《轻工制造行业AI探索系列深度（一）：国产AI玩具崛起动静结合全年龄段需求爆发-250515（30页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《轻工制造行业AI探索系列深度（一）：国产AI玩具崛起动静结合全年龄段需求爆发-250515（30页）.pdf（30页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 轻工制造轻工制造 Table_Date 发布时间：发布时间：2025-05-15 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 7%-1%-3%相对收益 4%0%-9%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）155 总市值（亿）8896.21 流通市值（亿）3521.54 市盈率（倍）42.03 市净率（倍）1.68 成分股总营收（亿）6063.09 成分股总净利润（亿）

2、208.04 成分股资产负债率（%）49.01 Table_Author 证券分析师：陈渊文证券分析师：陈渊文 执业证书编号：S0550523010001 021-20363260 chen_ 证券分析师：高伟杰证券分析师：高伟杰 执业证书编号：S0550524060005 021-20363255 Table_Title 证券研究报告/行业深度报告 国产国产 AI 玩具崛起玩具崛起，动静结合动静结合全全年龄年龄段需求爆发段需求爆发-AI 探索系列深度（一）探索系列深度（一）报告摘要：报告摘要：Table_Summary 青少年人口青少年人口结构承压结构承压致传统玩具需求致传统玩具需求下滑下滑

3、，AI 进步倒逼产业升级进步倒逼产业升级。根据弗若斯沙利文数据显示，自疫情以来全球玩具市场历经短暂修复，整体市场仍旧显示出疲态，2024 年全球玩具市场增速约 4%。但成熟市场整体呈现下滑趋势，根据全球市场咨询公司 Circana 对美国、英国、德国、法国、意大利、西班牙、荷兰、比利时、加拿大、澳大利亚、巴西、墨西哥 12 国的玩具市场监测数据显示，2024 年的玩具销售同比下跌 0.6%。新兴市场方面，拉丁美洲等区域玩具消费活跃，但受高通胀和货币贬值影响，抑制了销售增速，整体增长约 4%。当前玩具的消费主力仍为 14岁以下儿童，受到成熟发达市场的人口老龄化与出生人口率承压影响，中长期传统玩具

4、需求或将逐步走弱，倒逼产业进一步向智能化、AI 化发展促进产业量价齐升，助力行业穿越周期。“静”态潮流“静”态潮流 IP 为过去玩具主要推手，为过去玩具主要推手，“动”态升级“动”态升级 AI 玩具有望接替玩具有望接替。过去五年潮玩崛起，泡泡玛特引领盲盒经济，国内潮玩市场规模 2023 年突破 600 亿元，IP 联名成为核心驱动力。全球与中国潮流玩具市场逆势增长，2024 年全球潮流玩具市场规模或达 418 亿美元，同比约+14%。回顾潮流玩具的发展历史，中国潮玩市场的渗透率在后疫情时代得到快速提升，2019 年的 24.50%跃升至 2024 年的 65.72%，我们认为这主要得力于 Z

5、世代对情绪消费动机的转变以及情绪价值付费意愿提升所致，同时过去潮流玩具核心卖点在于授权 IP，核心在于 IP 的塑造与外观形象，这是为玩具的“静”买单为玩具的“静”买单，同时潮玩市场主要集中于年轻消费群体，AI 玩玩具赋予了玩具“动”的能力具赋予了玩具“动”的能力，即交互、陪伴与教育（问答）三重能力，整体需求向全年龄段辐射，AI 有望成为继潮流 IP 之后玩具市场的核心催化剂，潜力将远超潮玩爆发时期的 Z 世代。从中性角度判断，我们认为 AI 玩具渗透率提升速度至少达到潮流玩具玩的渗透速度，预计2026/2028/2030 年国内渗透率有望达到 29%/41%/47%，2030 年国内市场有望

6、接近 850 亿元。AI+毛绒玩具或为重要抓手毛绒玩具或为重要抓手，多重多重催动催动国产国产 AI 玩具玩具产业产业爆发爆发。AI 互动式对话场景有望成为 AI 玩具的主要需求对象。同时从玩具种类结构来看，我国前两大品类为塑料玩具和毛绒玩具，其中塑料玩具以拼搭类产品为主，AI 化空间较小，而毛绒玩具具备与 IP 相结合能力，同时可与通信模块/大模型相互融合，情感交互能力显著提升，目前毛绒玩具品类占比约 12%仅次于塑料玩具，具备较大市场空间，同时 AI 升级的接受度更高，“AI+毛绒玩具”有望成为毛绒玩具”有望成为 AI 玩具爆发的重要抓手玩具爆发的重要抓手。同时国产AI 玩具在制造成本、研发