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1、证券研究报告：机械设备|深度报告 2023 年 7 月 30 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级行业投资评级 强于大市强于大市|维持维持 行业基本情况行业基本情况 收盘点位 1543.35 52 周最高 1626.66 52 周最低 1298.09 行业相对指数表现行业相对指数表现（相对值）（相对值）资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所研究所 分析师:刘卓 SAC 登记编号:S1340522110001 Email: 研究助理:傅昌鑫 SAC 登记编号:S1340123050006 Email: 近期研究报告近期研究报告 机床行业系列专题（一）：工业母

2、机，快步突围-2023.07.17 激光设备系列专题报告（二）：激光设备系列专题报告（二）：3D3D 打印打印-新赛道璀新赛道璀璨夺目璨夺目 摘要摘要 3D3D 打印技术引发市场关注，新赛道璀璨夺目。打印技术引发市场关注，新赛道璀璨夺目。3D 打印，又称作增材制造（Additive Manufacturing，AM），是指以三维模型数据为基础，通过材料堆积的方式制造零件或实物的工艺。3D 打印在小批量多批次的生产成本控制、个性化和复杂设计成形成功率、材料利用率、加工便利性等方面，相较传统减材制造技术都具备明显优势。3D 打印并不是新的概念，在航空航天等领域已有稳定应用，近几年的市场规模增速也保

3、持在 15-20%左右，但 3D 打印仍然属于新技术，有诸多潜在的应用场景，近期华为、苹果两大消费电子巨头表示部分零部件将采用 3D 打印技术，有望加速 3D 打印在消费电子领域的大规模产业化。“1 1 到到 N N”产业化痛”产业化痛点是什么？驱动力来自何处？点是什么？驱动力来自何处？简单理解，只有在需要小批量、复杂结构或新材料等传统减材工艺难以大规模加工领域 3D 打印才具备优势，否则 3D 打印是不经济的，基于全球产业现状符合条件的应用场景还比较少，因此 3D 打印的大规模产业化驱动力来自终端产业升级和自身降本，也可理解为需求端和供给端的驱动。需求端需求端-终端产业升级驱动终端产业升级驱

4、动 3D3D 打印技术应用场景持续拓宽。打印技术应用场景持续拓宽。航空航天和消费电子等科技领域技术日新月异，3D 打印技术的应用场景在不断拓宽。钛合金应用于消费电子上有诸多优势，但尚未真正达到产业化的原因就在于钛合金加工难度大、良率低，而 3D 打印的应用则能够克服现有难题。供给端供给端-3D3D 打印的降本路径清晰，材料、设备、辅助加工降本和打印的降本路径清晰，材料、设备、辅助加工降本和工艺持续优化。工艺持续优化。高品质的金属 3D 打印粉末，尤其是在航空和医用级别的市场，最初均由国外厂商所垄断，进口粉末的单价也较高，随行业快速发展我国金属 3D 打印粉末市场价格持续下降，以铂力特为例，公司

5、金属 3D 打印粉末的价格从 2020 年 144.48 万元/吨下降至 2022年 78.19 万元/吨。3D 打印设备价格随产业链成熟化和关键零部件的国产化将有效降低。3D 打印技术不断迭代优化，可以实现更加高效率的加工，精度方面也有突破。我们认为，国内 3D 打印产业链日趋完善，材料、设备和辅助加工成本有望持续降低，工艺迭代带动加工成本下降，助力 3D 打印“1 到 N”产业化加速。产业链产业链重点重点关注公司：关注公司：有研粉材、锐科激光、华曙高科、金橙子、铂力特。风险提示：风险提示：3D 打印技术新领域应用不达预期，政策变动风险等。-18%-16%-14%-12%-10%-8%-6%

6、-4%-2%0%2%2022-082022-102022-122023-032023-052023-07机械设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 重点公司盈利预测与投资评级重点公司盈利预测与投资评级 代码代码 简称简称 投资评级投资评级 收盘价收盘价 （元）（元）总市值总市值 （亿元）（亿元）EPSEPS（元）（元）PEPE（倍）（倍）2 2023023E E 2 2024E024E 2 2023E023E 2 2024E024E 688456.SH 有研粉材 未评级 37.50 38.87 1.08 1.82 34.88 20.66 300747.SZ 锐科激光 未评级 28