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1、2025.09报 告钢铁企业低碳转型融资工具箱作者：商道融绿：曹雨芊、孙曼仪、刘玉俊、郭沛源自然资源保护协会：杜唯、潘支明所使用的方正字体由方正电子免费公益授权 封面图片图源：Freepik商道融绿（SynTao Green Finance）专注于可持续金融咨询，为客户提供ESG数据、可持续债券评估认证、气候与生物多样性风险评估、可持续金融咨询与研究服务。其核心团队成立于 2009 年。商道融绿 ESG 数据及研究被广泛应用于投资决策、风险管理、政策制定、可持续金融产品的创新和研发。商道融绿也是中国责任投资论坛（China SIF）发起机构，始终致力于倡导建设负责任的中国资本市场。自然资源保护

2、协会（NRDC）是一家国际公益环保组织，成立于 1970 年。NRDC拥有 700 多名员工，以科学、法律、政策方面的专家为主力。NRDC 自上个世纪九十年代中起在中国开展环保工作，中国项目现有成员 40 多名。NRDC 主要通过开展政策研究，介绍和展示最佳实践，以及提供专业支持等方式，促进中国的绿色发展、循环发展和低碳发展。NRDC 在北京市公安局注册并设立北京代表处，业务主管部门为国家林业和草原局。版权说明版权归商道融绿、自然资源保护协会所有，转载或引用请注明来源。对报告如有建议或疑问，请联系 或 wdunrdc-china.org。免责声明研究报告内容仅供参考，不构成财务、法律、投资建议

3、、投资咨询意见或其他意见，对任何因直接或间接使用本报告涉及的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失，研究团队、资助机构和发布机构不承担任何法律责任。致谢特此向钢铁研究总院为本报告提供的专业支持致以诚挚谢意。执行摘要钢铁行业是全国最大的制造业门类，是我国实现“碳中和”目标的关键领域之一。推动钢铁行业实现深度低碳转型，亟须大量资金支持。课题组实地走访了不同类别的钢铁企业与金融机构，在充分了解并分析钢铁企业低碳融资现状与挑战的基础上，针对性地开发了钢铁企业低碳转型融资工具箱，并就如何完善金融工具、更有效支持钢铁行业深度脱碳提出了具体建议。据课题组测算，要实现碳中和，国内钢铁企业的绿色低碳投

4、资年资金缺口约在1000亿元以上。当前，我国支持钢铁行业低碳转型的金融政策主要包括已相对成熟完善的绿色金融政策和近年来兴起的转型金融政策。绿色金融政策主要支持钢铁行业能效提升、节能改造以及通过支持污染治理、资源循环利用等活动实现协同降碳，但未能覆盖流程结构优化、深度脱碳技术等重要转型路径。转型金融作为对绿色金融的补充，重点支持包括钢铁行业在内的传统高碳行业开展低碳转型，但在目录标准、产品服务、激励机制等方面仍有待完善。考虑到不同类型钢铁企业在融资能力和融资成本方面均存在差别，本报告系统梳理了不同所有制和流程结构钢企的融资特点：一是企业所有制来看，在我国钢铁行业整体结构中，民营企业总体产能（占比

5、约59%）略高于央/国企产能（占比约41%）。其中，央/国企钢企总体融资渠道多元、融资成本较低，可获取银行贷款和债券市场融资，凭借政府信用背书和较高的信用评级，融资成本显著低于民企；央/国企钢企还可优先获得政府专项贷款、财政贴息和绿色债券支持。相比之下，民营钢企融资渠道总体受限、成本较高，主要依赖银行信贷和自有资金，贷款审批通过率较国企低、债券发行利率较高。二是流程结构来看，我国高炉-转炉长流程（以下简称“长流程”）占比约为90%，以规模较大的钢铁集团为主，废钢-电炉短流程（以下简称“短流程”）占比约10%，多为中小规模的民营企业。长流程项目具有固定投资规模大、生产与建设周期长、能耗高的特点，

6、资产负债率普遍偏高。当前，长流程钢企以银行贷款为主要融资手段，虽然面临更大的减排压力，但可获取较好的金融资源。短流程项目通常资金需求规模小、周期短，融资普遍依赖银行贷款。短流程钢企虽具备低碳属性，但盈利和融资能力总体不及长流程企业，融资成本相对较高。此外，本报告还分析了各类金融工具支持钢铁低碳转型的现状以及遇到的问题。尽管市场上已有一些针对钢铁企业低碳转型的金融支持案例，其中不乏创新探索，但整体来看，钢铁企业在获得低碳转型融资支持方面仍面临诸多挑战，相关融资工具在规模化推广和复制应用上也存在障碍，主要体现在：政策方面，全国统一的转型金融目录尚未出台，金融机构在识别项目存在困难；转型金融的考核激