广联达-造价云化成果显著数字施工行稳致远-221128（54页）.pdf

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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 广联达广联达(002410)(002410)计算机计算机 发布时间：发布时间：2022-11-28 买入买入 上次评级：买入 股票数据 2022/11/28 6 个月目标价（元）收盘价（元）52.65 12 个月股价区间（元）41.7968.21 总市值（百万元）62,722 总股本（百万股）1,191 A 股（百万股）1,191 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）5 历史收益率曲线 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 17%5%-17%相对收益 13%13%6%相

2、关报告 广联达（002410）：广联达：业绩稳健增长，公司韧性十足-20221027 广联达（002410）：广联达：云收入大幅提升公司业绩稳定性-20220427 证券分析师：黄净证券分析师：黄净 执业证书编号：S0550522010001 18680586451 证券研究报告/公司深度报告 广联达广联达:造价云化造价云化成果显著成果显著，数字施工行稳致远，数字施工行稳致远 报告摘要：报告摘要：下游边际回暖，下游边际回暖，建筑建筑行业数字化行业数字化转型转型有望提速有望提速。建筑信息化可实现降本增效，在建筑业利润率持续下滑的背景下意义凸显。从政策端来看，我们通过历史复盘发现，建筑业及下游行业

3、景气度与公司收入具有正相关性。2022 年 11 月内“第二支箭”、关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知等多项地产融资利好政策频繁出台，地产行业出现回暖信号，在基建行业持续蓄力的背景下，我国建筑信息化发展有望提速。公司作为建筑信息化龙头企业，业务覆盖设计、造价、施工公司作为建筑信息化龙头企业，业务覆盖设计、造价、施工等多领域，数字建筑一体化布局有望率先受益于建筑信息化转型的时代等多领域，数字建筑一体化布局有望率先受益于建筑信息化转型的时代浪潮。浪潮。数字造价：云转型开启成长新空间。数字造价：云转型开启成长新空间。公司造价业务云化转型已基本完成，SaaS 订阅模式在充分激活存量市

4、场的同时，有望加速盗版软件使用者的转换；同时增值服务的日趋完善将进一步提高 SaaS 单客费用。量价双升的新商业模式将会开启造价业务成长新空间，我们预计到 2025 年公司造价业务云规模将达到 70 亿元。数字施工：行稳致远，打开第二成长曲线。数字施工：行稳致远，打开第二成长曲线。“平台+组件”模式下公司项目级和企业级应用的渗透率和客户粘性持续提高，未来可覆盖的施工项目将持续增加；客户成功指标体系帮助公司实现客户价值感知，已在智慧物料领域得到验证，客户价值的创收有望提高施工项目服务费。量利双升路径清晰叠加基建行业的政策利好，数字施工业务将保持快速成长，我们预计数字施工业务 2023-2024

5、年或迎来盈亏平衡。新兴业务：数字设计未来可期。新兴业务：数字设计未来可期。工程设计处于工程建设行业的重要地位，其将影响建造成本 70%以上，对建筑行业数字化转型起着至关重要的作用。公司通过“并购+自研”形成独特竞争力，有望利用客户多年积累和一体化解决方案将打开业务协同空间。我们认为数字设计业务将为公司业绩成长提供更多的想象空间。投资建议：投资建议：我们预计公司 2022-2024 年分别实现收入 68.40/82.87/98.21亿元，同比增长 21.72%/21.16%/18.51%；实现归母净利润 9.56/12.56/15.30亿元，同比增长 44.57%/31.48%/21.77%。维

6、持“买入”评级。风险提示：风险提示：建筑信息化转型不及预期，业务拓展不及预期。财务摘要（百万元）财务摘要（百万元）2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入营业收入 4,005 5,619 6,840 8,287 9,821(+/-)%13.10%40.32%21.72%21.16%18.51%归属母公司归属母公司净利润净利润 330 661 956 1,256 1,530(+/-)%40.55%100.06%44.57%31.48%21.77%每股收益（元）每股收益（元）0.29 0.56 0.80 1.05 1.28 市盈率市盈率 274.64 113.52 65