【公司研究】汇川技术-工控巨头新起点再次腾飞-20201020（40页）.pdf

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1、敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 汇川技术汇川技术（3 30012400124） 公司研究/深度报告 核心观点： 公司是国内工控自动化龙头， 核心竞争力是对工控产业先进生产关系定 义的能力：根据下游市场需求特性，及自身发展所处的不同阶段，进化 组织架构匹配市场需求，突破业务瓶颈。第三轮组织架构变革后，强平 台下的定制策略，将拓宽公司通用自动化业务边界，改善盈利能力。叠 加疫情影响，加速进口替代。新能源汽车国际客户牵引战略落地，国内 乘用车客户也进入放量期，20 年开始大幅减亏。维持“买入”评级。 投资逻辑： 国内工控自动化龙头，寻国内工控自动化龙头，寻求求无边际的扩张无边际的扩张

2、公司是内资工控自动化龙头，以电力电子技术 3、在线集成测试、支持 16 台产品多窗口同时显示和测试,测试效率提升 5 倍; 4、 测试平台采用顶针对接取代传统插线测试,实现小批量多品种情况下的 快速换型；工装兼顾测试与喷漆治具共用设计，减少治具投入成本； 5、插件、点胶、锁螺丝、喷漆等自动化设备的应用极大地提升了生产效 率及产品质量； 6、 单机模组设计、 兼容设计、 智能扫码、 快换模组等装备的智能化应用， 大幅提升产线效率，节省人力； 7、ERP、MES、SCADA、物联网等工业软件的整合、开发、应用，提高工 厂信息化管理水平，推进智能制造。此外，公司引入了精益生产、工业工程团 队，通过作

3、业标准化、方法研究、作业测定、价值流分析（VSA） 、工厂布局、 物流搬运设计、人力 中性未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-5%至 5%; 减持未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 5%以上; 公司评级体系公司评级体系 买入未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上； 增持未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%； 中性未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%； 减持未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%； 卖出未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上； 无评级因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无 法给出明确的投资评级。 市场基准指数为沪深 300 指数。