您的当前位置：首页 > 行业数据 > 外国持有美国资产结构：股票和基金激增，美债持有量长期停滞

外国持有美国资产结构：股票和基金激增，美债持有量长期停滞

行业数据

下载图片

原图定位

同报告图片

/ 4

所属报告：

宏观深度报告：美国宏观环境再梳理（下）经济资产篇-260713（19页）.pdf

打包全文图表

1990年至2020年，外国投资者持有的美国资产结构发生显著变化。外国官方持有美债从0.5万亿美元仅增至1.0万亿美元，增长约100%；同期外国持有共同基金从0.5万亿美元飙升至5.0万亿美元（增长900%）；外国持有股票从0.5万亿美元增至1.5万亿美元（增长200%）。外国官方对美债的增持速度远落后于其他美元资产的增长。数据来源：Wind，平安证券研究所整理

外国投资者持有美国资产分类变化（1990-2020年）
年份	外国持有共同基金（万亿美元）	外国持有股票（万亿美元）	外国官方持有美债（万亿美元）
1990年12月	0.5	0.5	0.5
2000年12月	0.8	0.5	0.5
2010年12月	2.0	0.5	1.0
2020年12月	5.0	1.5	1.0

数据来源：Wind，平安证券研究所整理

从外国投资者持有美国资产结构的变化来看，可以提炼出三个关键判断：
外国官方美债持有量长期停滞，仅从0.5万亿升至1万亿。 1990-2020年的三十年间，外国官方持有美债仅增加0.5万亿美元（+100%），远低于美国国债总规模的扩张速度。结合PDF报告正文第16页信息，TIC数据显示外国投资者增持美债速度自2024年开始持续回落，中国是主要减持方。
外国持有共同基金从0.5万亿飙升至5万亿，增长900%。共同基金是外国投资者配置增长最快的资产类别，2010-2020年间从2.0万亿美元进一步跃升至5.0万亿美元，反映了全球投资者对美国权益市场、债券基金及指数产品的强烈配置需求。
外国官方美债需求的停滞加剧了美债再融资压力。过去市场假定海外官方部门是美债的坚定持有者，但外国官方持债增速放缓意味着美债再融资压力被更多地转嫁至美国国内私人投资者。结合PDF报告正文第16页信息，货币市场基金、家庭部门、银行等国内私人部门需要吸收更多债务供给，长端美债利率面临结构性上行压力。