公开市场业务

一、公开市场业务的构成



公开市场业务（open market operations）是指中央银行同金融机构之间，发行政府证券或者收回政府证券，从而调节货币供应量的一种货币政策手段。公开市场业务可分为四种基本形式：即政府债券发行、央行投放正回笼（Reverse Repo）、央行售出正回笼（Repo）以及央行票据交易（Bill Trading）这四大类。其中，政府债券发行指的是中央政府在国内发行债券，证券种类包括政府储蓄债券，银行承兑汇票等；央行投放正回笼和央行售出正回笼，分别是指中央银行向金融机构投放及售出政府有价证券，为期一定时间，并配套偿还有息利率；央行票据交易是指以政府债券为交易对象，中央银行有条件收回票据的一种票据交易制度。

二、公开市场业务的主要功能

通过公开市场业务，中央银行能够控制或调整货币供应量，从而实行金融政策，使金融市场走向理性发展，实现中央银行的货币政策目标。公开市场业务的功能主要有以下几点：

（1）政策性操作

公开市场业务可以用于实施货币供给和流动性管理政策 ，它实施货币政策的最主要手段，它能够帮助政策降低市场利率，增加货币供给，施行和放松货币政策。

（2）调节金融市场紧张程度

公开市场业务可以改变货币供应，它可以调节金融市场紧张程度，改善加杠杆率。当需要调整金融市场的供给量时，中央银行会进行逆回笼操作，即收回投入的资金，以减少金融市场的供给量；如果需要放宽金融市场的供给量时，中央银行会进行正回笼操作，即把资金投入金融市场，以增加金融市场的供给量。

（3）控制通货膨胀

公开市场业务能够控制通货膨胀，进而影响消费价格水平变化，抑制通货膨胀冲击。通货膨胀指的是某一时间内，特定经济体内，消费价格持续上涨，通货贬值的一种现象。我国采取的通货膨胀控制策略，除了采取财政政策措施外，还要加强央行的管理，实行的就是公开市场业务，即定期收取、售出政府债券。

三、公开市场业务的影响因素

公开市场业务所引起的影响应该受到一定条件的限制，其影响因素主要有以下几点：

（1）财政政策

中央银行控制通货膨胀的策略，必须结合财政政策，即要放宽货币政策，要紧缩财政政策，以达到政府提出的财政决策目标，进而避免负面影响。

（2）市场需求

不同的市场需求将决定央行的下一步公开市场业务操作，如