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1、供应链效率重构零售新范式，下沉市场开启高景气成长报告摘要：量贩零食行业是以供应链效率为核心的线下零售新范式，通过扁平化直供体系与高周转运营模型，正快速重塑中国休闲食品饮料零售格局。该业态以高性价比、大容量、低毛利、高周转”为核心特征，采用厂商直采、零账期结算、无进场费的采购模式，终端价格较传统超市低25%以上。行业门店数量从2021年底的约2500家激增至2023年10月的超2.2万家，预计2025年将达4.5万家，市场规模从2019年的211亿元跃升至2024年的1040亿元，年复合增长率高达25%以上，成为实体零售中增长最为迅猛的细分赛道。中国休闲食品饮料零售行业正处于结构性变革期，呈现渠

2、道加速下沉、专卖店逆势突围、头部集中度提升的显著特征。2024年行业市场规模达3.7万亿元，其中下沉市场GMV已达2.3万亿元，2019-2024年复合增长率达6.5%，显著高于高线市场的4.0%。专卖店渠道GMV占比从7.6%跃升至11.2%，五年间提升3.6个百分点，成为增长最强劲的核心通路。行业竞争格局高度分散，前五大连锁零售商合计市场份额仅为6.0%，其中鸣鸣很忙以1.5%的份额位居首位。量贩零食行业已形成清晰的双寡头格局，鸣鸣很忙与万辰集团合计市场份额突破75%，通过标准化运营与供应链整合构建了难以复制的规模壁垒。鸣鸣很忙凭借华中地区的绝对主导地位，门店规模突破万家，2024年食品饮

3、料产品GMV达555亿元，在中国连锁零售商中排名第四。万辰集团则通过多品牌矩阵在华东及华北区域实现广泛覆盖。行业整体仍处于区域圈地的扩张阶段，华东、华中及西南地区竞争最为激烈，西北及华北区域具备较大市场空白与拓展空间。在消费理性化与供应链效率双轮驱动下，量贩零食行业正从单一的价格竞争升级为涵盖供应链效率、消费体验与品类丰富度的系统性价值竞争。2024年我国居民人均消费支出达28,227元，同比增长5.3%，消费者对高质价比商品的追求更为迫切。头部企业SKU数量从早期的500种扩展至超2000种，并加速从“零食集合店升级为社区生活补给站”，新增鸡蛋、鲜奶、日化百货等高频刚需品类，客单价提升约35

4、%，到店频次增长超50%。风险提示：市场竞争同质化与恶性竞争风险、加盟模式扩张与运营管理风险、供应链管理与运营效率风险、食品安全与质量管控风险等。优于大势相关报告1量贩零食：休闲食品饮料零售行业中增长最为迅猛的细分赛道量贩零食是一种以“高性价比、大容量、低毛利、高周转”为核心特征的线下零售新业态，通过极致压缩流通环节实现终端低价，是休闲食品饮料零售行业中增长最为迅猛的细分赛道。其核心在于以“薄利多销”为经营哲学，通过厂商直采、零账期结算、无进场费的供应链模式，将终端价格较传统超市压低25%以上。门店多选址于社区、学校、商圈周边，SKU以零食、水饮、方便食品为主，品牌商品用于引流，白牌商品贡献毛

5、利，普遍采用直营+加盟的连锁扩张方式实现快速复制。从行业层级来看，量贩零食隶属于休闲食品饮料零售行业，后者是食品饮料大行业下规模最大的细分领域，涵盖烘焙糕点、坚果炒货、糖果巧克力、膨化零食及各类饮料等品类。量贩零食凭借低价走量、快速周转、加盟扩张的组合模式，精准契合了下沉市场消费者对零食“高频、低价、多元的需求，成为近年来中国零售业最具爆发力的细分赛道之一。1.1中国食品饮料零售行业：万亿级基本盘与结构性增长新范式食品饮料涵盖众多满足人民休闲享受和日常营养需求的产品，是中国消费市场的重要组成部分。中国经济的不断扩张、伴随城镇化的持续推进和可支配收入的不断提高，推动了中国食品饮料市场的稳定增长，

6、使中国成为了全球最大的食品饮料市场。由于食品饮料是大众的日常必需消费品，预计中国食品饮料市场将在未来维持平稳增长。(divcenter)图1：2020-2025国内生产总值以及增长率(/divcenter)零售商在将消费者与厂商衔接方面发挥着重要作用。中国食品饮料零售行业是连接生产端与消费终端的关键商业体系，通过实体门店、电商平台及即时配送网络等多元渠道，直接服务于居民日常饮食需求，承担着商品供给、民生保障及消费引导的核心社会职能。行业的市场规模在近年经历了稳定增长，市场规模从2019年的人民币5.5万亿元增长至2024年的人民币7.1万亿元，复合年增长率为5.2%。2029年中国食品饮料零售