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1、中国经济观察报告 2026 年第一季度 投资于人：激活经济高质量发展的内生动力 北京大学国家发展研究院经济观察课题组 本期报告执笔人：赵波 报告发布日期:2026 年 3 月 29 日 北京大学国家发展研究院|中国经济观察报告 2026 年第一季度 2 目录 内容摘要.3 第一部分 当前宏观经济基本运行情况.4 一、居民 CPI 指数呈结构性分化，价格回升难掩需求偏弱.5 二、城镇调查失业率总体平稳，城乡劳动力转移速度放缓.8 第二部分“投资于人”的战略意义.13 一、稳定居民消费，夯实经济运行基础.13 二、加大人力资本投入，培育长效增长动能.14 三、促进城乡劳动力转移，释放新型城镇化红利

2、.15 第三部分 投资于人的财政投入和跨国比较.17 一、广义民生投入估算.17 二、广义民生投入跨国比较.19 三、情景模拟：支出结构优化与增量融资的不同路径.22 第四部分 构建投资于人的指标体系.25 第五部分 政策建议：分层次落实投资于人.40 第六部分 报告结论.42 附表.43 北京大学国家发展研究院|中国经济观察报告 2026 年第一季度 3 内容内容摘要摘要 2026 年是“十五五”规划开局之年。当前我国经济总体呈现生产修复快于消费回暖、外贸表现较强的运行格局，但内需不足、房地产市场下行仍是核心压力，居民消费意愿偏弱、预防性储蓄高企、劳动力市场结构性矛盾突出等问题仍较明显。本报

3、告系统论证了“投资于人”是激活我国经济高质量发展内生动力的重要路径，并从短期稳消费、长期培育增长动能、释放新型城镇化红利三个维度阐释其现实逻辑。报告基于优化后的全口径测算，梳理了我国“投资于人”的财政投入现状及其跨国比较，指出当前的关键已不单纯是民生投入总量的持续扩张，而是在稳步提升投入规模的同时，将工作重心更多转向支出结构优化与资源配置效率提升。在此基础上，报告围绕全生命周期对现有指标进行系统整合，并补充结果性指标和反映制度公平的指标，构建了一套覆盖全生命周期、兼顾结果导向与制度公平的指标体系，以弥补以往评估中重投入、轻转化，重数量、轻质量的不足。最后，报告从优化财政支出结构、推动公共服务与

4、常住人口更好匹配、提升就业质量、聚焦全生命周期关键节点四个方面提出政策建议，为“十五五”时期相关政策的制定与落实提供参考。北京大学国家发展研究院|中国经济观察报告 2026 年第一季度 4 第一部分 当前宏观经济基本运行情况 当前经济运行总体平稳，2026 年一季度以来国内经济总需求持续修复。生产端增长态势较好，12 月规模以上工业增加值同比增长 6.3%，其中制造业增长 6.6%，私营企业增长 7.4%，增速高于国有控股企业的 4.2%。装备制造业增长9.3%，高技术制造业增长 13.1%，新动能对经济增长的支撑作用较为突出。从工业企业效益看，12 月全国规模以上工业企业利润同比增长 15.

5、2%，较上年全年加快 14.6 个百分点，其中装备制造业和高技术制造业利润分别增长 23.5%和58.7%，新动能对工业利润的支撑作用同样明显。需求端修复节奏相对偏缓，12 月社会消费品零售总额同比增长 2.8%，增速处于偏弱水平。分城乡看，城镇消费品零售额同比增长 2.7%，乡村消费品零售额同比增长 3.2%。分业态看，商品零售额同比增长 2.5%，复苏力度仍显不足；餐饮收入同比增长 4.8%，服务零售额同比增长 5.6%，恢复情况相对较好。12月全国网上商品零售额同比增长 10.3%，线上消费延续较快增长态势。投资领域呈现明显的结构分化特征，基础设施投资 12 月累计完成 1.86 万亿元

6、，同比增长 11.4%，成为稳定经济增长的重要支撑；受房地产开发投资下降11.1%影响，全国固定资产投资仅增长 1.8%。外贸表现超出市场预期，货物进出口总额（以美元计价）同比增长 21%，贸易顺差 2136 亿美元，同比增长 26.2%，为经济增长提供了有力支持。经济稳步修复带动就业市场保持整体平稳。2026 年 1 月和 2 月全国城镇调查失业率分别为 5.2%和 5.3%，本地户籍人口失业率略高，分别为 5.3%和 5.4%，接近 5.5%的预期调控上限。1624 岁不在校大学生失业率自去年 8 月以来持续回落，由 18.9%降至 16.1%。整体来看，经济呈现生产修复快于消费回暖、外贸