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1、行业深度分析光学与AI迭代助力智能眼镜，下一代智能终端加速普及目光显技术驱动产品快速迭代，发展期减法框定产品边界：智能眼镜发展历经四阶段：2012年前为技术验证期；2012-2016年商业试水期；2017-2022年产品多样化期；2023年进入蓬勃发展期。分类依据为光学显示系统：AI拍摄眼镜不涉及光显技术，核心在于拍摄和语音交互；VR眼镜则完全隔绝现实重在满足视频与游戏等沉浸需要；AR眼镜通过光学透视叠加虚拟信息，是智能眼镜的终极形态，分为AR观影眼镜和AR全域眼镜。由于目前技术瓶颈和成本限制，现在摒弃大而全，聚焦具体应用场景的眼镜形态具有更加快速的爆发性，光学/轻量化技术的迭代会让智能眼镜加

2、速成为下一代智能终端。国AI眼镜：AI技术驱动引发新一轮百镜大战：AI眼镜含义较广，目前市场更多的是集成了摄像头+蓝牙主控+语音交互的AI拍摄眼镜，通过舍弃光学显示模块，以轻量化、低成本和AI功能切入市场。2023年9月，Meta推出Ray-BanMeta，成为了第一个真正现象级的爆款AI眼镜产品，引爆百镜大战，2024年销量占AI眼镜全球总销量的98.68%。AI拍摄眼镜的核心逻辑是通过减法（牺牲光学显示）换取轻重量的便携性，全天候佩戴的实用性，覆盖运动拍摄等场景,有望抢占运动相机等产品在部分场景的市场份额。目AR眼镜：AI眼镜终极形态，技术迭代不断突破：AR眼镜通过微型显示器和光学模块，将

3、虚拟影像投影在现实场景中，实现以现实世界为基底的虚拟叠加，根据应用场景不同一般分为观影眼镜及全域眼镜：1）观影眼镜（轻VR)：一般采用Birdbath+MicroOLED光显方案，产品定位为便携式观影设备，用途界限与传统VR有些模糊，但是一般更加轻便（多在120mathrmg以内)，可能会通过电致变色/墨镜等方式切换功能。目前该类眼镜消费者的主要需求多为便携式观影追剧，在“618”期间销量数据处于领先，AR观影眼镜有望在未来持续扩大市场份额。2）AR全域眼镜：光波导+MicroLED/Lcos等为近期探索方向，目前多用于户外导航、翻译、支付和工业等虚实交互场景，价格相对较高因此销量较低，但是作

4、为AI眼镜的终极形态，核心厂商都在不断迭代技术，在投影、刻蚀等技术或者SiC等新材料尝试突破。目传统VR眼镜：聚焦极致沉浸体验，游戏与观影是核心需求：VR眼镜完全隔绝外界环境，使用者沉浸在生成的虚拟环境中，通过使用交互设备（如耳机、手套等）来发送和接收信息，以主机/PC游戏为核心场景，目标用户多为极客玩家。目前，传统VR眼镜(重VR)相关报告以Pancake+FastLCD/硅基OLED为主,2025Q2销量为126万台,yoy-6.7%。VR眼镜市场相对更为成熟，在Meta、PICO等主要厂商发布新品时会吸引较多用户更换设备，为当年市场规模贡献增量，但在未推出有竞争力新品的小年，市场销量驱动

5、力预计较弱。目产业链与竞争格局1）上游：以芯片、光学模块、屏幕为核心，未来MicroOLED有望逐步成为XR设备主要方案，受益于智能眼镜行业市场规模持续增长。据弗若斯特沙利文，全球MicroOLED显示屏出货量2030年预计出货量为39956.6万块，销售额2030年预计达到679.3亿元人民币；2）中游：25Q1雷鸟创新占据了AI/AR眼镜线上市场50%销量，PICO在国内VR市场销量存在绝对优势；3）下游：线下渠道推动智能眼镜落地，博士眼镜已铺设100余家智能专柜。关注标的目风险提示：光显技术迭代不及预期；技术路线存在不确定性；政策补贴退坡影响需求；行业竞争加剧风险。1.光显技术驱动产品快

6、速迭代，发展期减法框定产品边界1.1.技术与场景双轮驱动，发展历程呈现四阶演进智能眼镜的演进是技术迭代与场景需求共同推动的过程，近年来随着光学显示等相关技术进步，智能眼镜正逐步走向轻量化和生态成熟，消费市场迎来新一轮融合现实与智能交互的创新浪潮，其发展历程整体来看可分为四个阶段：1.1.1.早期探索时期：2012年以前20世纪末至2012年，智能眼镜主要停留在技术验证与原型开发阶段。20世纪80年代开始，多伦多大学教授史蒂夫曼恩开始尝试制作头戴式智能眼镜,并成功开发出EyeTab;2003年，Vuzix公司推出有简单显示功能的智能眼镜，是智能眼镜商业化的开端；2011年，爱普生推出首款AR眼镜