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1、恒瑞医药恒瑞医药（1276.HK1276.HK）2025 年年 5 月月 15 日日 新股报告新股报告 项目评分 市场因素市场因素 84 基本因素基本因素 预期时间表预期时间表 截止认购日：2025 年年 5 月月 20 日日 分配结果日：2025 年年 5 月月 22 日日 正式上市日：2025 年年 5 月月 23 日日 招股概要招股概要 公开发售价（每手股数）：41.45-44.05 港元（200）总发行数股（公开/国际发售）：224,519,800-296,927,200 股 公司市值（港币）：2737.16 2908.85 亿港元 保荐人：摩根士丹利、花旗及华泰国际 发售前主要股东：

2、恒瑞集团（孙飘扬控制 89.2%股权）持股 24.11%西藏达远（岑均达全资控股）持股 14.94%香港中央结算有限公司（陆股通）持股 6.15%中国医药投资有限公司（国药集团子公司）持股 3.49%青岛博森泰投资：2.85%财务概要（财务概要（亿人民币亿人民币）2022 2023 2024 2024 YoY 营业收入 212.75 228.20 279.85 22.63%毛利率(%)83.6 84.6 86.2 NA 归母净利润 39.06 43.02 63.37 47.28%扣非归母净利润 34.10 41.41 61.78 49.18%资料来源：恒瑞医药招股书及财务报告 复星财富研究部复

3、星财富研究部 中国创新药领导者，迈向国际化新征程中国创新药领导者，迈向国际化新征程 恒瑞医药恒瑞医药 公司简介：公司简介：江苏恒瑞医药股份有限公司（简称“恒瑞医药”）成立于 1970 年，总部位于中国江苏连云港，是中国领先的创新驱动型国际化制药企业。公司致力于在全球范围内研发、生产和推广高品质药物，战略聚焦抗肿瘤、代谢性疾病、自身免疫疾病、呼吸系统疾病及神经系统疾病等重大疾病领域。恒瑞医药由孙飘扬先生领导的核心团队创立和发展，目前在中国（上海、成都等）、美国、欧洲、日本及澳大利亚等地设有 14 个研发中心及分支机构。公司已构建了从药物发现、临床开发、规模化生产到全球商业化的端到端综合能力，依托

4、其专有的PROTAC、ADC、双/多特异性抗体等国际领先技术平台，实现高效、差异化的创新药开发，目标是成为以创新为核心驱动力的全球领先制药企业。恒瑞医药于 2000 年在上海证券交易所 A 股上市（股票代码：600276.SH），即将实现港股 H 股“A+H”双重上市进程。公司于 5 月15 日公告：恒瑞医药拟全球发售恒瑞医药拟全球发售 224224,519519,800800 股股 H H 股股(假设无假设无发售量发售量调整权及超额配股权行使调整权及超额配股权行使)，中国香港发售股份，中国香港发售股份 1234.861234.86 万股，国际万股，国际发售股份约发售股份约 2.122.12

5、亿股。若全额行使超额配售权及发售量调整权，发亿股。若全额行使超额配售权及发售量调整权，发行行 H H 股最高股最高可可达达 296296,927927,200200 股。股。20252025 年年 5 5 月月 1515 日至日至 5 5 月月 2020 日招日招股，预期定价日为股，预期定价日为 5 5 月月 2121 日；发售价每股发售股份日；发售价每股发售股份 41.4541.45-44.0544.05 港港元，每手买卖单位为元，每手买卖单位为 200200 股，摩根士丹利、花旗及华泰国际为联席保股，摩根士丹利、花旗及华泰国际为联席保荐人；预期股份将于荐人；预期股份将于 20252025

6、年年 5 5 月月 2323 日开始在联交所买卖。日开始在联交所买卖。截至最新信息，恒瑞医药拥有超过 110 款已商业化的药物，其中包括19 款 1 类新分子实体创新药和 4 款 2 类新药，另有超过 90 款创新药处于不同研发阶段，约 400 项全球临床试验，未来三年预计 47 项创新成果上市（含 HER2 ADC、GLP-1 药物等）。核心产品如卡瑞利珠单抗（PD-1 抑制剂）、甲磺酸阿帕替尼（晚期胃癌等靶向药）、马来酸吡咯替尼（HER2 阳性乳腺癌药）等已在中国及海外市场获得广泛认可，其中吡咯替尼已获美国 FDA 孤儿药资格认定。公司在抗肿瘤药领域的国内市场份额连续多年位居前列，已有 1