2025年5月快递行业保持"量增价降"格局，业务量173.2亿件同比增长17.2%，但单票收入7.25元同比下降7.6%，环比亦下滑2.5%。国金证券认为，加盟制快递价格竞争仍在持续，行业出清前单票收入或继续承压，但顺丰等头部企业依靠产品结构优化和生态协同，市占率与盈利能力有望率先企稳。

2025年5月快递行业完成业务量173.2亿件，同比增长17.2%，环比增长6.1%；快递业务收入1255.5亿元，同比增长8.2%，环比增长3.5%；单票收入7.25元，同比下降7.6%，环比下降2.5%。业务量增速较4月（约15%）有所提升，主要受618电商大促预售及年中消费旺季拉动。

但单票收入降幅较4月（同比-5.4%）扩大了2.2个百分点，反映行业价格竞争仍在加剧。单票收入环比-2.5%亦显示价格下行趋势尚未止步。行业处于典型的"以价换量"阶段，收入增速（+8.2%）显著低于业务量增速（+17.2%），企业增收不增利现象普遍存在。

5月A股上市快递企业中，圆通业务量27.64亿票同比+21.0%，市占率16.0%居行业首位，但市占率环比-0.5pct有所下滑。韵达业务量23.03亿票同比+12.8%，市占率13.3%环比持平。申通业务量22.64亿票同比+16.3%，市占率13.1%环比+0.3pct。顺丰业务量14.77亿票同比+31.8%增速领跑，市占率8.5%环比+0.3pct。

单票收入方面，顺丰13.12元同比-14.0%降幅最大，主要系经济件及特快产品结构变化；韵达1.92元同比-5.4%、圆通2.12元同比-4.9%、申通1.95元同比-3.0%，加盟制快递单票收入降幅有所收窄。顺丰市占率提升与单票收入下降并存，反映公司正通过更具性价比的产品拓展中端市场份额。

快递行业价格竞争的核心动因在于产能过剩和同质化竞争。过去两年头部企业持续扩建转运中心和末端网点，行业设计产能已显著高于实际业务量需求，固定成本摊销压力下企业倾向于以低价策略提升装载率和市场份额。同质化竞争方面，加盟制快递的服务差异较小，价格成为客户选择的核心变量，进一步加剧了价格竞争。

行业出清仍需时间。2025年5月CR8（行业集中度指数）约为85%左右，头部企业市占率差距逐步收窄，尚未出现明显的落后产能退出信号。价格竞争短期难以逆转，但顺丰等差异化定位企业依托时效件、冷链、国际业务等多元收入结构，经营韧性明显优于纯价格竞争型加盟制企业，推荐关注顺丰控股。

618电商大促结束后首周（6/16-6/22），邮政快递累计揽收量约40.83亿件环比+3.9%同比+14.4%，累计投递量约40.77亿件环比+4.6%同比+14.1%。大促后业务量未出现明显回落，反映消费复苏趋势延续，电商渗透率仍在提升。

价格端展望，三季度为传统淡季，业务量环比或小幅回落，价格竞争存在边际缓和可能。但全年来看，行业产能出清前单票收入难有趋势性回升。考虑估值性价比、经营韧性及股东回报提升，推荐顺丰控股（综合物流龙头、时效件壁垒深厚、鄂州机场转运中心投产后效率持续提升）。

图表3：快递行业月度量价数据追踪（2025年5月）

指标	数值	同比	环比
快递业务收入（亿元）	1255.50	+8.2%	+3.5%
快递业务量（亿票）	173.20	+17.2%	+6.1%
单票收入（元）	7.25	-7.6%	-2.5%
顺丰市占率	8.5%	+0.9pct	+0.3pct
韵达市占率	13.3%	-0.5pct	持平
圆通市占率	16.0%	+0.5pct	-0.5pct
申通市占率	13.1%	-0.1pct	+0.3pct