【东兴证券】快递行业2026年4月数据点评：行业继续控量提价，通达系单票收入同比持续提升-260522（9页）.pdf

1、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 快递行业快递行业 20262026 年年 4 4 月数据点评：行业继续月数据点评：行业继续控量提价，通达系单票收入同比持续提升控量提价，通达系单票收入同比持续提升 2026 年 5 月 22 日 看好/维持 交通运输交通运输 行业行业报告报告 事件：事件：2026 年 4 月全国快递服务企业业务完成量约 168.4 亿件，同比增长 3.2%，增速环比上月基本持平，依旧维持在较低水平。行业单票收入水平同比有所提升。点评：4 月月件量增速件量增速维持维持在在较低水平较低水平，行业继续贯彻反内卷行业继续贯

2、彻反内卷：2026 年 4 月全国快递企业业务完成量约 168.4 亿件，同比增长 3.2%，增速与 3 月基本持平，其中同城件业务量同比下降 13.5%，异地件业务同比增长4.7%。行业反内卷对件量的挤水分效应还在持续，导致件量增速偏低。4 月申通的件量增长明显高于其他公司，主要系并表丹鸟带来的提升。除申通外，其余公司件量增速都低于行业均值。对比 3 月看，申通与圆通件量增速都有一定下滑，顺丰与韵达增速与 3 月基本持平。单票收入同比提升，价格端表现稳健单票收入同比提升，价格端表现稳健：价格方面，2026 年 4 月行业单票价格同比提升 3.0%，同比与环比皆略有增长，行业价格端表现稳健。反

3、内卷的持续性较强，目前政策执行未体现出明显松动。通达系方面，4 月申通、韵达和圆通单票收入同比分别实现 14.7%、10.5%和 4.2%的增长，申通单价的提升与并表丹鸟有较大联系，韵达单票收入提升与其战略收缩，降低了低价件占比有关。圆通 3 月单票收入环比降幅较大，但 4 月迎来明显反弹，我们认为可能是其收入确认节奏导致的。环比看，申通和圆通单票收入分别增长 0.9%，4.2%，韵达与顺丰单票收入都环比下降 1.4%。除圆通由于 3 月基数较低，4 月数据明显反弹外，其余公司单票收入环比变化不大。投资建议：投资建议：虽然行业件量增速下台阶，但通达系整体的单票收入依旧维持在较高水平，这体现出反

4、内卷对行业价格端的强支撑作用。我们认为今年行业反内卷的力度与持续性都有望超预期，目前行业处在盈利恢复期。且由于反内卷政策的存在，本轮盈利恢复的持续时间预计较 21 年下半年开始的上一轮行业上行周期更长。行业增速下行导致存量客户重要性凸显，服务质量会被抬到更加重要的位置上，有助于实现高质量可持续发展。建议重点关注服务品质领先的龙头中通和圆通，以及经营数据改善最明显的申通。风风险提示：险提示：行业价格战加剧；反内卷持续时间低于预期；人力成本攀升；政策面变化等 未来未来 3 3-6 6 个月个月行业大事行业大事：2026-6-14 国家邮政局公布 5 月快递业量价数据 2026-6-18 A 股上市

5、快递公司公布 5 月量价数据 数据来源：同花顺、邮政局官网、上市公司公告 行业基本资料行业基本资料 占占比比%股票家数 124 2.76%行业市值(亿元)32579.14 2.67%流通市值(亿元)29035.01 2.85%行业平均市盈率 18.31/行业指数行业指数走势图走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：曹奕丰分析师：曹奕丰 021-25102904 caoyf_ 执业证书编号：S1480519050005 -12.0%-3.0%5.9%14.8%23.8%32.7%5/228/2111/202/195/21交通运输沪深300P2 东兴证券东兴证券行业行业报告报告 快递行

6、业 2026 年 4 月数据点评：行业继续控量提价，通达系单票收入同比持续提升 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1.4 月月行业行业总览：总览：贯彻贯彻反内卷，行业继续反内卷，行业继续控量提价控量提价 2026 年 4 月全国快递服务企业业务完成量约 168.4 亿件，同比增长 3.2%，增速与 3 月基本持平，行业反内卷对件量的挤水分效应还在持续。其中同城件业务量同比下降 13.5%，异地件业务同比增长 4.7%。4 月申通的件量增长明显高于其他公司，主要系并表丹鸟带来的提升。除申通外，其余公司件量增速都低于行业均值。对比 3 月看，申通与圆通件量增速都有一定下滑，顺丰与韵