【研报】化工行业：减产协议未达成致油价大跌需求旺盛推涨尿素、一铵价格草铵膦、草甘膦涨价多家钛白粉企业发函调涨-20200308[36页].pdf

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1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 周周 报报 证券研究报告证券研究报告 化工化工 推荐推荐 ( ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司 2018A 2019E 评级 万华化学 3.38 3.52 买入 华鲁恒升 1.86 1.63 买入 扬农化工 2.89 3.78 买入 桐昆股份 1.16 1.59 审慎增持 中国巨石 0.68 0.54 审慎增持 联化科技 0.04 0.15 审慎增持 华峰氨纶 0.10 0.41 审慎增持 金禾实业 1.63 1.45 买入 新和成 1.43 1.03 审慎增持 恒力

2、股份 0.47 1.34 审慎增持 中国石化 0.52 0.51 审慎增持 卫星石化 0.88 1.20 审慎增持 中国石油 0.29 0.38 审慎增持 玲珑轮胎 0.98 1.36 审慎增持 国瓷材料 0.56 0.55 审慎增持 龙蟒佰利 1.12 1.27 审慎增持 金发科技 0.23 0.45 买入 荣盛石化 0.26 0.35 审慎增持 恒逸石化 0.69 1.09 审慎增持 新洋丰 0.63 0.57 买入 三棵树 1.67 2.40 审慎增持 雅克科技 0.31 0.55 审慎增持 万润股份 0.49 0.56 审慎增持 海利得 0.29 0.35 买入 鲁西化工 2.02 -

3、 审慎增持 飞凯材料 0.67 0.51 审慎增持 中化国际 0.44 - 审慎增持 天赐材料 2.10 - 审慎增持 巨化股份 0.78 0.80 审慎增持 相关报告相关报告 兴业证券基础化工行业周报 万华公布 3 月 MDI 挂牌价， 下 游复工助涨工业气体价格，制冷 剂价格普涨， 春耕将至推涨尿素、 一铵价格 （20200224-20200301） 分析师：徐留明 S0190515060004 邓先河 S0190520010002 投资要点投资要点 中国化中国化工品价工品价格指数格指数（CCPI） ：） ：本周较上周下跌 0.1%，较上月同期下跌 6.9%，年内下跌 6.8%，相比去年同

4、期下降 19.8%。 本本周周涨幅较大的产品：涨幅较大的产品：液氯(山东)，150.0%；液氩(河北)，40.0%；液氩(江 苏)，22.7%；维生素 K3(MSB96%,国产)，15.6%；液氮(江苏)，11.8%。 本本周跌幅较大的产品周跌幅较大的产品：丙烷(华东冷冻 CFR)，-11.5%；磷矿石(30%,贵州)， -10.8%；Brent 期货(主连合约)，-10.4%；丁烷(华东冷冻 CFR)，-9.4%； 氟磺胺草醚，-9.1%。 OPEC 及非及非 OPEC 国家联合会议未达成减产协议，国际原油价格大幅下国家联合会议未达成减产协议，国际原油价格大幅下 跌跌。虽然周中油价在 OPE

5、C+深化减产 150 万桶/日的市场预期下上涨，但 在 3 月 5、6 两日的 OPEC+会议上俄罗斯拒绝深化减产协议，致使减产联 盟破裂，OPEC 决定 4 月 1 日起各成员国将不再受产量限制，沙特宣称从 下月起将产量提升至 1000 万桶/日以上， 较当前产量高出 30 万桶/日以上， 同时海外需求仍存较大不确定性， 致使国际原油价格大幅下跌。 本周 WTI 期货(主连合约)价格下跌 7.8%至 41.28 美元/桶， Brent 期货(主连合约)下跌 10.4%至 45.27 美元/桶。 下游复合下游复合肥肥与与板材板材提提负负，尿素尿素需求向好需求向好。春耕用肥旺季来临，工业方面复

6、混肥、BB 肥等厂商提负增加尿素需求，板材企业负荷缓慢提升。本周国 内尿素企业整体开工率提升至 72.27%，环比上涨 1.42 个百分点，气头企 业开工率 63.43%，环比上涨 6.34 个百分点；小颗粒尿素开工率 72.32%， 中颗粒开工率 80.92%，大颗粒尿素开工率 64.76%。受需求驱动，本周国 内尿素价格上涨，尿素(山东)和尿素(大颗粒,美国海湾)分别上涨 3.4%和 8.7%至 1840 元/吨和 249 美元/吨；由于液氨价格下滑，尿素-液氨价差大 幅上涨 47.3%至 271 元/吨。 春春耕用肥需求释放耕用肥需求释放，湖北地区湖北地区开工开工与与运输运输仍仍受限受限