿。截至 2021

5、 年底，公司数字施工累计服务5.5 万项目，未来成长空间广阔。 数字数字设计：设计：完成与鸿业科技整合，协同价值持续显现完成与鸿业科技整合，协同价值持续显现 数字设计是公司着力发展的新兴业务，其 BIMSpace、Civil 市政系列产品市场中地位领先，2021 年实现营收 1.31 亿元，同比增长 250.12%，数维建筑设计产品公测版装机量超过 1700 个。目前，公司已完成与子公司鸿业科技的目前，公司已完成与子公司鸿业科技的整合，整合，双方团队共享渠道和市场营销体系双方团队共享渠道和市场营销体系，未来协同价值将进一步显现，未来协同价值将进一步显现。 盈利预测及估值盈利预测及估值 公司是国

6、内数字建筑领军企业，三大主营业务取得显著突破，市场竞争力不断提升， 成长空间持续被打开。 预计公司2022-2024年归母净利润分别为9.53、12.53、16.31 亿元，对应 PE 分别为 62、47、36 倍，维持“买入”评级。 table_invest 评级评级 买入买入 上次评级 买入 当前价格 ￥49.64 单季度业绩单季度业绩 元元/ /股股 4Q/2021 0.17 3Q/2021 0.18 2Q/2021 0.19 1Q/2021 0.07 table_stktrend 公司简介公司简介 公司定位为数字建筑平台服务商，立足建筑产业， 围绕工程项目的全生命周期，为客户提供建设工