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1、医药生物团队行业深度报告骨科手术机器人：国产骨科机器人持续跨越式成长，闭环生态是未来发展关键核心观点：国产骨科机器人性能已可比肩进口，“设备+耗材+服务”闭环生态是企业盈利和出海的关键。在控制系统、定位导航系统、机械臂等核心领域，国产机器人加速推进自研自产，性能已比肩、甚至超越进口。国产龙头天智航的天玑机器人基于自主研发的三维影像配准与力学建模算法，术中误差控制在亚毫米级别，达到国际领先水平，尤其适用于对精度要求极高的脊柱和骨盆区域复杂手术，参数表现上行业领先。但鉴于我国骨科耗材集采环境下，本土骨科机器人厂家多布局开放式系统、以兼容院端多品牌假体的实际使用需求，收入来源主要为设备采购和机器人耗

2、材及服务为主，不具备高频的假体业务。近两年，本土骨科耗材企业纷纷布局机器人平台、打造闭环生态，驱动业绩显著恢复。这也进一步验证了“设备+耗材+服务”闭环生态的盈利性和可持续性，对于设备为主的企业来说补全假体业务或将是未来发展的必经之路，不仅可规避第三方假体的适配性不足、甚至缺失，还可形成多元化收入模式、强化客户粘性，同时考虑到FDA等对“机器人+假体”的系统性高要求，也是进军欧美市场的必要选择。从全球前沿出发，骨科手术机器人企业加速推进智能化、多元化升级。近年来，各企业重点聚焦智能化、多元化适应症布局机器人产品研发，并跟进配套耗材、3D打印定制化产品布局，国际巨头在持续推进现有产品体系研发升级

3、的同时，重点聚焦完善全骨科产品线、强化AI及智能化技术等方面进行外延并购，巩固全球竞争力。丨风险提示：产品研发及商业化进度不及预期，行业竞争加剧，政策变动风险，临床事故风险等。骨科机器人解决手术核心痛点，支付端改善有望驱动渗透率进一步提升2国产骨科机器人性能已可比肩进口，“设备+耗材+服务”闭环生态是企业盈利和出海的关键3从全球前沿出发，骨科手术机器人企业加速推进智能化、多元化升级(divcenter)#01(/divcenter)骨科机器人解决手术核心痛点，支付端改善有望驱动渗透率进一步提升骨科手术一般包括术前影像采集与手术路径规划、术中定位与操作执行、术后评估与康复三个主要阶段，手术机器人

4、在术前、术中环节起到关键辅助作用。在术前，医生需通过CT或MRI获取患者骨骼结构影像，并制定详细的手术方案；术中，医生根据患者体位和术前规划进行定位、切割、植入等关键操作。骨科手术机器人在术前、术中环节起到关键辅助作用：通过影像系统实现精准建模与路径设计，计算机导航系统提供术中实时定位与跟踪，机械臂则在医生控制下高精度执行钻孔、截骨、植入等任务，从而提升手术的准确性、稳定性与安全性，降低手术风险，缩短术后恢复时间。目前骨科机器人已覆盖脊柱、关节、创伤的主流骨科术式需求。据2021年数据，我国骨科手术中，创伤占54%，关节占24%，脊柱占22%，是三大主流市场，手术机器人凭借精准导航定位、灵活而

5、又稳固的机械臂支持系统等，已实现对关节、脊柱、创伤领域的覆盖，并可显著提升假体的植入精度、规避医生操作时的主观性或操作失误带来的影响等，优化手术效果、促进患者康复。国际巨头机器人产品多以封闭体系为主，鉴于我国耗材集采等医疗体系特点，开放式手术机器人系统具有更高的使用自由度。根据与假体的兼容性，手术机器人又可分为封闭式和开放式。大多数进口企业均采取的封闭式系统，如史赛克、强生、美敦力等，其具备机器人+假体的产品体系，形成设备装机带动假体放量的多元化盈利模式促进业务体量快速扩张；而大多数国产机器人厂商则选择开放式系统，一方面鉴于国内植入体集采在扩面推进，医院内存在多个品牌的产品，另一方面开放式系统

6、也可为医生和患者增加手术中假体的可选项，以达到更适配、更优异的治疗效果，但相对的，国内机器人厂商目前普遍缺乏植入物耗材布局，仅依赖设备销售相关的单一盈利模式。老龄化驱动骨科手术需求持续释放，手术机器人优化术式流程,实现个性化、精准化、智能化升级，市场应用前景广阔。我国65岁以上人口占比由2015年的约10%上升至2024年的近16%，老龄化趋势显著加剧，骨科疾病及手术需求持续增长，据统计，2017年至2021年，中国骨科手术年总量从262万台增长至超352万台，年均增长率约8%，加之植入假体的集采执行，手术费用下降，有望驱动治疗需求进一步释放。海外骨科手术机器人历经40余年的发展，技术水平趋于