提振消费是2025年经济工作的首要任务。西部证券研报指出，2024年发行1万亿元超长期特别国债，其中1500亿元用于消费品以旧换新，已有效拉动家电和汽车零售增长。2025年将加力扩围支持消费品以旧换新，将微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等4类家电产品及手机等数码产品纳入补贴范围。春节期间电影票房创95亿元历史新高、重点零售和餐饮企业销售额增长4.1%，消费回暖趋势延续。

2024年国家发行1万亿元超长期特别国债，其中1500亿元资金用于支持消费品以旧换新。政策效果在4季度集中显现，家电零售增速大幅提升，汽车零售增速也有所改善。

以旧换新政策通过补贴消费者更换老旧家电、汽车等耐用消费品，既促进了居民消费升级，也拉动了相关产业链需求。政策实施后，家电、汽车等品类的零售额增速明显回升，成为2024年消费领域的重要亮点。

从政策传导机制看，消费品以旧换新具有多重效应：直接拉动终端零售增长、带动上游制造业订单、促进废旧产品回收和资源再利用、推动产品能效提升和绿色消费。1500亿元的财政补贴通过消费乘数效应，对整体消费增速形成了明显拉动。

从财政资金效率看，以旧换新补贴的乘数效应较为显著。家电和汽车等耐用消费品的产业链较长，对制造业、物流、回收等多个环节均有带动作用。2024年以旧换新政策的成功经验为2025年扩围奠定了基础。

2025年以旧换新扩围品类对比

品类	2024年	2025年（新增）
家电	空调/冰箱/洗衣机/电视等8类	新增微波炉/净水器/洗碗机/电饭煲
数码产品	未覆盖	手机等数码产品购新补贴
家装	有限覆盖	积极支持家装消费品换新

2025年1月5日，国家发展改革委和财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，明确将微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等4类家电产品纳入补贴范围，实施手机等数码产品购新补贴，积极支持家装消费品换新。

扩围后，以旧换新政策覆盖的消费品类更加广泛，从传统大家电扩展到小家电、数码产品和家装领域。手机等数码产品的纳入尤其值得关注——手机更换周期较短、市场规模巨大，补贴政策有望显著拉动通讯器材类零售增长。

2025年春节期间消费数据表现积极：电影票房达到95亿元，创历史新高；根据商务部监测，重点零售和餐饮企业销售额同比增长4.1%。中央经济工作会议提出“实施提振消费专项行动”，从增加居民收入、健全社保体系、改善消费条件等多维度支持消费增长。

随着财政政策力度加大、以旧换新范围扩大，2025年名义GDP增速有望回升，消费增速有望进一步加快。特别是通讯器材、建筑装潢材料等此前受政策覆盖较少的品类，2025年或将迎来明显增量。

去年底中央经济工作会议将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”放在今年经济工作重点任务首位，明确提出“针对需求不足的突出症结，着力提振内需特别是居民消费需求”，“更加注重惠民生、促消费、增后劲”。

将提振消费放在经济工作首位，在近年来的中央经济工作会议中较为少见。这反映了决策层对当前需求不足问题的高度重视，也标志着扩大内需的政策重心进一步向消费端倾斜。

消费提振的政策组合包括：增加居民收入（通过财政补贴和社保完善）、改善消费条件（通过消费基础设施建设和消费场景创新）、降低消费成本（通过以旧换新补贴和税收优惠）、优化消费环境（通过消费信用体系和质量监管）。

2025年财政政策“加大对提振消费的支持”，体现在超长期特别国债中更大比例用于消费补贴，以及财政支出向民生领域倾斜。预计随着政策效果逐步显现，居民消费意愿和能力将持续改善，消费对经济增长的贡献率有望回升。