中诚信国际：中国钢铁行业展望2022年1月（19页）.pdf

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1、 2022 年年 1 月月 目录目录 摘要 1 分析思路 2 行业基本面 2 行业财务表现 11 结论 15 附表 16 中诚信国际 钢铁行业钢铁行业 行业展望行业展望 中国钢铁中国钢铁行业行业展望，展望，2022 年年 1 月月 在在下游需求推动及行业利润的驱动下，下游需求推动及行业利润的驱动下，粗钢粗钢产量不断产量不断增长增长，2021 年年上上半年半年钢材钢材价格亦价格亦提升至提升至历史高点历史高点，行业行业利润利润保持较高水平保持较高水平；短期内，短期内，在限产、环保、双碳等政策的影响下，行业供给收缩，需求在限产、环保、双碳等政策的影响下，行业供给收缩，需求保有保有韧性，韧性，钢价钢价

2、高位震荡高位震荡，钢铁，钢铁行业行业仍有仍有一定利润空间，一定利润空间，整体信用状况将保持稳整体信用状况将保持稳定，同时随着环保升级及兼并重组的推进，龙头企业的发展优势定，同时随着环保升级及兼并重组的推进，龙头企业的发展优势更为更为显著显著，但，但对对钢铁钢铁企业企业的再融资能力、的再融资能力、流动性管理流动性管理和和资金周转资金周转效率提出效率提出了了较高要求。较高要求。 中国钢铁行业展望为稳定，该展望反映了中诚信国际认为中国钢铁行业展望为稳定，该展望反映了中诚信国际认为未来未来1218个月个月行业总体行业总体信用质量不会发生重大变化信用质量不会发生重大变化。 摘要摘要 受房地产和基建投资的

3、持续推动，叠加部分工业制造领域回暖，至 2021 年中， 粗钢产量呈上升态势， 钢材价格亦达到历史高点，下半年以来， 需求回落导致钢材价格高位下行， 未来在限产政策影响下， 行业供给端缺乏继续增长的基础， 需求端在基建投资稳增长的前提下保有韧性，短周期内钢材价格或将高位震荡。 钢铁企业对上游铁矿石掌控能力偏弱， 受新冠疫情、 短期资本炒作以及国内外需求上升等影响，铁矿石等原燃料价格快速增长，钢铁企业阶段性成本压力提升，2021 年下半年在调控政策及需求回落影响下， 铁矿石及煤炭价格有所回调， 钢铁企业成本压力得到缓解。 行业内重组及整合持续推进， 行业集中度不断上升， 且随着东南沿海新产能的陆

4、续投产， 行业竞争格局有所变化， 未来龙头钢铁企业采购话语权及成本控制能力有望进一步增强； 同时， 专业化整合和管理效果仍需持续关注。 2021 年受益于钢价高企，钢铁行业盈利能力大幅提升，但环保升级及搬迁工作推高部分企业投资压力， 叠加既有债务滚动的需求， 总债务规模仍较高， 对企业资金管理及再融资能力提出了较高要求。 中诚信国际行业评论中诚信国际行业评论 2 一、一、 分析思路分析思路 钢铁行业的信用基本面分析，主要是对近年来钢铁生产情况，影响钢铁供给和需求的相关因素，以及行业内环保升级压力与兼并重组事项的分析，并对价格走势做出判断。同时，通过观察价格波动对行业财务状况的影响，进而分析企业

5、盈利水平和杠杆水平等信用基本面的变化情况。本文指出，2020年新冠疫情影响造成短期内下游需求有所弱化，但4月以来有序复工复产使得全年需求仍较高，加之钢材价格上涨使得钢铁行业盈利空间较优，钢铁产量进一步增长，但随着国家政策调控2022年产量增速或将放缓；同时，我国钢铁行业运营环境趋于稳定，整体财务风险可控，行业信用水平保持稳定。 二、二、 行业基本面行业基本面 钢铁行业政策钢铁行业政策与供给与供给 钢铁行业存在较为明显的钢铁行业存在较为明显的政策性特征，提升工艺水平、差异化限产的政策目标对行业供给结构政策性特征，提升工艺水平、差异化限产的政策目标对行业供给结构产生影响，随着“双碳”产生影响，随着

6、“双碳”、“双控”、采暖季节限产“双控”、采暖季节限产等政策相继落地等政策相继落地，行业供给走弱，预计行业供给走弱，预计短短期内期内钢铁钢铁产量产量难以大幅增长；环保要求逐步提高使难以大幅增长；环保要求逐步提高使钢铁企业面临的投资压力钢铁企业面临的投资压力分化，分化，具备先进环具备先进环保设备保设备的龙头钢企有望从中受益，未来需对的龙头钢企有望从中受益，未来需对环保重点区域环保重点区域和和设备等级偏弱企业的政策执行情况设备等级偏弱企业的政策执行情况保持关注保持关注 随着中国经济增速逐步放缓以及国家陆续推行稳增长、供给侧改革、环保升级等政策，钢铁行业发展环境亦随之改变， 尤其是近年来行业景气度逐