国海证券在《光伏设备行业专题报告：2025，0BB产业化突围之年》中首次覆盖0BB串焊机行业，给予“推荐”评级。报告测算2025年全球0BB串焊机（新建+改造）市场空间达35-41亿元，同比增长超10倍，2025-2027三年累计市场空间约100亿元。0BB作为光伏行业突破降本瓶颈、加速技术迭代的核心方向，2025年将迎来产业化突围之年。

0BB（无主栅）技术通过取消传统电池片的主栅设计，利用焊带直接连接细栅，显著降低银浆用量并提升组件性能。在银价高位震荡上行背景下（截至2025年3月20日上海白银期货结算价8347元/kg），银浆成本占电池非硅成本52%，0BB降本价值凸显。

0BB产业化的确定性强、放量节奏快，核心原因有二：一是0BB本身能够降本提效，在光伏降本陷入瓶颈的背景下优势突出；二是0BB作为平台型技术，能够在TOPCon、HJT、XBC三种N型技术路线的博弈中成为“团宠”，且能配合银包铜、电镀铜等金属化技术产生协同。2024年0BB市占率仅1%，2025年有望开启大规模渗透。

根据国海证券测算，悲观情景下2025年全球0BB串焊机（新建+改造）市场空间约34亿元，乐观情景下约41亿元，同比大幅增长超10倍。2025-2027年三年累计市场空间约100亿元，其中改造需求先行释放，新建需求随后跟进。

市场空间测算基于以下核心假设：2025年全球光伏新增装机约530GW，组件产能约1455GW。TOPCon路线中0BB渗透率从2024年约1%提升至2025年约18%，HJT中0BB渗透率从约30%大幅提升至约85%，XBC中从0提升至约30%。改造投资约800-1000万元/GW，新建投资约900-1000万元/GW。

2025年0BB产业化呈现“改造先行、新建随后”的节奏特征。2024年12月，奥特维获得两家头部客户合计20GW的0BB改造确认（主要为TOPCon）；2025年2月，公司又获得某光伏龙头超10GW HJT 0BB串焊机升级确认。近期接连获得0BB改造大单充分说明TOPCon和HJT 0BB改造都已具备性价比。

2025年有望迎来TOPCon 0BB改造需求的放量，0BB新机需求释放仍需等待下游出清或HJT等电池新技术产业化。从放量节奏看，预计2025年0BB渗透率比较为HJT>XBC>TOPCon。HJT对0BB需求最迫切（降本是刚需），TOPCon改造市场最大（存量产能最大），XBC处于导入早期但潜力较大。

奥特维作为全球串焊机龙头，市占率高达70%，目前市场上存量的奥特维串焊机数量超过6000台。公司于2024年8月推出的超高速0BB串焊机适用于多种电池技术路线及多种焊接工艺，竞争优势明显。公司仍在确认过程中的后续改造项目总产能超60GW。

先导智能2022年于行业首推量产0BB串焊机，2024年推出创新量产0BB串焊机并顺利出货至TOP级客户。迈为股份与华晟新能源签署战略合作协议，三年内释放不低于20GW高效HJT NBB串焊机需求。宁夏小牛2023年首条GW级直接覆膜设备顺利出货，2025年首次实现海外批量出货。设备龙头有望充分受益于0BB产业化浪潮。

表：全球0BB串焊机市场空间测算（悲观情景，亿元）

年份	TOPCon改造	HJT新建+改造	XBC新建+改造	合计
2025E	约16	约14	约4	约34
2026E	约15	约20	约5	约40
2027E	约14	约18	约6	约38