先进制造业研究框架系列七：MLCC设备研究框架进口替代从零开始设备新星崭露头角-20220128（34页）.pdf

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1、BoseraAssetManagementCo.,Ltd.MLCC设备研究框架请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明仅供机构投资者使用仅供机构投资者使用证券研究报告证券研究报告2022年1月28日进口替代从零开始，设备新星崭露头角【华西机械华西机械】先进制造业研究框架系列七：主要观点MLCC是应用广泛的被动元器件。陶瓷电容器具备体积小、电压范围大等特点，在电容器市场中占据超过一半的市场份额，而多层陶瓷电容器已成为主要的陶瓷电容器。MLCC下游移动终端、汽车、军工应用占比最高，根据智多星顾问数据，2020年三者的应用占比分别为33.3%、13.8%、12.3%，

2、合计占比约59.4%。根据中国电子元件行业协会，2020年全球MLCC市场规模为1017亿元。受5G和汽车电子行业发展的推动，预计MLCC行业未来几年将稳步增长。MLCC的生产工艺与设备：MLCC是通过陶瓷电介质和金属内电极交替堆叠并经共烧而成。两个相邻的内电极构成一个平板电容，一个MLCC就相当于若干个这样的平板电容器并联，具体设备包括流延机、印刷机、叠层机、烧结炉、检测和包装设备等。根据测算，全球MLCC设备的保有量市场规模约为544亿元。假设全球MLCC按照每年10%速度扩产，存量产线更新周期为10年，则MLCC设备年新增市场规模约为109亿元。国内MLCC企业积极扩产，设备商有望快速发

3、展。在行业向好和国产化的背景下，国内MLCC企业扩产意愿强烈，2021年风华高科、三环集团等企业均公告了大规模的扩产计划。MLCC核心设备壁垒较高，此前高端的流延机、叠层机、六面检测机等主要为日韩企业供应，随着国内MLCC产业的发展，以及国内企业技术的持续进步，国内MLCC设备商在某些环节逐步实现突破，有望实现快速发展。以博杰股份旗下的奥德维为例，其六面检测机的检测速度已经超过1W颗/min，检测速度和精度均达到行业领先水平，国产化快速推进。受益标的：博杰股份、利和兴等。风险提示：行业景气度下降或下游扩产不及预期；技术研发不及预期。28YdYzWiXmUdWxUmNrQqQbR9R9PsQrR

4、tRtRfQqQsQiNoOvM8OqQuNwMrQtNMYpMsR研究框架3图：MLCC设备研究框架国内MLCC企业积极扩产国产替代空间大汽车军工移动终端家用电器33.3%通信设备计算机其他13.8%12.3%9.3%8.8%7.8%14.7%第一梯队：村田、TDK、太阳诱电第二梯队：三星机电、国巨、华新科第三梯队：风华高科、三环集团、宇阳科技、火炬电子等全球MLCC市场稳步增长5G、汽车电动化对MLCC的需求量和质量要求均大幅提升MLCC进口依赖度较高 根据测算，全球MLCC设备保有量市场规模约为544亿元；假设全球MLCC按照每年10%速度扩产，存量产线更新周期为10年，则MLCC设备年

5、新增市场规模约544*（10%+10%）=109亿元； MLCC核心设备壁垒较高，此前高端的流延机、叠层机、六面检测机等主要为日韩企业供应； 国内MLCC设备商有望快速发展，以博杰股份旗下的奥德维为例，其六面检测机的性能已达到行业领先水平，处于快速发展阶段。同时还有测包机等其他MLCC设备在研，也有望快速发展。配料流延印刷叠层层压切割排胶烧结倒角封端、烧端电镀测试外观检测编带、包装目录MLCCMLCC：应用广泛的被动元器件：应用广泛的被动元器件1 1生产流程与设备详解生产流程与设备详解2 2国内企业积极扩产，设备商迎发展机遇国内企业积极扩产，设备商迎发展机遇3 34 4受益标的受益标的 MLC

6、C是应用极为广泛的被动元器件 受车载和5G推动，行业未来几年稳步增长风险提示风险提示5 541.1 MLCC是应用极为广泛的被动元器件电子元器件分为主动电子元器件和被动电子元器件两大类。被动电子元器件是只消耗元器件输入信号电能的元器件，本身不需要电源就可以进行信号处理和传输，又被称为无源器件；而主动电子元器件需有器件提供相应的电源，又被称为有源器件。电容是应用广泛的被动元器件，主要作用是充放电荷。根据电介质的不同，电容器可以分为陶瓷电容器、铝电解电容器、钽电解电容器和薄膜电容器等。陶瓷电容器因为具备体积小、电压范围大等特点，目前在电容器市场中占据超过一半的市场份额。5 51%33%7%8%1%