广联达-公司深度报告：开启新增长极-220222（46页）.pdf

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1、 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 Table_Rank 评级： 买入 Table_Authors Table_Chart 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 Table_BaseData 公司基本数据 最新收盘价（元） 57.29 一年内最高/最低价（元） 80.54/54.39 市盈率（当前） 118.32 市净率（当前） 10.98 总股本（亿股） 11.90 总市值（亿元） 681.50 资料来源：聚源数据 相关研究 Table_OtherReport 业绩高增长，施工业务进入交付期 施工、设计业务开启新增长级 云转型效

2、果凸显 核心观点 造价业务云转型，发力施工业务，培育设计及创新业务。造价业务云转型，发力施工业务，培育设计及创新业务。广联达是行业领先的建筑产业信息化公司。 数字造价业务为公司成熟业务， 2016 年开始进行造价业务云转型， 2017 年全面加速， 目前造价业务所有地区进入全面云转型。数字施工业务板块是公司重点突破的成长业务，主要聚焦工程项目建造过程，通过“平台+组件”的模式，为施工企业提供平台化解决方案以及软硬件产品销售。 数字设计业务板块为公司着力发展的新兴业务，BIMSpace、Civil 市政系列产品在市场中处于领先地位。 BIM 是是数字施工业务数字施工业务的核心，有望成为未来业绩增

3、长的持续推动力。的核心，有望成为未来业绩增长的持续推动力。国内数字施工业务市场巨大，目前渗透率较低，公司深耕多年，具备明显竞争优势及行业影响力，目前数字施工业务还处于成长期，用户基数相对较小，产品也仍在持续打磨，未来当用户基数足够大且产品足够成熟之后，公司可能会将施工业务由销售模式转化为年费模式。数字施工业务有望成为未来公司业绩增长、二次创业的强劲引擎。 数字数字设计业务有望成为新增长极。设计业务有望成为新增长极。广联达基于自主设计平台，解决数据孤岛问题，打通产业链全环节。公司从 2010 年开始打造图形底层技术，2021 年，正式成立数字设计 BG，推出基于自有核心平台的数字设计解决方案。公

4、司重点推进子公司鸿业科技的整合工作，努力实现从产品到市场到渠道端的打通，2021 年 6 月推出 BIMSpace2022 版正向设计产品，融合广联达 BIM 三维正向设计的理念，通过单品更新和协同平台的迭代，进一步提升用户应用率。 投资建议：投资建议：公司造价业务持续稳健发展，政策与需求双重推动，大力发展数字施工、数字设计业务，未来有望打开新的成长空间，我们预计公司 21-23 年实现净利润 6.59、9.54、12.78 亿元，增速分别为 99.6%、44.6%、34.0%。分部估值给予公司 22 年目标市值 1048.6 亿元，对应目标价 88.15 元，维持“买入”评级。 风险提示风险

5、提示：数字施工业务拓展不及预期; 技术及产品研发不及预期；疫情影响经济下行风险。 盈利预测盈利预测 2020A 2021E 2022E 2023E 营收（亿元） 40.05 50.97 63.15 78.14 营收增速（%） 13.1 27.3 23.9 23.7 净利润（亿元） 3.30 6.59 9.54 12.78 净利润增速（%） 40.5 99.6 44.6 34.0 EPS(元/股) 0.28 0.55 0.80 1.07 PE 205.6 103.3 71.5 53.3 资料来源：Wind，首创证券 -0.4-0.200.222-Feb6-May18-Jul29-Sep11-De

6、c22-Feb广 联 达沪深300 开启新增长极 广 联 达(002410)公司深度报告 | 2022.02.22 公司深度报告公司深度报告 证券研究报告证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录目录 1 公司简介：建筑信息化龙头公司简介：建筑信息化龙头 . 1 1.1 基本情况：二十余年发展历程，成就建筑信息化龙头 . 1 1.2 造价业务云转型，发力施工业务，培育设计及创新业务 . 3 1.3 纵向管理体系成熟，助力横向业务板块稳步发展 . 5 1.4 业绩领先：业绩持续增长，战略转型成果初步显现 . 6 1.5 BIM 应用推