郭茗心-海内外矿端供应扰动不断 国内铝土矿供给何去何从.pdf

《郭茗心-海内外矿端供应扰动不断 国内铝土矿供给何去何从.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《郭茗心-海内外矿端供应扰动不断 国内铝土矿供给何去何从.pdf（31页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、海内外矿端供应扰动不断国内铝土矿供给何去何从郭茗心海内外矿端供应扰动不断 国内铝土矿供给何去何从I.铝土矿需求II.铝土矿供给III.中国铝土矿平衡目录数据来源：SMM1全球氧化铝产量呈现增长的趋势，对矿石的需求同样增长，但海内外呈现不同的供需现状1,691.21 411.34 1,835.21 3,167.67 4,831.83 4,198.90 -1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 30,000 32,000 34,000 36,000 38,000 40,000 42,000 44,000 46,000 48,0002021202220232024E2

2、025E2026E全球铝土矿供需双增（单位：万吨）全球铝土矿需求全球铝土矿产量全球铝土矿平衡（右轴）11,836.21 14,604.34 16,435.21 19,656.67 21,898.83 21,314.90 -5,000 10,000 15,000 20,000 25,000-10,000 20,000 30,000 40,000 50,0002021202220232024E2025E2026E海外铝土矿持续过剩，大量流入国内市场（单位：万吨）海外铝土矿需求海外铝土矿产量海外铝土矿平衡（右轴）(10,145.00)(14,193.00)(14,600.00)(16,489.00)

3、(17,067.00)(17,116.00)(20,000)(15,000)(10,000)(5,000)-10,000 20,000 30,0002021202220232024E2025E2026E中国进口矿依存度于2024年或超70%（单位：万吨）中国铝土矿需求中国铝土矿产量中国铝土矿平衡（右轴）1铝土矿需求I.全球氧化铝产量呈现增长的趋势，对矿石的需求同样增长II.海外氧化铝新建产能集中于印尼和印度III.海外氧化铝产能扩张增速有限，2025年预计新增产能510万吨IV.国内氧化铝新投项目较多，2024年及远期产能增量达2360万吨V.2025年中国氧化铝产能增量或达1320万吨，但受

4、电解铝天花板限制，冶金级氧化铝产量增速或有放缓VI.全球氧化铝产量分布-中国仍是主要的产出国，也是铝土矿的主要需求国全球氧化铝产量呈现增长的趋势，对矿石的需求同样增长数据来源：SMM213,23613,59013,67213,96214,59415,11212,00013,00014,00015,00016,0002021202220232024E2025E2026E+2%+5%+4%37,18238,05138,22238,98040,77142,29030,00035,00040,00045,0002021202220232024E2025E2026E+2%+5%+4%全球氧化铝产量呈现增

5、长趋势（万吨）全球铝土矿需求呈现增长趋势（万吨）澳大利亚12%北美1%中南美8%印度7%印度尼西亚4%亚洲（除中国、印尼、印度）5%俄罗斯2%欧洲（除俄罗斯）3%中国58%2025E年全球氧化铝产量占比澳大利亚12%北美1%中南美8%印度6%印度尼西亚3%亚洲（除中国、印尼、印度）6%俄罗斯2%欧洲（除俄罗斯）3%中国59%2024E年全球氧化铝产量占比全球氧化铝产量分布-中国氧化铝产量接近全球的60%，也是铝土矿的主要需求国数据来源：SMM3澳大利亚14%北美1%中南美8%印度6%印度尼西亚2%亚洲（除中国、印尼、印度）6%俄罗斯2%欧洲（除俄罗中国58%2023年全球氧化铝产量占比 受天然

6、气供应问题以及某氧化铝厂关停影响，澳洲氧化铝产量下降，占比降低。海外氧化铝价格高涨，中国氧化铝供应主要靠国内氧化铝厂，中国氧化铝产量增涨预计超300万吨，占比提高。2023年 2024年 新增氧化铝产能集中于印度和印度尼西亚，其氧化铝产量占比提高。中国2025年氧化铝新增产能或达1320万吨，但因电解铝天花板对氧化铝需求的限制，产量增速有限，占比降低。2024年 2025年海外氧化铝新建产能集中于印尼和印度数据来源：SMM4印度印度尼西亚老挝几内亚国家氧化铝厂拟新建总产能（万吨）预计开始投产时间几内亚工厂11002027Q1国家氧化铝厂拟新建总产能（万吨）预计开始投产时间印度工厂2100202