江海证券机械设备行业跟踪报告显示，2025年2月10日至3月2日期间，申万机械设备行业指数延续上涨态势，涨幅达4.98%，在31个申万一级行业中高居第1位，同期沪深300指数微跌0.07%，机械设备行业跑赢大盘5.05个百分点。三级子行业中工程机械器件涨幅16.95%领涨，楼宇设备+15.62%、锂电专用设备+12.09%紧随其后。估值方面，截至2月28日，机械设备行业PE 28.72倍，过去5年分位数达93.91%，处于历史高位。机械设备行业连续两月行情势头较好，通用设备和工程机械估值提升明显，需关注未来回调风险。

2025年2月10日至3月2日，机械设备行业指数涨幅4.98%，在31个申万一级行业中排名第1。同期沪深300指数微跌0.07%，机械设备行业跑赢沪深300指数5.05个百分点。从个股层面看，584支机械设备个股中419支上涨（占71.75%），159支下跌（占27.23%），超七成个股录得正收益。全部A股中61.88%的个股上涨、36.92%下跌，机械设备板块整体行情明显优于全市场平均水平。工程机械和锂电设备成为本轮上涨的核心驱动力。

三级子行业中，工程机械器件涨幅16.95%高居第一，楼宇设备+15.62%、锂电专用设备+12.09%、纺织服装设备+9.41%、印刷包装机械+7.56%涨幅居前。仅能源及重型设备下跌1.38%，跌幅有限。从涨跌方向变化看，9个子行业行情改善（其中4个转跌为涨），13个子行业行情恶化（其中1个由涨转跌）。工程机械板块的强势表现主要受春节后开工旺季预期、基建政策催化及房地产止跌企稳预期共同驱动，锂电专用设备受益于储能政策及新能源产业链景气度回升。

截至2025年2月28日，机械设备行业PE（TTM，剔除负值）为28.72倍，过去5年分位数达93.91%，估值处于历史上游位置。二级子行业中：通用设备PE 36.31倍（分位86.25%），专用设备25.77倍（56.38%），轨交设备18.66倍（86.44%），工程机械22.28倍（75.24%），自动化设备47.57倍（69.48%）。较上个报告期末，工程机械和通用设备估值分位大幅提升，轨交设备市盈率在轨交设备Ⅲ上行情况下却小幅下行，回落势能正在释放。行业整体估值已处高位，需关注通用设备和工程机械子板块的估值回调风险。

2025年2月制造业PMI录得50.2%，较上月提升1.1个百分点，节后复产复工推动景气度重返扩张区间。分项数据中生产PMI 52.5%（+2.7pct）、新订单PMI 51.1%（+1.9pct），供需两端均明显回升；采购量52.1%（+2.9pct），主要原材料购进价格50.8%（+1.3pct）。制造业景气度回暖直接利好机械设备行业需求端，工程机械、通用设备、自动化设备等子板块均受益于制造业投资信心恢复。机械设备行业连续两月领涨大盘，基本面改善与估值提升共振，但需关注PE处于五年93.91%分位后的回调压力。