【公司研究】斯达半导-深度报告：IGBT国内领军者聚焦新能源汽车市场-20210221（32页）.pdf

上传人：云闲

编号：30562

2021-02-23

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1、1、国内 IGBT 行业的领军企业，深耕行业多年斯达半导成立于 2005 年 4 月，公司总部位于浙江嘉兴，在上海和欧洲均设有子公司，并在国内和欧洲设有研发中心，是目前国内 IGBT 领域的领军企业。据 IHS 数据显示，2019 年斯达半导体在全球 IGBT 模块市场排名第 8，是唯一进入前 10 的中国企业。公司主要产品为功率半导体元器件，包括 IGBT、MOSFET、IPM、FRD、SiC 等等。公司成功研发出了全系列 IGBT 芯片、FRD 芯片和 IGBT 模块，实现了进口替代。其中 IGBT 模块产品超过 600 种，电压等级涵盖 100V3300V

2、，电流等级涵盖 10A3600A。产品已被成功应用于新能源汽车、变频器、逆变焊机、UPS、光伏/风力发电、SVG、白色家电等领域。下游主要客户有英威腾、汇川技术、巨一动力，上海电驱动股份、合康新能等公司。公司股权结构较为集中，实控人与公司利益深度绑定。沈华、胡畏夫妇通过斯达控股及香港斯达直接和间接持有公司 44.54%的股份，为公司实际控制人。其余持股 5%以上股东仅有浙江兴得利和富瑞德投资，其中富瑞德投资为公司员工持股平台。 2、收入、利润持续高速增长，未来充分受益新能源大势公司营业收入持续维持高速增长，2016 至 2019 年营业收入年复合增速

3、37.30%。2016 至 2019 年，公司分别实现营收 3.01 亿、4.38 亿、6.75 亿、7.79 亿，年均复合增速 37.30%。归母净利润分别为 0.21 亿、0.53 亿、0.97 亿、1.35 亿，年均复合增速 85.94%。2020 年，受疫情冲击海外大厂交付受限，而国内疫情控制得当，顺利复产。借此契机，公司在工控等大客户方面国产替代进程加速，公司整体业绩保持高速增长态势。而下半年新能源汽车市场回暖，同时公司在新能源客户处也取得突破进展。2020 年 Q1-Q3，公司实现营收 6.68 亿元，同比增长 18.14%，归母净利 1.34 亿元，同比增长 29.44%。

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