【公司研究】斯达半导-跟踪报告之一：国内IGBT龙头成长空间巨大-210125（32页）.pdf

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1、国内 IGBT 龙头，成长空间巨大 斯达半导：中国领先的IGBT龙头厂商。 IGBT器件应用领域广泛，市场规模快速增长。 新能源汽车放量驱动公司步入快速成长通道。 新品类扩张有望打开成长新空间。 盈利预测、估值与评级： 风险提示： 675.37 779.44 987.01 1,276.47 1,699.36 54.20% 15.41% 26.63% 29.33% 33.13% 96.74 135.28 183.75 251.74 341.11 83.50% 39.83% 35.83% 37.00% 35.50% 0.81 1.13 1.15 1.57 2.13 22.28% 24.17% 15

2、.67% 17.68% 19.32% 304 217 213 156 115 68 53 33 28 22 244.88 -10% 340% 690% 1040% 1390% 02-2004-2006-2008-20 斯达半导沪深300 要点 2.4 2.4.1 2.4.3 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 0 20 40 60 80 100 120 140 160 20132014201520162017201820192020 (万辆) 中国欧洲美国 中国渗透率欧洲渗透率美国渗透率 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 50

3、00 23456789101112 201820192020 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 0 10 20 30 40 50 60 70 80 20192020E2021E2022E2023E2024E () 675.37 779.44 987.01 1,276.47 1,699.36 54.20% 15.41% 26.63% 29.33% 33.13% 96.74 135.28 183.75 251.74 341.11 83.50% 39.83% 35.83% 37.00% 35.50% 0.81 1.13 1.15 1.57 2.13 22.28% 24.17% 15.67% 17.68% 19.32% 304 217 213 156 115 68 53 33 28 22 208 156 180 132 97 365.8 58.7 158.