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1、商业航天筑宏图，太空光伏耀星海目商业航天乘风而起，万亿蓝海市场发展可期：2025年全球航天发射呈现中美主导格局，美国以193次发射（占比59.75%）占据主导，中国以92次发射（占比28.48%）位居第二，与美国相比，国内星座组网依然有较大发展空间。目前执行的千帆+6W星座计划约有3万颗卫星，申报总数超过25万颗，随着国内可回收火箭产业成熟，卫星发射数量有望提升。根据美国航天基金会2025年航天报告，2024年全球航天经济规模达6,120亿美元，其中商业航天收入贡献4,800亿美元，占比高达78%，2015至2024年间，全球商业航天市场规模年复合增长率达7.7%，产业正处于从顶层规划向规模化

2、、低成本发射能力跨越的关键时期，未来发展可期。目可回收火箭驱动成本革命，3D打印助力国产化降本增效：海外以SpaceX为代表的可回收火箭技术已实现常态化复用，其单次发射成本在复用10次后可从约4500万美元降至1700万美元。国内卫星发射成本已从2020年的11.5万元/公斤降至2024年的7.5万元/公斤，随着可复用火箭的发展仍有一定下降空间。当前，国内朱雀三号、长征十二号甲等型号已进入密集试验期，2026年有望成为国产可回收火箭发射元年。发动机是火箭的核心成本构成之一，3D打印技术在发动机及箭体结构中的应用可实现减重50%并缩短研发周期，有望成为支撑高频次发射的底层技术。目柔性太阳翼市场空

3、间广阔，钙钛矿叠层电池有望成为未来方案：卫星能源系统通常占低轨卫星成本的10%-15%，其中太阳翼是核心部件，主要由基板、电池片和展开机构构成。柔性太阳翼通过采用聚酰亚胺（PI）基膜等材料，在相同面积下可减重20%-40%，收纳体积缩小60%以上，支撑了卷绕式、折叠式等新型机构的部署。当前，砷化镓电池以其高效率（30%-35%）和高抗辐射性成为主流，但成本昂贵。太阳翼电池片技术演进方向正从砷化镓向晶硅（如HJT异质结）、钙钛矿发展。钙钛矿电池作为新兴技术，凭借10-30W/mathrmg的超高能质比、极强的耐辐照性及理论成本仅为晶硅1/3的优势，正处于在轨验证关键期，有望成为太空光伏电池发展方

4、向。2025年钙钛矿产业化元年开启，GW级产线投产将加速其在太空算力中心及大功率卫星上的应用，重塑光伏产业竞争格局。目投资建议：随着卫星的功率提升，能源系统的成本占比有望提升，建议关注太空光伏产业链相关标的：迈为股份、奥特维、钧达股份、高测股份、捷佳伟创、晶盛机电、双良节能等。行业深度分析相关报告1.商业航天重塑产业格局，低轨时代开启万亿征程1.1.商业航天重塑产业逻辑，低轨资源是核心商业航天重塑航天产业逻辑。商业航天是指利用商业模式进行的航天探索与开发活动，旨在通过商业市场的方式开展航天技术和服务的研发、制造、发射和应用。当前，商业航天领域发展迅速，由国际太空数据，2025年SpaceX猎鹰

5、9号火箭共完成165次发射，StarLink星座已实现规模化部署，同步实现全球用户突破920万;国内的星网GW星座（规划12992颗）、上海垣信千帆星座（规划1.5万颗）正加速组网，截至2025年12月累计发射超200颗，搭配长征八号甲、蓝箭航天“朱雀三号”等多款商业火箭成功入轨，规模化组网能力持续提升。而与传统航天相比，商业航天在驱动机制、资源分配和目标导向上存在本质区别：商业航天：以市场为导向，追求商业利润最大化，通过满足多元化市场需求实现可持续发展。传统航天：由政府主导，侧重于国家战略需求，如国家安全、深空探测和科学实验。低轨资源争夺白热化，先发者构筑核心壁垒。低轨资源，指的是运行在低地

6、球轨道上的卫星所占据的轨道位置与无线电频率两大核心要素。据工信部与国际电联，低轨资源的轨道高度区间为200mathrmkmsim2000mathrmkm，由于卫星在该轨道高度运行时并非静止，且单星覆盖范围有限，必须依赖数十至上千颗卫星组成“星座”才能实现全球连续服务；且据国际电联统计，低地球轨道理论容量约6万颗卫星；截至2025年5月，在轨卫星约10824颗，利用率仅约18.0%。上述多重原因促使可用的轨道面以及相关频段成为稀缺战略资源。中美双强主导，发展格局尚存差异。国际：美国占主导地位、其他国家补充布局。根据OurWorldinData数据，美国是全球商业航天发射的核心主导者，2025年发