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1、第1页/共49页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 节能环保行业节能环保行业 分析师：唐俊男分析师：唐俊男 登记编码：登记编码：S0730519050003 021-50586738 节能环保节能环保装备装备产业链产业链之河南概况之河南概况 证券研究报告证券研究报告-行业行业深度深度分析分析 联系人：联系人：马嶔琦马嶔琦 电话：电话：021-50586973 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：邮编：200122 发布日期：2024 年 04 月 29 日 投资要点：投资要点：节能环保产业是国家加快培育和发展的节能环保产业是国家加快培育和发展的 7

2、 个战略性新兴产业之一，个战略性新兴产业之一，涉及节能环保技术装备、产品和服务等。我国的节能环保装备主要涉及节能环保技术装备、产品和服务等。我国的节能环保装备主要分为节能装备和环保装备两大领域。分为节能装备和环保装备两大领域。节能装备：工业节能装备主要包括高效节电设备、余热利用设备、节能装备：工业节能装备主要包括高效节电设备、余热利用设备、高效节能家用高效节能家用/商用电器商用电器/照明产品等。照明产品等。（1）节能电机。）节能电机。在降低能耗的背景下，推广高效节能电机已成为全球电机产业发展的共识，工业能效提升行动计划提出推进电机高效再制造，规划 2025 年新增高效节能电机占比达到 70%以

3、上。节能电机产业链上游是电解铜（电磁线）、硅钢、碳结钢、绝缘材料等原材料供应商以及轴承、换向器、冷却器等配件供应商，下游是渠道销售商、配套厂商和最终客户。中国是全球最大的电动机生产国和消费国，拥有完善的产业链，涵盖从原材料、零部件、设备、设计、制造、检测、销售、服务等各个环节。微型电机、大型电机由于技术难度高、前期投入较大、技术门槛较高，竞争者数量较少，而小功率电机、小中型电机竞争者数量较多，平均利润水平较低。（2）节能变压器。）节能变压器。变压器行业发展重点在鼓励电力变压器生产制造企业开展非晶合金带材、硅钢片、绝缘材料等关键工艺提升，持续提升高效节能电力变压器生产质量和供给水平。变压器产业链

4、上游行业主要为硅钢、铜材、钢材、元器件、绝缘材料和其他辅材，下游主要应用在电力电网、新能源发电、轨道交通、数据中心等新兴领域。变压器市场受输配电投资以及风电、光伏、数据中心投资需求拉动。非晶合金变压器节能效果理想，渗透空间广阔。目前具有变压器生产资质的企业约 2000 多家，以中小型厂商为主，占企业总数达 80%以上。在高端变压器领域，产业集中度较高，且电压等级越高，技术壁垒越强，产业集中度越高。（3）节能换热器。）节能换热器。节能换热设备是节约能源及回收余热、提高能源利用率的关键设备。节能换热装备的上游为钢铁、配件及五金，下游行业包括钢铁、电力、化工、石油、建材、轻工、食品等行业。下游行业的

5、节能要求提高为节能装备发展提供良好的发展机遇。中国是全球最大的余热锅炉生产和消费国，传统换热装备生产工艺和技术已经相对完善，行业竞争十分激烈。行业内能研发生产高效率余热回收等新型节能环保设备的企业数量较少。环保装备：环保装备：环保装备制造业是环保产业的重要组成部分，为生态文环保装备制造业是环保产业的重要组成部分，为生态文明建设提供重要物质基础和技术保障。大气、水和固体废物处理装明建设提供重要物质基础和技术保障。大气、水和固体废物处理装第2页/共49页 节能环保行业 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 备是最主要的环保装备。备是最主要的环保装备。（1）大气污染防治装备。）

6、大气污染防治装备。国内大气治理供应商主要伴随国内火电、钢铁行业的脱硫脱硝和除尘业务快速发展而来，其技术和行业经验积累主要聚焦于脱硫脱硝、除尘治理等末端治理。烟气污染治理产业链的上游行业主要包括通用类设备制造业、专用类设备制造业、原材料供应商等，下游可分为火电行业和非电行业烟气治理两大类。我国大气污染物排放标准已达到或超越欧美发达国家标准，火电厂超低排放改造接近尾声，非电领域为治理的重点。大气污染治理进入存量更新阶段，许多低效、失效的环保设备将面临淘汰或者改造，预计每年释放市场规模在 1100-1300 亿元。烟气治理设备和工程类企业竞争格局分散，细分领域龙头竞争力明显。（2）水污染防治装备。）