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1、证券研究报告箭指苍穹，星耀齐鲁摘要丨商业航天进入规模化部署加速期，我国正加速追赶。2025年全球商业航天市场规模预计突破500亿美元，同比增长4.1%；中国市场规模约2.5万亿元，五年CAGR约20%，正处于快速增长期。近地轨道与频段是稀缺资源，近地轨道仅能容纳约6万颗卫星，美国Starlink已具有较大先发优势；ITU规则下，我国星座组网进度存在压力。运力不足是制约行业规模化的核心症结，发射环节成关键堵点。中美火箭运力相差约4-6倍，SpaceX星舰近地轨道运载能力可达150吨，长征五号为25吨左右；截至2025年6月美国发射载荷占全球约88%，中国仅占8%。同时国内4座发射场及1座海上基地

2、共约20个工位资源紧张，现有服役火箭需兼顾其他航天任务，排期紧张，商业公司尚无成熟大运力火箭可用，一定程度制约了发射频次与星座组网进度。东方航天港是我国首个商业航天海上发射母港，差异化破局发射瓶颈。海上发射可大幅增强低倾角轨道载荷发射能力，灵活选择发射点和航落区，破解内陆发射航落区安全性难题。东方航天港拥有国内首艘自主建造的海上火箭发射船，已形成“近海一周两次、远海两周一次”的保障能力，火箭“出厂-转运-出海”2小时快速响应，可满足我国70%商业卫星入轨需求，截至2026年1月累计保障海上发射22次全胜。东方航天港拥有“前港后厂”模式、“一港三区”布局，承接天龙三号、智神星一号液体火箭海上试车

3、，构建我国商业航天海上发射生态的重要一环。风险提示：技术落地不及预期；行业竞争加剧；地缘政治风险；信息更新不及时等。商业航天发展现状与趋势1.1何谓商业航天？商业航天是指以市场为主导，以盈利为目的、非政府的航天活动。是培育新质生产力、建设航天强国的重要力量。截至2025年底，我国商业航天企业已突破600家，覆盖火箭、卫星、测控、终端等全产业链。其中上游侧重硬件研发，包括卫星制造、火箭制造、以及其他原材料和组件；中游包含火箭发射、地面设备制造和卫星运营环节；下游包含卫星应用及卫星服务环节。(divcenter)图表：中国商业航天产业链(/divcenter)1.2商业航天市场规模情况当下全球商业

4、航天进入“规模化部署、商业化深耕、全球化竞争”加速期。2025年全球商业航天市场规模预计突破5000亿美元，同比增长4.1%，低轨卫星组网、可重复使用火箭与太空经济衍生业务成为主要增长点。美国依托低成本、高频次发射和体系化运营优势，占据低轨互联网生态和回收火箭技术标准主导地位，并保持全球领先优势。2025年中国商业航天市场规模约2.5万亿元，五年CAGR约20%，正处于快速增长期。中国可重复使用火箭完成关键技术验证，卫星互联网进入商业运营阶段、商业发射能力不断提升，逐渐成为仅次于美国的第二大商业航天经济体。1.3近地轨道卫星容量有限，我国在轨卫星数量较少理想轨道与频段是稀缺资源。卫星通信系统包

5、含地球同步轨道（GEO）、中轨（MEO）、低轨（LEO）卫星。据赛迪研究院测算，近地轨道仅能容纳约6万颗卫星。按太空与网络的测算，即便在星间最小安全距离50公里的前提下，低轨最多也只可容纳17.5万颗卫星。快速抢占稀缺的低轨资源已成为各国的当务之急。截至2025年8月，美国凭借先发优势通过“星链”（Starlink）计划已部署超9000颗卫星，占据大量优质频段资源，对后发国家形成显著挤压。中国虽规划部署“千帆星座”“国网星座”等万星星座计划，截至2025年11月2个星座累计发射仅230颗。时延差异也是低轨方案不可替代的核心原因之一。从时延mS数看，LEO方案明显优于GEO方案。1.4我国商业发

6、射总数及占比快速提升近年来我国商业发射总数及商业卫星发射数量均快速提升。火箭发射方面，据未来天玑统计，2020-2025年我国火箭年发射次数由39次攀升至92次；其中商业火箭发射次数由10次增长至49次，占全国发射总量的比重由25.6%提升至53.3%卫星发射方面，2025年我国共发射卫星384颗，较2020年的70颗相比显著增长；商业卫星发射规模由2020年的不足30颗跃升至2025年的303颗，占比提升至78.9%，星座组网进入密集部署期。1.5各地出台政策支持商业航天发展1.5各地出台政策支持商业航天发展1.6ITU规则下，我国星座组网进度存在压力国内两大卫星互联网星座组网进度均存在压力